在上周五以及本周一兩個(gè)交易日里，金價(jià)大幅跳水，跌幅超過200美金。這波下跌的強(qiáng)度，伴隨著擊穿18個(gè)月的關(guān)鍵支撐點(diǎn)位，無疑彰顯了此次下跌非同尋常。但問題是，金價(jià)將去向何方？這是一次因?yàn)橹箵p盤引起的“暴動(dòng)”，亦或是新趨勢(shì)的開始？本文我們將嘗試闡明當(dāng)前的局勢(shì)。
　　200美元幅度的下跌

　　我們或許可以用數(shù)字或者百分比來描述此次金價(jià)的下跌。但是，沒有什么比你親眼見到圖表走勢(shì)更為直觀震撼。在下圖中，我們看到過去兩個(gè)成交極度活躍的交易日里金價(jià)的大幅下跌與平常波動(dòng)的對(duì)比。這次雪崩幾乎都要跌出圖表了！

　　這次金價(jià)的連續(xù)下跌使其似乎進(jìn)入了熊市。但是，一個(gè)趨勢(shì)需要用更長的時(shí)間來判斷，這也意味著我們必須仔細(xì)觀察後市市場走勢(shì)以及基本面的變化。如果沒有一個(gè)有力的維持這波下跌的主導(dǎo)因素，金價(jià)很可能在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)反彈修正。

　　衡量市場構(gòu)成以預(yù)期未來方向

　　當(dāng)經(jīng)歷如同本次金價(jià)下跌這樣劇烈的走勢(shì)時(shí)，考慮大眾的倉位對(duì)於我們預(yù)期未來的走勢(shì)至關(guān)重要。如下的一些問題需要仔細(xì)思考∶價(jià)格波動(dòng)的幅度有多大？未平倉量是增加還是減少？之前的下跌是空頭大幅集結(jié)開單還是單純的多頭倉皇平倉導(dǎo)致多殺多？

　　毫無疑問，下跌當(dāng)日的波動(dòng)十分劇烈。下圖顯示了黃金的日波動(dòng)幅度與其當(dāng)日價(jià)格下跌幅度的對(duì)比。這清楚地反映市場出現(xiàn)了短期恐慌，或許是由於金價(jià)跌破1525/1500支撐所導(dǎo)致。

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　　波動(dòng)性跟價(jià)格一樣都可能帶有誤導(dǎo)性。另一個(gè)需要考慮的重要因素是市場的參與度。如果市場參與度很小，那么些微的空單便能夠?qū)е率袌龅拇蠓�波�?dòng)。實(shí)際上，期貨市場中黃金的未平倉單數(shù)量接近八個(gè)月里最低點(diǎn)，但那并不是非常少的水平。

　　完全打消這是一次運(yùn)用高杠桿在清淡市場中突襲造成下跌的疑慮後，我們來看看期貨市場以及ETF市場的成交量。芝加哥商品交易所周一全日的交易量達(dá)到了令人震驚的700,000張合約（如下圖），同時(shí)黃金ETF成交量超過了9300萬份。

　　這表明了這次下跌是由於原有多頭倉位的平倉以及新建空頭倉位共同推動(dòng)的。那些在金價(jià)跳水中開空倉的投機(jī)者將尋找時(shí)機(jī)了結(jié)他們的暴利。這些交易者對(duì)於價(jià)格的反彈最為敏感，而且往往是任何急劇反彈的主導(dǎo)力量。而在目前恐慌的賣壓消逝後，長線交易者或許會(huì)成為下波趨勢(shì)的主導(dǎo)力量（恐慌賣盤或許還會(huì)持續(xù)數(shù)日，決定於有多少機(jī)構(gòu)的倉位需要平倉）。然而，在經(jīng)歷了如此大幅下跌後，我們需要檢查一下基本面是否出現(xiàn)變化。

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