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是金子總會發(fā)光 2009年黃金市場策略報告 |
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發(fā)布日期:09-01-22 09:04:29 泉友社區(qū) 新聞來源: 作者: |
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PK商品資產(chǎn)。今年金融資產(chǎn)的桂冠花落債券市場，而商品市場的桂冠給了黃金市場。但在現(xiàn)在美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0—0.25%這個區(qū)間后，美國短期債拍賣更是創(chuàng)下了負值收益率，黃金08年5.5%的收益率剛好大于08年最高時聯(lián)邦基金利率5.25%，不得不說具有一定的諷刺意味。應(yīng)該說，國債和黃金同是高信用化的資產(chǎn)，年末黃金的翹尾行情與幾乎為0的國債收益率不無關(guān)系。
回憶2008，得益于先前支撐黃金價格上漲因素的保存，黃金價格終于不負眾望連續(xù)8年實現(xiàn)正收益。但類似通貨膨脹因素、全球?qū)嶋H利率為負值等因素都將在2009年逐漸褪色，那么，曲高和寡的黃金價格將會在2009年如何演繹呢？對2009年支撐黃金價格的因素我們歸納如下：雖然COMEX（美國商品期貨交易所）期貨市場面臨大面積去杠桿化操作，但現(xiàn)貨黃金市場依然吸引資金流入；基金經(jīng)理在選擇配置資產(chǎn)時候，相信會更多的考慮黃金資產(chǎn)，因為2009年有增無減的不確定性正在強化黃金的盾牌作用；現(xiàn)階段全球各國央行大量注入流動性都將導致未來經(jīng)濟復蘇階段信用貨幣相對于硬通貨黃金大幅貶值；2009年各國央行有望從黃金的凈賣方轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金的凈買方，因為需要為本國貨幣撐撐腰；長期貨幣購買力貶值的趨勢沒有改變，黃金仍會沿著價值回歸之路攀升。當2008年去杠桿化進程的推進和對沖基金資金的凈流出都表明投資者對前衛(wèi)的金融創(chuàng)新所彌留的恐懼，古老的黃金必將在2009年迎來她輝煌一瞬。如果你要問一個投資者他為什么選擇黃金，那么他可以告訴你三個理由：安全性、流動性、贏利性。2008年黃金在上述三點上做的不錯！正如我們在余下的2008年時間所看到的我們可以印刷美元或日元，但我們卻不能印刷黃金！ 展望2009年，希望和恐懼相親而伴，當貪婪已被2008所吞噬。當我們前衛(wèi)的銀行家門違反了古老的教條“不要把錢借給不能償還的人”時，古老的黃金散發(fā)出她年輕的魅力就不足為奇了。國際現(xiàn)貨黃金大幅波動仍然是其主要特征，但預(yù)計波動幅度會有所減少，因投資者已緩慢適應(yīng)經(jīng)濟周期和貨幣政策轉(zhuǎn)型。預(yù)計2009年世界黃金價格會分成三個階段：第一階段為維持購買力階段，黃金會相對于原油和銅價保持較高的比率；第二個階段為抗跌階段，具體表現(xiàn)為區(qū)間振蕩走勢，隨著國債收益率的提高投資人風險偏好進一步上升，基金經(jīng)理會挑選一些快于經(jīng)濟復蘇的產(chǎn)業(yè)進行投資，黃金仍會起到盾牌的作用；第三階段黃金價格會相對于眾多貨幣表現(xiàn)出升值，具體市場有可能表現(xiàn)出黃金價格有可能與美元指數(shù)走出比翼雙飛行情，打破與歐元正關(guān)聯(lián)性和美元負關(guān)聯(lián)性預(yù)期。在此我們預(yù)計2009年黃金商品屬性會進一步弱化，金融屬性會進一步得到提升，價格波動上黃金的季節(jié)性周期會進一步弱化，黃金價格運行會進一步貼近經(jīng)濟周期的運行。 2009年國際現(xiàn)貨黃金價格預(yù)期：預(yù)計現(xiàn)貨黃金價格仍會獲得正收益，預(yù)計2009年現(xiàn)貨黃金價格均價會較2008年均價（根據(jù)倫敦定盤價格核算，2008年現(xiàn)貨黃金均價872.25美元/盎司）有15%的提升；預(yù)計2009年現(xiàn)貨黃金高點會較2008年有30%幅度的提升，低點我們把它放在750美元，最壞的結(jié)果我們預(yù)計應(yīng)不會低于2008年的低點680美元/盎司，因全球最大的十大礦業(yè)公司生產(chǎn)成本正逼近或高于600美元/盎司。 綜上所述，我們預(yù)計2009年現(xiàn)貨黃金價格均價在1000美元/盎司附近，高點在1350美元/盎司附近，低點在750美元/盎司附近。2009年1季度，我們預(yù)計現(xiàn)貨黃金仍會以區(qū)間振蕩和維持相對購買力為主要特征，各國政府為挽救實體經(jīng)濟雖各出措施，但貨幣政策和財政政策會在相對平衡中起到對沖的效果，匯市將在放大的波動率中尋找均衡，2季度現(xiàn)貨黃金有望走出獨立上升行情，傳統(tǒng)夏季首飾需求萎縮相信并不能壓低黃金對沖商業(yè)周期買盤，與之對應(yīng)可能刺激舊金和企業(yè)套期保值賣盤，因此可能 |
