宏觀經(jīng)濟(jì)：不變、下行？
�。冈拢玻度�，人民日?qǐng)?bào)刊登了世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫關(guān)于后奧運(yùn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的論述。這位從中國(guó)走向世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)定地認(rèn)為，“奧運(yùn)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)蕭條”。其信心來自兩方面。一方面，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模跟其他舉辦奧運(yùn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模比較起來大得多，奧運(yùn)期間的投資相對(duì)中國(guó)來講是不多的。另一方面，北京奧運(yùn)會(huì)后，上海還要辦２０１０年的世博會(huì)、２０１２年廣州還要辦亞運(yùn)會(huì)，一個(gè)活動(dòng)接著一個(gè)活動(dòng)，需要很多固定資產(chǎn)投資。
在此之前，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)王一鳴也表示，奧運(yùn)占中國(guó)經(jīng)濟(jì)的比重不大，故奧運(yùn)不會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分水嶺。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有想象中那么糟，只是在急速下跌的股市中，這個(gè)擔(dān)憂被放大了�！币晃毁Y深分析師對(duì)記者表示。
然而，專家和機(jī)構(gòu)的信誓旦旦，并不能抹殺投資者心里的擔(dān)憂。一位頗具專業(yè)水平的股民秦小姐告訴記者，對(duì)于今年下半年乃至明年上半年的行情，她都不看好，至于所謂的后奧運(yùn)更不必說。
“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和股市運(yùn)行都有特定的周期，從歷史的角度來看，２０００年、２００５年分別開啟了一輪牛市，也就是說牛熊市的更迭周期大約需要４年的時(shí)間。以此推算，Ａ股要走出這波低潮需要等到２００９年下半年。”秦小姐分析道，“撇開奧運(yùn)不談，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)已經(jīng)處于下行周期中。”
公司業(yè)績(jī)：下滑、轉(zhuǎn)變？
本周上市公司２００８年半年報(bào)披露就將落下帷幕。截至８月２５日，超過七成的上市公司已經(jīng)公布業(yè)績(jī)，從這些已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)來看，今年上半年，上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)匀槐３衷鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，且相關(guān)公司證券投資收益大幅縮水，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄黠@，表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)此前的預(yù)期。
在這個(gè)問題上，機(jī)構(gòu)和專家一致認(rèn)為，ＣＰＩ漲幅回落主要是因?yàn)楹芏囝I(lǐng)域如成品油、水、糧食等價(jià)格受到政府管制，而由于目前消費(fèi)品領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，ＰＰＩ向ＣＰＩ傳導(dǎo)的可能性并不大，上市公司第三季度業(yè)績(jī)?nèi)源^察。
股民牛先生認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)處在減速周期中，企業(yè)利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)短時(shí)間不會(huì)改變。不過，業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)還沒有傳導(dǎo)至金融業(yè)，商業(yè)銀行業(yè)的利潤(rùn)仍然很好。一旦利潤(rùn)下滑波及金融業(yè)，或許才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)的真正轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
調(diào)控政策：維穩(wěn)、刺激？
“我所說的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在于政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。”牛先生說。說起經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不得不提最近傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的國(guó)際著名投行摩根大通的一份報(bào)告。
奧運(yùn)會(huì)期間，管理層的政策基調(diào)是“維穩(wěn)”，奧運(yùn)會(huì)結(jié)束，無論是機(jī)構(gòu)還是投資者都希望管理層能夠給不上不下的市場(chǎng)來點(diǎn)“刺激的”。摩根大通８月１９日發(fā)布的報(bào)告確實(shí)狠狠地刺激了市場(chǎng)一下，２０００億元至４０００億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃讓一直處于下跌中的上證綜指在８月２０日創(chuàng)下了年內(nèi)最大單日漲幅。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為此份報(bào)告具有一定的可行度。
但以牛先生為代表的個(gè)人投資者則認(rèn)為，它最大的作用是給了部分投資者清倉(cāng)的機(jī)會(huì)�！熬拖裆厦嫣岬剑跇I(yè)績(jī)下滑沒有危及到金融業(yè)之前，我相信政府不會(huì)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策。”
對(duì)于這輪下跌，機(jī)構(gòu)普遍給出的觀點(diǎn)在２２４５點(diǎn)左右。但秦小姐則堅(jiān)持認(rèn)為，她選擇在中石油進(jìn)入１０元以下之后再進(jìn)入市場(chǎng)。據(jù)記者測(cè)算，按照中石油昨日１３．３７元的收盤價(jià)，它跌到１０元以下，上證綜指將下行至１８００點(diǎn)左右。
