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危機(jī)中用“藏”金之道 |
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發(fā)布日期:09-01-08 09:11:03 泉友社區(qū) 新聞來源:卓越理財(cái) 作者:袁林 |
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面所說的，黃金波動(dòng)性較小的一貫特點(diǎn)。2008年12月初Comex黃金期貨持倉量進(jìn)一步降至264,796手，較年初的約60萬手已經(jīng)減少了一半以上。雖然投機(jī)性凈多頭寸在低位略有回升，但無法改變黃金市場受到冷遇的境地。不過，與其它商品相比，黃金期貨市場的資金回撤規(guī)模和速度比較小，這也符合金價(jià)波動(dòng)性較小的一貫特點(diǎn)。一種可能的情況是，年底年初現(xiàn)貨市場需求相對(duì)旺盛，期貨市場在整個(gè)商品市場回暖的情況下重新吸引部分資金流入，進(jìn)而積累必要的做多動(dòng)能。
值得注意的是，國內(nèi)黃金市場近期看空氣氛十分濃厚，上海黃金期貨主力合約0906一段時(shí)間以來一直低于上海黃金交易所的現(xiàn)貨和延期品種，價(jià)差最多的時(shí)候超過10元/克。一方面，上海黃金期貨和金交所各品種的交易活躍程度不斷提高，相對(duì)于我們前面提到的美國黃金期貨資金流出局面，外圍期貨市場大有挑戰(zhàn)美國黃金期貨交易中心的意味；另一方面，國內(nèi)黃金市場的開放程度還不夠，個(gè)人投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)想深度介入面臨著不少障礙，這也是期貨現(xiàn)貨價(jià)差異常擴(kuò)大的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在亞洲已經(jīng)形成了以上海和孟買為中心的兩個(gè)活躍的黃金期貨交易市場。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，上海、孟買、東京和臺(tái)灣的黃金期貨交易合約數(shù)量已經(jīng)明顯超過美國市場�？紤]到計(jì)量單位方面亞洲國家以千克為主，而美國期貨為100盎司，因此實(shí)際交易量還是美國市場略勝一籌。除了交易量和需求量之外，亞洲市場近年在黃金交易模式上也不斷創(chuàng)新，比如日本東京商品交易所為了吸引個(gè)人投資者推出了一種迷你型黃金期貨合約。 ★ 2009年新設(shè)想 基于上述判斷，我們可以設(shè)想這樣兩種情況：一是金價(jià)繼續(xù)在長期上升通道內(nèi)運(yùn)行；二是清晰跌破該通道，展開更大級(jí)別的調(diào)整�？紤]到整個(gè)金融市場已經(jīng)進(jìn)行了充分回調(diào)，而下跌慣性尚未消除，筆者更傾向于前一種可能性，只是2009年很難出現(xiàn)持續(xù)的單邊上揚(yáng)，用較多的時(shí)間構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部是必要的。在這個(gè)前提下，基本的操作思路是逢低買入，戰(zhàn)略上避免做空。同時(shí)，由于有可能出現(xiàn)頻繁振蕩，投資者需要更多關(guān)注中期波段的盈利機(jī)會(huì)。 另外，我們注意到白銀、鉑金等以工業(yè)/消費(fèi)用途為主的貴金屬相對(duì)于黃金的下跌有些過度。比如12月中旬，國際市場上現(xiàn)貨鉑金的價(jià)格一度低于黃金，而黃金白銀的比價(jià)一直維持在歷史高位徘徊。一旦原材料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的反彈，這在2008年底、2009年初是很有可能發(fā)生的事情，那么黃金相對(duì)于上述貴金屬可能會(huì)比較弱勢，從而出現(xiàn)做空黃金，做多其它品種的套利機(jī)會(huì)。在國內(nèi)黃金市場上，2009年通過期貨和現(xiàn)貨品種套利的機(jī)會(huì)也會(huì)不斷出現(xiàn)。國內(nèi)投資者在市場出現(xiàn)單邊趨勢的時(shí)候往往過度看空或看多，從而拉大期現(xiàn)價(jià)差�！�(作者單位：恒泰大通黃金投資有限公司) |
