黃金的十二年牛市拐點(diǎn)論很難站住腳 |
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苗助長(zhǎng)。估計(jì)，最終如果要實(shí)現(xiàn)兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，將會(huì)為日元和全球特別是亞洲國(guó)家尤其是中國(guó)帶來(lái)諸多不確定性。例如日元本來(lái)就是長(zhǎng)期零利率環(huán)境，現(xiàn)在又推出天量規(guī)模的量化寬松，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致全球的套利資金扎堆日本，引起日元比預(yù)期的更加劇烈的波動(dòng)？另外，日本如果在兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致日本雖然有點(diǎn)通縮但是還是處于穩(wěn)定狀態(tài)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)紊亂？日本的內(nèi)需不足不是因?yàn)橥ǹs導(dǎo)致的，而是因?yàn)槿丝诶淆g化導(dǎo)致的。 不管怎么說(shuō)，美國(guó)和日本的寬松貨幣政策可以說(shuō)是沆瀣一氣的，互相默認(rèn)和支持的。但是對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是腹背受敵。前面是美國(guó)的板斧量化寬松導(dǎo)致中國(guó)的外匯資產(chǎn)受損，后面是日本背后菊花刀使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)受困，這些影響會(huì)慢慢轉(zhuǎn)移導(dǎo)致諸多的經(jīng)濟(jì)政治和地緣政治隱患。 全球央行降息寬松并不孤單，眾多國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始步入美日的后塵，再度降息潮可以說(shuō)是逆市狂襲！ 首先是歐洲央行再度降息，雖然對(duì)于歐洲央行再度降息之前已經(jīng)有了預(yù)期，但是在何時(shí)降息還是不得而知。結(jié)果歐央行在塞浦路斯問(wèn)題解決暫告一段落時(shí)出現(xiàn)了。歐央行上周四將歐洲的主要利率再融資利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，為歷史最低。同時(shí)為最近10個(gè)月以來(lái)的首次降息，同時(shí)歐央行將存款利率維持在0%，而邊際貸款利率則從1.5%下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)至1%。歐洲多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人呼吁歐洲應(yīng)該開(kāi)始重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)刺激，而不是教條主義式的財(cái)政整頓，例如法國(guó)。歐央行實(shí)際上是配合了這種呼吁，而不是德國(guó)的呼吁。之前德國(guó)總理默克爾認(rèn)為，如果僅僅從德國(guó)的角度出發(fā)歐洲是應(yīng)該加息的而不是降息的，但是結(jié)果是降息的。為什么歐洲需要降息，煉金術(shù)(AIC)研究總經(jīng)理何盛德(James)認(rèn)為歐洲現(xiàn)在的問(wèn)題是，有可能經(jīng)濟(jì)危機(jī)從財(cái)政問(wèn)題國(guó)家開(kāi)始向非財(cái)政問(wèn)題國(guó)家蔓延，經(jīng)濟(jì)衰退面積擴(kuò)大，例如法國(guó)可能會(huì)首當(dāng)其沖。按照歐央行行長(zhǎng)德拉基的講話精神看，歐洲央行未來(lái)可能會(huì)將存款利率調(diào)到負(fù)值，意思是你存款還要給銀行付錢，另外將商業(yè)銀行放到歐央行的錢也不會(huì)支付隔夜存款利息，甚至有可能會(huì)向商業(yè)銀行收錢。這就是一種歐央行主動(dòng)而為之的，將資金趕向市場(chǎng)的做法，趕鴨子上架式的支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，而不僅僅是盯住通脹。一方面是促使消費(fèi)者不要存錢而是要去花錢，另外一方面是促使商業(yè)銀行不要把錢放在中央銀行而是要支持企業(yè)，或者通過(guò)同行拆借來(lái)支持資金流向刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的環(huán)節(jié)。實(shí)際上，德拉基領(lǐng)導(dǎo)下的歐洲央行功能開(kāi)始完善，而不僅僅是字面意義的盯住通脹就行了 |
