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暴跌后機(jī)會在哪里? |
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發(fā)布日期:2008-9-18 15:11:48 作者: 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
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市場的連續(xù)暴跌實(shí)際上已讓上市公司個(gè)股估值日益走低，而這反而帶來越來越多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，我們認(rèn)為現(xiàn)階段投資者應(yīng)關(guān)注資本市場政策、宏觀調(diào)控基調(diào)改變、大股東增持行為等主要因素下蘊(yùn)含的機(jī)會。
一、穩(wěn)定市場的壓力越來越大
雖然市場對管理層救市的信心越來越弱，但實(shí)際上隨著市場的持續(xù)低迷，管理層救市的壓力在日益增大。尤其考慮到換屆和政績的因素，相關(guān)部門從意愿上來說應(yīng)是希望能夠終止市場的非理性下跌，讓市場趨于穩(wěn)定。
從證監(jiān)會等部門角度來看，如何采取最有效的政策措施來穩(wěn)定市場，很可能是目前思考的主要問題。我們認(rèn)為，期指、融資融券和利用有導(dǎo)向性的平準(zhǔn)基金推動(dòng)大盤藍(lán)籌股，是較為可行的策略。
二、宏觀調(diào)控放松
雖然央行在15日下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金率并沒有得到市場的認(rèn)同，指數(shù)在次日即開始一輪下跌。但是考慮到經(jīng)濟(jì)前景的不容樂觀，宏觀調(diào)控基調(diào)改變和升息周期結(jié)束則基本已經(jīng)是確定的事件了。
但值得注意的是，從總體上來說國家調(diào)整財(cái)政和信貸政策是有一定的結(jié)構(gòu)性和方向性的。比如我們看到財(cái)政政策的主要投向在于鐵路、電網(wǎng)等基礎(chǔ)建設(shè)以及農(nóng)業(yè)等急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，而信貸的放寬則明顯指向中小企業(yè)和銀行。這說明，國家宏觀調(diào)控基調(diào)調(diào)整實(shí)際上是在配合其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略，其主要方向明顯是在于限制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)和有成長性的創(chuàng)新型領(lǐng)域。實(shí)際上，國家戰(zhàn)略的最終目標(biāo)必然是通過經(jīng)濟(jì)增長模式和結(jié)構(gòu)的調(diào)整來維持經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長的動(dòng)力。
因?yàn)椋覀儜?yīng)該主要關(guān)注政策對鐵路、農(nóng)業(yè)、電網(wǎng)、環(huán)保新能源和其它創(chuàng)新型中小企業(yè)的扶持。
三、大股東增持給我們的啟示
在證監(jiān)會出臺新的大股東增持新規(guī)以后，產(chǎn)業(yè)資本（公司高管和大股東）反應(yīng)是尤為積極的，這一點(diǎn)和金融資本的低迷信心是完全不同的，這完全反應(yīng)出新舊模式交替下一種沖突和分歧。實(shí)際上，正是這種分歧隱藏了不少戰(zhàn)略性機(jī)會，當(dāng)前增持行為雖依然是星星之火，但是部分產(chǎn)業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重低估的結(jié)構(gòu)性機(jī)會已開始值得重視。
我們認(rèn)為，這里應(yīng)關(guān)注兩個(gè)主要方面。
一是央企整合對大股東行為的影響，當(dāng)前增持行為很多發(fā)生在國企甚至于一些大股東為央企背景的國企類上市公司中，這是否是受到央企整合行為的牽引。
二是行業(yè)發(fā)展趨勢，部分行業(yè)發(fā)展到一定階段后行業(yè)進(jìn)入整合期是一個(gè)必然的過程，而這可能會引發(fā)部分大股東增持或者相應(yīng)并購行為的發(fā)展。
總體上，大股東和高管增持只是產(chǎn)業(yè)資本思維開始主導(dǎo)市場發(fā)展的一個(gè)先兆，而產(chǎn)業(yè)資本行為又必然有其一定階段性特征。如何能夠根據(jù)當(dāng)前階段產(chǎn)業(yè)資本行為特征去具體分析結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，是值得我們注意的。（廣州萬�。�
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