近兩周金價(jià)呈現(xiàn)出大幅下跌后的強(qiáng)勁現(xiàn)貨需求買盤，目前我們還無法判斷這些現(xiàn)貨需求買盤是基于用金消費(fèi)，還是基于投資需求。如果只是單純基于價(jià)格便宜后的用金需求，而非黃金市場(chǎng)“恐龍”的投資性需求買盤，那么這種現(xiàn)貨消費(fèi)需求買盤減弱后，金價(jià)恐將進(jìn)一步下行。本周盤口顯示，金價(jià)雖逢低買盤踴躍，但僅僅推動(dòng)金價(jià)上行至不大的幅度后，便會(huì)遭遇強(qiáng)勁的空頭“佛手遮天”拋壓，使得金價(jià)反彈難上加難。目前多空在一個(gè)狹小的價(jià)格區(qū)域內(nèi)進(jìn)行狹路相逢的激烈博弈，且從盤口觀察，這不是黃金市場(chǎng)的小魚小蝦所為。目前多空尚未明顯決出勝負(fù)，但筆者以為結(jié)局最遲會(huì)在3個(gè)交易日內(nèi)露出明顯端倪�？傮w而言，目前無論作多還是作空，都會(huì)面臨一定尷尬，這需要投資者做好技術(shù)上的保護(hù)。
雖近期金價(jià)與油價(jià)保持著更為明顯的關(guān)聯(lián)，但長期來看，金價(jià)仍將主要受美元的關(guān)聯(lián)運(yùn)行影響。本周美國沒有太多重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，美元總體呈現(xiàn)8月中旬以前強(qiáng)勢(shì)上行后的整理態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為這種整理是一種中期上行的中繼整理，這或?qū)?duì)中期金市構(gòu)成不確定性利空。本周數(shù)據(jù)總體繼續(xù)體現(xiàn)出美國房屋市場(chǎng)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在，且可能繼續(xù)影響美國的長期經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而令市場(chǎng)對(duì)美元的長期走勢(shì)不敢樂觀。但短期在這些金融風(fēng)險(xiǎn)處于蟄伏階段，其它相對(duì)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及資金流向在促使美元延續(xù)中期漲勢(shì)。美國商務(wù)部(Commerce Department)8月28日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過季節(jié)因素調(diào)整后的2008年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長3.3%，主要受消費(fèi)者支出和出口提振。政府此前公布的初步數(shù)據(jù)是，第二季度GDP增長1.9%。第一季度GPD增速為0.9%。這算是本周美元能夠延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的重要利好標(biāo)志數(shù)據(jù)之一。
從關(guān)聯(lián)的美元市場(chǎng)來看，截至8月19日，基金在紐約期貨交易所(NYBT)中資金流向依然顯現(xiàn)出積極作多美元的意愿。截至8月19日當(dāng)周，基金在NYBT市場(chǎng)中的美元期貨凈多頭寸進(jìn)一步增加8951手至 26099手，凈多頭寸創(chuàng)出至2005年11月22日以來新高。但是，當(dāng)周的現(xiàn)匯市場(chǎng)開始體現(xiàn)出較強(qiáng)的短期獲利賣壓，進(jìn)而形成了上周的總體回蕩格局。而筆者以為，這僅僅是金價(jià)中期上行的換檔。我們?nèi)跃S持中期看漲美元的觀點(diǎn)。這使得中期金市運(yùn)行的步履可能依然坎坷。當(dāng)然，筆者還是維持近期一個(gè)一直秉持的觀點(diǎn)，那就是金價(jià)將提前于美元的指引見底。即金價(jià)的底部形成時(shí)間將領(lǐng)先于美元中期頭部的形成時(shí)間，甚至這個(gè)領(lǐng)先的時(shí)間會(huì)很多。
從關(guān)聯(lián)原油市場(chǎng)來看，本周油價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)橫盤運(yùn)行態(tài)勢(shì)，30日均線對(duì)油價(jià)的反彈壓力顯示得最為直觀，再度向上的季度均線、半年均線都將形成油價(jià)反彈的強(qiáng)壓。筆者傾向本周油價(jià)的弱勢(shì)橫盤為中期下跌的中繼形態(tài)，這同樣或使中期金市難以過早樂觀。本周消息面上，不少市場(chǎng)人士將油價(jià)的運(yùn)行與目前美國熱帶風(fēng)暴 Gustav運(yùn)行結(jié)合在一起判斷，筆者對(duì)這種將市場(chǎng)行情“聽天由命”的分析不敢茍同。
從金市的資金流向分析，8月12～19日，金價(jià)在COMEX市場(chǎng)中的凈多頭寸進(jìn)一步減少18294手至112366手，相對(duì)于7月15的峰值而言，凈多頭寸的減持不到一半。示意基金依然具備進(jìn)一步在期貨市場(chǎng)中作空黃金的能量。
此外，相對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，白銀市場(chǎng)的資金流向顯示白銀市場(chǎng)似乎更具作空動(dòng)能，我們傾向銀價(jià)進(jìn)一步創(chuàng)出新低的概率比黃金市場(chǎng)大得多，這或因?yàn)榘足y相對(duì)于黃金而言更具商品屬性。但金、銀的運(yùn)行很多時(shí)候姊妹同步，如果銀價(jià)進(jìn)一步創(chuàng)出調(diào)整新低，金價(jià)至少的大幅回蕩難以幸免。
但是，有一點(diǎn)我們必須注意，那就是現(xiàn)貨市場(chǎng)買盤已在近兩周加強(qiáng)。而且盤口顯示這種強(qiáng)勁的現(xiàn)貨買盤不是一般的市場(chǎng)小魚小蝦所為，進(jìn)而令投資者也不敢輕易放手作空。筆者再度引用周四觀點(diǎn)，也就是說，目前作空似乎是在和現(xiàn)貨市場(chǎng)的多頭恐龍“對(duì)著干”，而中小散戶本身的操作思路應(yīng)隨金融市場(chǎng)的恐龍一起游弋才能賺錢，如果最終證明確實(shí)在與金融市場(chǎng)的恐龍對(duì)著干，那散戶無異于螳臂擋車！如果作多，首先我們會(huì)感覺到金價(jià)在830美元上方面臨空頭強(qiáng)勁的佛手遮天壓力，這使得對(duì)金價(jià)作多能有多大獲利空間沒有信心。而一旦空頭取得決定性勝利，使得金價(jià)轉(zhuǎn)而下行，從中繼的“旗形反彈”時(shí)間來看，新一輪的下跌幅度或時(shí)間可能都會(huì)讓很多人感到意外。這示意目前作多金價(jià)并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)與收益并不對(duì)等。我想聰明的投資者應(yīng)該知道怎么處理這種市場(chǎng)困境——觀望或短線參與可能是當(dāng)前較好的市場(chǎng)選擇。如果基于中線的布局，必須做好判斷失誤后的止損設(shè)置。但就是金價(jià)運(yùn)行的時(shí)間周期而言，筆者以為中期的機(jī)會(huì)或已悄然臨近。
