金價(jià)大升的兩個(gè)條件 克魯格曼不經(jīng)意唱多黃金 |
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9月5日，周三。一如所料，美國(guó)共和黨于上周全國(guó)代表大會(huì)上，正式把設(shè)立黃金委員會(huì)研究恢復(fù)金本位制納入黨綱。不過(guò)，老畢曾分析，山姆大叔走回頭路的后果，離不開(kāi)金價(jià)大漲或美國(guó)貨幣基礎(chǔ)狂縮�；謴�(fù)百分百金本位，可能性微乎其微。 金本位“陰魂不散” 然而，值得注意的是，自尼克松割掉美元與黃金最后一絲聯(lián)系，于1971年宣布美元跟黃金脫鉤，布雷頓森林協(xié)議從此成為歷史以來(lái)，四十年來(lái)金本位始終“陰魂不散”。這個(gè)現(xiàn)象背后意味什么，值得投資者認(rèn)真思考。 眾所周知，2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主克魯格曼，跟共和黨誓不兩立，從不放過(guò)任何對(duì)其口誅筆伐的機(jī)會(huì)�？唆敻衤谧罱黄W(wǎng)志評(píng)論中以“壞得近乎滑稽的主意”(An almost comically bad idea)來(lái)形容金本位復(fù)辟，既半點(diǎn)不令人意外，亦不見(jiàn)得大有討論價(jià)值。然則，何以老畢說(shuō)他的言論對(duì)投資者有莫大啟示作用？ 答案是，金本位“陰魂”四十年來(lái)一直附于不同共和黨人身上，這股“思潮”如何跟資產(chǎn)市場(chǎng)互動(dòng)，有必要探個(gè)明白。在這點(diǎn)上，克魯格曼跟共和黨“金甲蟲(chóng)”的思想斗爭(zhēng)，非但有趣，且隱藏不少投資玄機(jī)，當(dāng)中最有“建設(shè)性”的，老畢認(rèn)為是1996年發(fā)表于Slate的舊作，題為T(mén)he Gold Bug Variations(金甲蟲(chóng)奏鳴曲)。 該文矛頭直指促使里根經(jīng)濟(jì)學(xué)得享大名的供應(yīng)面經(jīng)濟(jì)學(xué)派奠基者之一萬(wàn)尼斯基(Jude Wanniski)。這一派乃主張金本位復(fù)辟的骨干，有興趣一窺克魯格曼跟“金甲蟲(chóng)”識(shí)見(jiàn)之爭(zhēng)的讀者，不妨上網(wǎng)細(xì)閱全文，老畢只摘對(duì)投資者具啟發(fā)性的部分跟大家討論。 萬(wàn)尼斯基認(rèn)為，要衡量資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，投資者必須把其創(chuàng)造的財(cái)富化作黃金(即資產(chǎn)的貨幣價(jià)值可以換成多少盎司黃金)，否則不過(guò)紙上富貴無(wú)以為繼。他以當(dāng)時(shí)(1996年11月)處于約6000點(diǎn)水平的道指，跟金價(jià)作了一個(gè)對(duì)比，得出道指6000點(diǎn)的真實(shí)價(jià)值，僅及三十年前(1966年)處于1000點(diǎn)水平時(shí)的六成。那是由于1966年盎司金價(jià)35美元，三十年后變?yōu)?80美元，升幅約10倍。 換句話說(shuō)，三十年間持有美股換來(lái)的財(cái)富，僅及同期持有黃金的六成；也就是說(shuō)，持股票相對(duì)持金“損失”四成購(gòu)買(mǎi)力。 萬(wàn)尼斯基的意思是，黃金與美股1966年價(jià)值相等( 盎司金價(jià)35美元，道指1000點(diǎn))，假設(shè)一個(gè)人因太窮而無(wú)力作任何投資，他在隨后三十年便不必承受持美股相對(duì)持金多達(dá)四成的財(cái)富損失。按此邏輯，三十年前棄金從股的富人，比兩不沾手一無(wú)所有的窮人更“慘”。 克魯格曼認(rèn)為，萬(wàn)尼斯基之說(shuō)荒謬絕論， |
