美元指數(shù)的由來及構(gòu)成
1973年3月份，是外匯市場轉(zhuǎn)折的歷史性時(shí)刻，史密斯索尼安協(xié)議代替了1948年在布雷頓森林達(dá)成的并不完善的固定匯率體制。從那時(shí)起主要貿(mào)易國相繼以浮動(dòng)匯率制代替了固定匯率體制。如同道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)反映美國工業(yè)類股票的綜合水平一樣，美元指數(shù)顯示的是美元的綜合值。它是參照1973年3月份6種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權(quán)值，以100.00點(diǎn)為基準(zhǔn)衡量其價(jià)值，并以100點(diǎn)為強(qiáng)弱分界線。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率來說明美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。如果USDX下跌，說明美元對其他主要貨幣貶值。在1999年1月1日歐元推出以后，這個(gè)期貨合約的標(biāo)的物進(jìn)行了調(diào)整，從10個(gè)國家減少為6個(gè)國家，歐元也一躍成為了最重要、權(quán)重最大的貨幣，其所占權(quán)重達(dá)到57.6%，因此，歐元的波動(dòng)對USDX的強(qiáng)弱影響最大。其他國家貨幣所占權(quán)重依次為日元13.6%，英鎊11.9%，加元9.1%，瑞典克朗4.3%，瑞士法郎3.6%。
美元指數(shù)與黃金的相關(guān)性分析
現(xiàn)貨供需方面
從需求方面來看，由于黃金是用美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，即美元指數(shù)下跌時(shí)，使用其他貨幣例如歐元的投資者就會發(fā)現(xiàn)他們使用歐元購買黃金時(shí)，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)走高。相反的，如果美元指數(shù)上漲，對于使用其它貨幣的投資者來說，金價(jià)變貴了，這樣就抑制了他們的消費(fèi)，需求減少導(dǎo)致金價(jià)下跌。
從黃金生產(chǎn)來看，多數(shù)黃金礦山都在美國以外，使美元指數(shù)對于黃金生產(chǎn)商的利益產(chǎn)生了一定影響。因?yàn)榻鸬V的生產(chǎn)成本以本國貨幣計(jì)算，而金價(jià)以美元計(jì)算，所以當(dāng)美元指數(shù)下跌時(shí)，相當(dāng)于美國以外的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本提高了，而出口換回的本國貨幣減少使利潤減少，打擊了生產(chǎn)商的積極性，例如南非的金礦在2003年就是由于本幣對美元升值幅度大于黃金價(jià)格的上漲幅度，導(dǎo)致黃金礦山非但沒有盈利反而陷入虧損的艱難局面，這樣最終導(dǎo)致黃金產(chǎn)量下降,供給減少必然抬升金價(jià)。
金融領(lǐng)域方面
20世紀(jì)80-90年代以來，美國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國，這段時(shí)期由于其它市場的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場導(dǎo)致黃金價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進(jìn)入2001年后，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導(dǎo)致美元兌其他主要國家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避通貨膨脹和貨幣貶值，開始重新回到黃金市場，使黃金的走勢出現(xiàn)了關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2002年以來，美國經(jīng)濟(jì)雖然逐步走出衰退的陰霾，但受到伊拉克戰(zhàn)爭等負(fù)面影響仍使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨諸多挑戰(zhàn)。2003年海外投資者開始密切關(guān)注美國的雙赤字問題，盡管美聯(lián)儲試圖采用貨幣貶值的方法來削減貿(mào)易赤字，但這種方法似乎并不奏效，美元對海外投資者的吸引力越來越小，大量資金外流到歐洲和其它市場，黃金投資的規(guī)模也出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)。從2004年開始美聯(lián)儲為抑制通脹并吸引海外資金沖銷赤字缺口，調(diào)整了其寬松的貨幣政策，試圖逐步將利率調(diào)高至中性水平，即3.5%-4%區(qū)間，但在2004年，貿(mào)易赤字仍再創(chuàng)新高，消費(fèi)者信心進(jìn)一步被摧毀，同時(shí)油價(jià)的高企加深了市場對通脹的憂慮，而黃金借此機(jī)會在2004年底這段時(shí)間上沖456美元/盎司的高位。這段時(shí)期內(nèi)(2001年-2004年)，通過對美元指數(shù)和黃金收盤價(jià)格進(jìn)行相關(guān)分析，相關(guān)系數(shù)為-94.70%，屬于高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。
