發(fā)布日期:13-05-20 08:39:39 泉友社區(qū) 新聞來源:理財(cái)周報(bào) 作者:袁盼鋒

,0.07,1.71%)的黃金產(chǎn)品似乎更具有把握趨勢(shì)的能力。
　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，早在2012年9月，國際金價(jià)維持在1600美元以上高位時(shí)，工商銀行就開始不斷推出“看跌型”產(chǎn)品，2013年以來，工商銀行發(fā)行的黃金理財(cái)產(chǎn)品基本倒向“看跌”的市場(chǎng)預(yù)期。投資者選擇工商銀行的黃金產(chǎn)品，只能在不同期限、不同邊界水平的產(chǎn)品之間挑選，但一定都是看跌的。
　　2013年至今，工商銀行共發(fā)行了27款黃金產(chǎn)品，基本都是看跌型的產(chǎn)品。其中，進(jìn)入5月以來，工商銀行再次發(fā)行了3款看跌型的產(chǎn)品，35天期限，最高預(yù)期收益率為3.7%。
　　工商銀行所采取的收益結(jié)構(gòu)不同于招商銀行，大多數(shù)黃金產(chǎn)品采取每天累計(jì)計(jì)息的收益模式。“看跌型”產(chǎn)品的具體算法為：首先設(shè)定一個(gè)高于產(chǎn)品成立時(shí)金價(jià)的邊界水平，每個(gè)交易日的黃金報(bào)價(jià)與邊界水平比較，處于邊界水平之下的為有效計(jì)息日。如果每個(gè)觀察期內(nèi)，黃金報(bào)價(jià)始終處于邊界水平之下，到期后投資者就會(huì)獲得最高預(yù)期收益率，如果始終等于或大于邊界水平，投資者就只能獲得最低預(yù)期收益甚至0收益。
　　邏輯三：中長(zhǎng)期產(chǎn)品偏愛
　　區(qū)間型結(jié)構(gòu)
　　中資行的黃金理財(cái)產(chǎn)品一般集中在30天-90天的中短期產(chǎn)品，而外資銀行的黃金產(chǎn)品大多是半年以上的中長(zhǎng)期產(chǎn)品。相比之下，外資銀行的黃金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高收益的難度更大。“時(shí)間越長(zhǎng)，實(shí)際市場(chǎng)的表現(xiàn)與預(yù)期可能的偏差可能越大，預(yù)期的準(zhǔn)確性會(huì)更低，這就要求銀行要有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能力以規(guī)避中長(zhǎng)期市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)的能力�！狈ㄅd銀行個(gè)人銀行投資、個(gè)貸及銀行卡策略部總經(jīng)理吳蔚分析稱。2011年的黃金點(diǎn)位還處于低谷水平，當(dāng)時(shí)，法興銀行與其他銀行一樣主要發(fā)行看漲型的產(chǎn)品，所采取的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也主要是“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”或“平均值”的模式。但從2012年開始，法興銀行推出的黃金產(chǎn)品開始發(fā)生了明顯變化。“從去年開始，我們推黃金理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，考慮到未來的波動(dòng)可能加劇，已經(jīng)將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改成區(qū)間觀察，區(qū)間配息的方式。即我們?cè)谡麄�(gè)黃金產(chǎn)品的投資期限內(nèi)按季度或半年分成幾個(gè)時(shí)間階段，只要每個(gè)階段內(nèi)黃金的價(jià)格符合事先設(shè)定的波動(dòng)區(qū)間，客人便可在此階段獲得派息收入，及時(shí)為客戶累積收益�！眳俏捣Q。
　　相比于"點(diǎn)對(duì)點(diǎn)"和每日計(jì)息期末付息的結(jié)構(gòu)，區(qū)間觀察，區(qū)間配息的結(jié)構(gòu)更適于市場(chǎng)波動(dòng)期間的黃金產(chǎn)品。在當(dāng)前黃金波動(dòng)較大的情況，即使一小短時(shí)間波動(dòng)超出區(qū)間，也不影響其他時(shí)間段的累計(jì)計(jì)息，投資者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被結(jié)構(gòu)化降低。