投機與理性的碰撞 周鳳遲
當市場出現(xiàn)上漲和情緒高漲的時候，有人告訴我：你太悲觀了。不錯，筆者近些年來寫的文章基本上都帶有悲觀的色彩，時時刻刻提醒投資者防范風險，止贏與止損并舉，特別是要堅決止損。盡管市場已經(jīng)調(diào)整了8年以上，但是我們所面臨的市場環(huán)境并沒有得到有效的改善，筆者的悲觀之處正在于此，而且主導市場環(huán)境漸進變遷的推動力量仍然猶豫蹣跚，步履艱難，非市場自發(fā)力量所能影響。在這種情況下，市場更多的時候只能是選擇用調(diào)整來回歸其應有的價值區(qū)間。
即便我們真的迎來某種制度的變革，那么我們就可以立刻看到繁榮的出現(xiàn)和持續(xù)嗎？筆者對此依舊抱有一定的懷疑。從長期來講，當市場出現(xiàn)普遍理性的時候，投機力量終究要被理性所擊敗。但是，也需要對期待制度變革在較短時間里帶來某種輝煌的觀念保持應有的警惕。就好比一個人不幸中毒，即便毒素被清除干凈，但是身體的恢復也要一個時間過程。如果幸運，身體本身的素質(zhì)比較好，其恢復的過程會快一些，但如果體質(zhì)已經(jīng)被毒素侵蝕較深，那么康復肯定會是一個漫長的過程，甚至還有可能發(fā)生某種程度的意外。不幸的是，我們現(xiàn)在面臨的情況恰恰是后者，所以我們不能急，不能期待市場會發(fā)生什么突如其來的繁榮，目前我們只能在某些新品牌上尋找機會，前期“乙酉年”大版張過于急切的冒進最終讓我們再嘗苦果。當然，即便市場中理性思維已經(jīng)處于優(yōu)勢地位，我們也不能忽視投機非理性的存在。從某種程度上講，利用人們對政策和制度變革的某種期待，在市場價格處于一種過度心理失衡的情況時，沖擊市場的投機力量也可理解為另一種意義上的理性，相對理性。如果我們能夠充分利用這種相對理性，它也將給我們帶來一定的機會。2001年與2004年發(fā)生的中級行情就是這種機會的最好詮釋。但是，激動過后，我們需要冷靜審視我們終究需要的是什么？我們需要的僅僅是曇花一現(xiàn)的行情嗎？當然不是，我們需要的是能夠持續(xù)穩(wěn)定地上升的行情，給自己帶來穩(wěn)定的回報，或者說所需要的是價值，而不是價格。曇花一現(xiàn)的行情可能會給我們帶來某些價格機會，但是如果仍然沒有價值作為絕對基礎，我們就不能對其過于依賴和陶醉，因為理性的智慧終究會拋棄它們，我們也只能順應這樣一種趨勢。事實上，在制度變革的過程中，我們所要尋找的并不是整體市場所帶來的機會，因為這種機會本身出現(xiàn)與否仍然取決于這個品種自身價值的高低以及資金的介人程度。而目前整體市場由于積毒太深，許多品種價值的改善并非一朝一夕的事情，對于整體市場而言，某些政策或資金的刺激只能給我們帶來一些價格機會，喧囂過后，價格終究會歸于合理區(qū)間，“甲申年”大版張從138元跌至35元左右，就是一種價格的合理回歸。
那么，由于投機使然，潛在制度變革所帶來的整體市場價格機會究竟有多大呢？這個問題恐怕誰也無法準確回答。我們歷史上高漲的“牛市瘋狂”，使許多人將鈔票換成了郵票，結果都變成了一堆廢紙。前期“乙酉年”大版張的價格曾經(jīng)出現(xiàn)了強勁的上揚，這在短期內(nèi)有其合理性，但是市場內(nèi)在理性的軸輪一經(jīng)驅(qū)動，“乙酉年”大版張不就出現(xiàn)了大幅度的下跌嗎？理性自有其生命意志，非任何其他力量所能抗衡這就是“甲申年”大版張經(jīng)過長期的下跌之后，為什么又會再次成為資金追逐對象的原因了，這就是理性的力量在起作用。
面對當前和今后的市場，我們明智的選擇應該是戰(zhàn)略上的謹慎、策略上的積極和有選擇性的出擊。
《集郵博覽》2005年11期
