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歐債危機(jī)和貨幣寬松對(duì)金市的影響 |
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零利率政策至少至2014年末。因盡管失業(yè)率回落，但仍然高企。且較長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。全球金融市場(chǎng)的緊張局面仍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成重大下行風(fēng)險(xiǎn)，即認(rèn)為當(dāng)前的復(fù)蘇能否持續(xù)存在不確定性。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克的會(huì)后聲明也觀點(diǎn)宣明，認(rèn)為樓市疲弱態(tài)勢(shì)仍阻礙復(fù)蘇，弦外之音還需持續(xù)性刺激。且明確表示第三輪量化寬松政策依然在議事日程上，準(zhǔn)備利用資產(chǎn)負(fù)債表工具以確保失業(yè)率繼續(xù)其下降的軌跡。本次利率政策會(huì)議上，貝南克的觀點(diǎn)比11年大多會(huì)議場(chǎng)所表達(dá)的觀點(diǎn)都更為明確、直白，為何？因?yàn)槿蛲浭芸�，故美�?lián)儲(chǔ)釋放貨幣的腰桿因此堅(jiān)挺，意愿因此堅(jiān)決。 于此，我們可以判斷，不要對(duì)原油價(jià)格的后期走勢(shì)抱過(guò)高預(yù)期，美國(guó)必將通過(guò)抑制油價(jià)來(lái)控制通脹環(huán)境。將力保美國(guó)通脹控制在2%以內(nèi)的水平。伯南克認(rèn)為2%以上的通脹水平將損害美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)。盡管可以預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)積極的貨幣政策，但表達(dá)出對(duì)財(cái)政政策的不滿，懷疑財(cái)政政策可能拖累2013年及2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納表示，過(guò)早地將政策焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向削減赤字（增稅或政府支出削減計(jì)劃），將是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。故此可以預(yù)見，2013年和2014年的美國(guó)財(cái)政問(wèn)題可能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。 故總結(jié)前述，意大利、西班牙債務(wù)危機(jī)再起波瀾，但沒(méi)有絲毫沖擊金融系統(tǒng)資金鏈跡象。相反，我們看見全球的流動(dòng)性正面臨新一輪寬松。在市場(chǎng)并不缺乏流動(dòng)性的背景下，無(wú)傷市場(chǎng)資金鏈的歐債危機(jī)反而可能激發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，促使金價(jià)向好演變。鑒于不利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和有利的貨幣政策環(huán)境對(duì)金融市場(chǎng)形成交織影響，故對(duì)于漲幅較大的金融市場(chǎng)需要注意風(fēng)險(xiǎn)，比如歐美股市。對(duì)調(diào)整幅度較大或調(diào)整充分，且回升幅度較小的金融市場(chǎng)，不應(yīng)繼續(xù)盲目恐懼，反而應(yīng)該關(guān)注階段性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，比如黃金市場(chǎng)，和反彈幅度不大的中國(guó)A股市場(chǎng)。就中期前景來(lái)看，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)總體維持大箱體運(yùn)行的判斷可能較為客觀，但黃金市場(chǎng)不排除相對(duì)表現(xiàn)更好的可能。因?yàn)樗邆淦渌唐肥袌?chǎng)不具備的特有金融屬性，而這種金融屬性往往只受宏觀貨幣政策環(huán)境影響，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（非指金融環(huán)境，投資者需區(qū)分）的影響較小，甚至非常小。 理解上述分析后，我想投資者不應(yīng)繼續(xù)中期看空黃金，而應(yīng)尋機(jī)戰(zhàn)略性買進(jìn)。除非你找到更多中期看空黃金的理由。每年一度的黃金牛市結(jié)束之后，都會(huì)聽到黃金宏觀牛市已經(jīng)終結(jié)的聲音。年年喊吧，總有一年會(huì)準(zhǔn)的，至少筆者今年沒(méi)有看到這種跡象。此外，筆者前期雖認(rèn)為保證金投資者參考黃金ETF買賣黃金是愚 |
