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是金子總會(huì)發(fā)光 2009年黃金市場(chǎng)策略報(bào)告 |
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發(fā)布日期:09-01-22 09:04:29 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源: 作者: |
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PK商品資產(chǎn)。今年金融資產(chǎn)的桂冠花落債券市場(chǎng)，而商品市場(chǎng)的桂冠給了黃金市場(chǎng)。但在現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0—0.25%這個(gè)區(qū)間后，美國(guó)短期債拍賣更是創(chuàng)下了負(fù)值收益率，黃金08年5.5%的收益率剛好大于08年最高時(shí)聯(lián)邦基金利率5.25%，不得不說(shuō)具有一定的諷刺意味。應(yīng)該說(shuō)，國(guó)債和黃金同是高信用化的資產(chǎn)，年末黃金的翹尾行情與幾乎為0的國(guó)債收益率不無(wú)關(guān)系。
回憶2008，得益于先前支撐黃金價(jià)格上漲因素的保存，黃金價(jià)格終于不負(fù)眾望連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)正收益。但類似通貨膨脹因素、全球?qū)嶋H利率為負(fù)值等因素都將在2009年逐漸褪色，那么，曲高和寡的黃金價(jià)格將會(huì)在2009年如何演繹呢？對(duì)2009年支撐黃金價(jià)格的因素我們歸納如下：雖然COMEX（美國(guó)商品期貨交易所）期貨市場(chǎng)面臨大面積去杠桿化操作，但現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)依然吸引資金流入；基金經(jīng)理在選擇配置資產(chǎn)時(shí)候，相信會(huì)更多的考慮黃金資產(chǎn)，因?yàn)?009年有增無(wú)減的不確定性正在強(qiáng)化黃金的盾牌作用；現(xiàn)階段全球各國(guó)央行大量注入流動(dòng)性都將導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段信用貨幣相對(duì)于硬通貨黃金大幅貶值；2009年各國(guó)央行有望從黃金的凈賣方轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金的凈買方，因?yàn)樾枰獮楸緡?guó)貨幣撐撐腰；長(zhǎng)期貨幣購(gòu)買力貶值的趨勢(shì)沒有改變，黃金仍會(huì)沿著價(jià)值回歸之路攀升。當(dāng)2008年去杠桿化進(jìn)程的推進(jìn)和對(duì)沖基金資金的凈流出都表明投資者對(duì)前衛(wèi)的金融創(chuàng)新所彌留的恐懼，古老的黃金必將在2009年迎來(lái)她輝煌一瞬。如果你要問(wèn)一個(gè)投資者他為什么選擇黃金，那么他可以告訴你三個(gè)理由：安全性、流動(dòng)性、贏利性。2008年黃金在上述三點(diǎn)上做的不錯(cuò)！正如我們?cè)谟嘞碌?008年時(shí)間所看到的我們可以印刷美元或日元，但我們卻不能印刷黃金！ 展望2009年，希望和恐懼相親而伴，當(dāng)貪婪已被2008所吞噬。當(dāng)我們前衛(wèi)的銀行家門違反了古老的教條“不要把錢借給不能償還的人”時(shí)，古老的黃金散發(fā)出她年輕的魅力就不足為奇了。國(guó)際現(xiàn)貨黃金大幅波動(dòng)仍然是其主要特征，但預(yù)計(jì)波動(dòng)幅度會(huì)有所減少，因投資者已緩慢適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2009年世界黃金價(jià)格會(huì)分成三個(gè)階段：第一階段為維持購(gòu)買力階段，黃金會(huì)相對(duì)于原油和銅價(jià)保持較高的比率；第二個(gè)階段為抗跌階段，具體表現(xiàn)為區(qū)間振蕩走勢(shì)，隨著國(guó)債收益率的提高投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步上升，基金經(jīng)理會(huì)挑選一些快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，黃金仍會(huì)起到盾牌的作用；第三階段黃金價(jià)格會(huì)相對(duì)于眾多貨幣表現(xiàn)出升值，具體市場(chǎng)有可能表現(xiàn)出黃金價(jià)格有可能與美元指數(shù)走出比翼雙飛行情，打破與歐元正關(guān)聯(lián)性和美元負(fù)關(guān)聯(lián)性預(yù)期。在此我們預(yù)計(jì)2009年黃金商品屬性會(huì)進(jìn)一步弱化，金融屬性會(huì)進(jìn)一步得到提升，價(jià)格波動(dòng)上黃金的季節(jié)性周期會(huì)進(jìn)一步弱化，黃金價(jià)格運(yùn)行會(huì)進(jìn)一步貼近經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行。 2009年國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格預(yù)期：預(yù)計(jì)現(xiàn)貨黃金價(jià)格仍會(huì)獲得正收益，預(yù)計(jì)2009年現(xiàn)貨黃金價(jià)格均價(jià)會(huì)較2008年均價(jià)（根據(jù)倫敦定盤價(jià)格核算，2008年現(xiàn)貨黃金均價(jià)872.25美元/盎司）有15%的提升；預(yù)計(jì)2009年現(xiàn)貨黃金高點(diǎn)會(huì)較2008年有30%幅度的提升，低點(diǎn)我們把它放在750美元，最壞的結(jié)果我們預(yù)計(jì)應(yīng)不會(huì)低于2008年的低點(diǎn)680美元/盎司，因全球最大的十大礦業(yè)公司生產(chǎn)成本正逼近或高于600美元/盎司。 綜上所述，我們預(yù)計(jì)2009年現(xiàn)貨黃金價(jià)格均價(jià)在1000美元/盎司附近，高點(diǎn)在1350美元/盎司附近，低點(diǎn)在750美元/盎司附近。2009年1季度，我們預(yù)計(jì)現(xiàn)貨黃金仍會(huì)以區(qū)間振蕩和維持相對(duì)購(gòu)買力為主要特征，各國(guó)政府為挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖各出措施，但貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)在相對(duì)平衡中起到對(duì)沖的效果，匯市將在放大的波動(dòng)率中尋找均衡，2季度現(xiàn)貨黃金有望走出獨(dú)立上升行情，傳統(tǒng)夏季首飾需求萎縮相信并不能壓低黃金對(duì)沖商業(yè)周期買盤，與之對(duì)應(yīng)可能刺激舊金和企業(yè)套期保值賣盤，因此可能 |
