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是金子總會發(fā)光 2009年黃金市場策略報告 |
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發(fā)布日期:09-01-22 09:04:29 泉友社區(qū) 新聞來源: 作者: |
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促使價格急漲急跌，9月、10月、11月份預(yù)計黃金會相對整體貨幣升值，這時期前期投放的巨額貨幣開始顯現(xiàn)對經(jīng)濟的刺激作用，可能促使商品價格整體上揚，這期間，黃金的金融屬性將很好的對沖貨幣購買力的稀釋，12月份則是黃金鞏固成果時期。
上述結(jié)論的給出理由如下：根據(jù)貨幣購買力的稀釋，黃金相對于整體貨幣仍然維持升值步調(diào)，美元與黃金將成為2009年最為安全的資產(chǎn)，黃金、原油的比價關(guān)系將維系于1：15之上，40年歷史數(shù)據(jù)觀察，一旦黃金原油比率突破1：15界限，短期內(nèi)有望繼續(xù)維持在15—25區(qū)間運行；道瓊斯指數(shù)與黃金的比率將進一步收窄，根據(jù)以上數(shù)據(jù)并參考黃金歷年收益數(shù)據(jù)（2001年至今，黃金年均提供16.23％的回報）得出。 2009年國際現(xiàn)貨黃金策略分析：淡化黃金季節(jié)性因素，強化黃金對沖商業(yè)周期的表現(xiàn)�？紤]到價格的大幅波動仍將是2009年現(xiàn)貨黃金的主要特征，建議投資者維系分期定投思路，時間因素將燙平價格的劇烈波動。家庭資產(chǎn)配置上，黃金在資產(chǎn)組合中的比例可維系在10%—15%，以黃金回報周期獨立于金融、商品資產(chǎn)為投資理念，以即期價格、50日均線、200日均線為多空操作依據(jù)。對上游產(chǎn)金企業(yè)而言，維系財務(wù)杠桿的平衡依然是關(guān)鍵，拋售未來3年黃金產(chǎn)量依然是簡便的選擇。除此之外，對于未選擇全部套期保值的企業(yè)建議將波動率的計算放在更短的時間區(qū)間，參數(shù)的調(diào)校可拉大到平常的1.5——1.7倍，同樣可以引入程序化交易模式對企業(yè)套期保值頭寸進行跟蹤，我們認為200日均線可作為套期保值選擇線。對下游用金企業(yè)而言，我們建議多采用借金途徑，可在降低交易成本的同時防止價格過快上漲，寬松的貨幣政策環(huán)境可大幅降低借金成本，同樣，可以采用動態(tài)中長期均線與價格的關(guān)系對庫存進行合理化的取舍。除此，我們建議多采用期權(quán)工具，弱化期貨工具對價格的對沖。 黃金與哪項資產(chǎn)搭配能最大化收益？如果我們對全球基金經(jīng)理做一項調(diào)查，問2009年你最愿意把錢放在那個市場？答案將在我們中國。由于受經(jīng)濟危機和衰退的風(fēng)險較小，并且不排除2009年人民幣有貶值的可能性，因此我們認為2009年黃金與中國股票的搭配將是較為成功的選擇。由于個股蘊藏著非系統(tǒng)化的風(fēng)險因素，因此我們建議投資者可精選基金并搭配黃金資產(chǎn)的組合。 2009年國際現(xiàn)貨黃金影響因素分析：支撐黃金價格的因素仍以現(xiàn)貨需求占主導(dǎo)，其中投資性需求是關(guān)鍵，需求格局將從個人投資者的散金消費過渡到私人資本和機構(gòu)需求占主導(dǎo)。 供給方面：全球礦產(chǎn)金由于前期信貸規(guī)模的萎縮，因此大幅增加的可能性仍然不大，根據(jù)GFMS的數(shù)據(jù)，預(yù)計2008年世界金礦產(chǎn)量將比去年下降3.1%，2009年預(yù)計將繼續(xù)下降3%—5%；舊金回收數(shù)據(jù)上仍會延續(xù)近5年的增加趨勢，由于2009年世界經(jīng)濟依然暗礁重重，因此舊金回收依然不會成為黃金價格上升途中的絆腳石。企業(yè)套期保值在現(xiàn)在的黃金市場運行上依然是把雙刃劍，2009年企業(yè)套期保值頭寸將不成為黃金市場的阻力，反而有可能讓市場大鱷對沖基金們嗅出“血腥”，若在1000美元附近產(chǎn)金企業(yè)有大面積拋單出現(xiàn)，那么有可能激發(fā)基金經(jīng)理相互間兇狠的撕咬，可能促成黃金價格中長期運行在4位數(shù)價格之上。 需求方面：當(dāng)印度2008年黃金進口下降47%至402噸時刻我們預(yù)計黃金的需求將從亞洲向美國和歐洲國家轉(zhuǎn)移，黃金需求將從傳統(tǒng)的珠寶首飾為主的需求向投資避險需求轉(zhuǎn)移。珠寶首飾需求預(yù)計在2009年會略有下降，但預(yù)計下降的百分比不會太大，從2003年到2007年的數(shù)據(jù)來看珠寶首飾需求平均數(shù)值為2493噸，預(yù)計2009年珠寶需求將在2200噸——2300噸徘徊；工業(yè)用黃金會較2008年有10%—20%的降幅，但仍處在400噸—500噸規(guī)模；投資性需求可能在2009年上半年出現(xiàn)一定幅度的井噴，特別是金條和金幣以及ETF（交易所交易基金）黃 |
