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黃金無(wú)限風(fēng)光在險(xiǎn)峰 |
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發(fā)布日期:09-01-16 08:23:10 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 作者: |
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2008年被稱作21世紀(jì)的“1929”，多國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退，消費(fèi)下降、投資放緩、出口跌落、失業(yè)上升、恐慌蔓延。2009年危機(jī)將如何演繹？黃金、美元的避險(xiǎn)需求是否會(huì)改變？金價(jià)將何去何從？基于不同的視角，觀點(diǎn)各異。本報(bào)告將從金融危機(jī)下黃金獨(dú)特的供求狀況展開分析。
一、金融危機(jī)下黃金獨(dú)特的供求狀況 剖析黃金的供求關(guān)系，不僅要分析實(shí)金需求，更要關(guān)注投資需求。在金融危機(jī)下，黃金表現(xiàn)出更多的金融屬性，避險(xiǎn)需求的提升，使黃金在2008年表現(xiàn)強(qiáng)于所有商品。 1.黃金總需求增加，2009年仍將維持供不應(yīng)求的局面 根據(jù)GFMS的統(tǒng)計(jì)，2008年第三季度全球黃金總需求同比增長(zhǎng)18%，而總供給同比下降10%。2006年至2008年上半年黃金的供求基本維持均衡，但2008年三季度在金融危機(jī)蔓延和金價(jià)回調(diào)至較低水平（800美元/盎司下方）的推動(dòng)下，黃金需求出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。供給方面，近三年來(lái)黃金供給量基本保持平穩(wěn)，2008年三季度同比大幅下滑，這在很大程度上是由于央行銷售量大幅下降造成的。截至2008年9月26日，按照《中央銀行售金協(xié)議》約定，2008年的總銷量暫為357噸，這是自1999年簽署首個(gè)《中央銀行售金協(xié)議》以來(lái)最低的年度銷售量水平。 全球黃金總需求和總供給（2006Q2—2008Q3） 在供應(yīng)基本平穩(wěn)但出現(xiàn)同比下降以及需求增加的情況下，2008年下半年相對(duì)其他商品而言，黃金表現(xiàn)出較好的抗跌性。而根據(jù)GFMS的預(yù)測(cè)，黃金供應(yīng)在2009年仍然不會(huì)增加，黃金供小于求的局面在2009年將得以延續(xù)，這從基本面上給金價(jià)走高提供支撐。 2.2008年黃金需求表現(xiàn)出的不同特點(diǎn) 在經(jīng)濟(jì)與金融動(dòng)蕩的2008年，黃金的需求出現(xiàn)了與以往不同的特點(diǎn)，在不同的黃金市場(chǎng)上，出現(xiàn)了令人費(fèi)解的矛盾現(xiàn)象，一邊是金融危機(jī)下黃金避險(xiǎn)功能推升的對(duì)實(shí)金的強(qiáng)大需求，一邊是“去杠桿化”引發(fā)的黃金期貨市場(chǎng)的大幅減倉(cāng)。 1）金融危機(jī)下黃金避險(xiǎn)功能推升的對(duì)實(shí)金的強(qiáng)大需求 據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布的第三季度《黃金需求趨勢(shì)》，第三季度可確認(rèn)的投資需求，包括通過(guò)交易所交易黃金基金(黃金ETFs)、金條及金幣對(duì)黃金的需求，對(duì)總需求貢獻(xiàn)最大，高達(dá)107億美元（382噸），比上年同期水平增加了一倍。GFMS數(shù)據(jù)亦顯示，第三季度零售投資需求上升121%，達(dá)232噸�？傮w來(lái)看，第三季度歐洲達(dá)到創(chuàng)歷史紀(jì)錄的51噸金條和金幣購(gòu)買量，而法國(guó)自1980年以來(lái)首次成為黃金凈投資國(guó)。中東地區(qū)的金飾需求占該地區(qū)總消費(fèi)需求量的90%以上。 全球黃金總需求及構(gòu)成（2000-2008年） 投資需求增加的同時(shí)，珠寶需求、工業(yè)需求下滑。全球黃金總需求在3500噸/年附近，近年金價(jià)走高打壓了黃金的珠寶需求，且受全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，黃金的工業(yè)需求受阻。但黃金特有的金融避險(xiǎn)功能極大地推升了信用危機(jī)下對(duì)實(shí)金的需求，這一點(diǎn)從黃金ETF持有量的變化可以更清晰地看出。 SPDR黃金持有量 2008年前兩個(gè)季度，黃金ETFs基金持有量雖時(shí)有增減，但幅度都相對(duì)較小，和歷史相比，波動(dòng)幅度都在正常范圍。而在三季度黃金ETFs基金經(jīng)歷了自第一只黃金ETF上市以來(lái)最大的單季流入，全球黃金ETF凈流入高達(dá)145噸，其中份額最大的SPDRGoldShares第三季度流入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的111噸。9月15日，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)，市場(chǎng)加重了對(duì)銀行業(yè)崩潰的憂慮并引發(fā)流入高峰，9月17日起的連續(xù)五個(gè)交易日凈流入高達(dá)前所未有的110.59噸。四季度流入量減緩，截至12月24日，SPDR四季度凈流入為20.07噸，全年凈流入為147.45噸。 黃金ETFs基金由100%實(shí)物黃金支持。9月份隨著危機(jī)的加劇惡化，黃金更加彰顯了其在金融危機(jī)中的避險(xiǎn)魅力。 2）在“去杠桿化”作用下黃金期貨市場(chǎng)的大幅減倉(cāng) 通常情況下，甚至不少的歷史經(jīng)驗(yàn)都給投資人這樣一個(gè)印象 |
