□威爾鑫投資 楊易君
本周國際現(xiàn)貨金價以847.4美元開盤，最高上試871.7美元，最低下探785.35美元，截至周五午盤時分報收807.6美元，較上個交易周大幅下跌41.95美元，跌幅4.94％，周K線呈現(xiàn)一根震蕩下行的中長陰線。
伴隨歐美金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出放緩跡象，這種跡象首先在大宗基礎(chǔ)商品的價格走勢上得到體現(xiàn)。近三個月的大宗商品價格走勢一片疲軟的熊市姿態(tài)，唯有黃金一枝獨秀。當(dāng)然，金價的獨秀走勢并非沒有坎坷，筆者近期多次將其定義為波動異常放大的“猴市”。以往美元與原油價格運行成為分析金價運行的兩大有效基因，指引著金價的牛市或階段性的熊市步調(diào)。但在金價運行的驅(qū)動機(jī)制產(chǎn)生基因突變后，美元、原油價格走勢失去了對金價運行的有效指引，金價進(jìn)入難以捉摸且波動性更強的“猴市”行情。這就需要我們從新的基因入手來研究金價運行的驅(qū)動機(jī)制與可能的運行方向。
目前市場并非聚焦疲軟的經(jīng)濟(jì)層面，而是在關(guān)注金融信用危機(jī)。這種關(guān)注在上周得到了高度體現(xiàn)，投資者紛紛回收投資領(lǐng)域內(nèi)的現(xiàn)金資產(chǎn)，且鑒于金融危機(jī)對市場的信心打壓，上周大宗商品市場大幅下跌，全球股市重挫。進(jìn)而引發(fā)市場對搶購黃金的避險需求，但這種避險需求明顯是一種散戶對實物黃金的避險需求。市場主力無意在黃金衍生品上大規(guī)模布局資金驅(qū)動一輪轟轟烈烈的單邊行情。
讓我們再來回顧一下1987年全球股災(zāi)下的金價表現(xiàn)：從1987年10月5日至10月20日的12個交易日內(nèi)，美國道瓊斯指數(shù)從2650點附近快速下跌至1615點附近，最大跌幅約39％。10月19日更是迎來黑色星期一，當(dāng)日道瓊斯股指暴跌約23％，成為轟動歷史的全球性股災(zāi)。但對應(yīng)的國際現(xiàn)貨金價1987年10月5日報收456.5美元，10月20日報收464.30美元，僅僅形成約1.7％的絕對漲幅。至少在這段時間我們未能在全球股災(zāi)中看到金價明顯的飆升。即在一個重要的金融領(lǐng)域遭受全球性重創(chuàng)時，很可能使得整個金融市場資金鏈趨緊，市場主力在黃金衍生品市場參與意愿清淡。
如果在全球股市進(jìn)一步的弱勢運行中尚不能激起避險情緒對黃金的持續(xù)性關(guān)注，那么還有其他因素刺激金價走強嗎？美元的強勢運行，油價持續(xù)下跌遭遇腰斬，大宗原材料商品市場價格延續(xù)頹勢，這些因素在以往都是金價運行的不利因素。故筆者以為，即便市場主力不存心做空金價，階段性黃金的商品屬性也將漸漸取代其避險的金融屬性而令金價呈現(xiàn)弱勢運行格局。
