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主要觀點(diǎn)摘要
1、當(dāng)前股市的現(xiàn)象分析和問題解答。
2、通脹因素是近期市場(chǎng)連續(xù)走強(qiáng)的主因。中國(guó)溫和、結(jié)構(gòu)性的通脹不會(huì)消失和減弱，仍舊會(huì)持續(xù)。
3、證券投資是應(yīng)對(duì)溫和通脹的最佳選擇。
4、由上而下的投資策略。
5、由下至上的投資策略。
6、投資和交易的區(qū)別，最佳組合投資推薦：
中國(guó)人壽601628、僑城購權(quán)031001
五糧液購權(quán)030002、基金景福184701
溫和通脹背景下的投資策略
研究通脹和當(dāng)前股市究竟有何關(guān)聯(lián)，實(shí)在是當(dāng)前和未來市場(chǎng)特別值得思考的問題。本人非經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)理論研究也是糊里糊涂，下面的文字只不過是從市場(chǎng)實(shí)際操作策略角度所引發(fā)的一些思考記錄，如果有不對(duì)的地方權(quán)當(dāng)是又引起了上帝的微笑。
一、關(guān)于股市
當(dāng)前的市場(chǎng)現(xiàn)象確實(shí)是需要警視的，據(jù)統(tǒng)計(jì)兩市個(gè)股的平均價(jià)格達(dá)18元，平均市盈率接近60倍左右，基本上處于高估值風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，中國(guó)股市的泡沫越來越大。上證指數(shù)從2007年7月初的3500多點(diǎn)，扶搖直上，到9月初已經(jīng)是5300點(diǎn)左右位置。至此，無人敢輕言中長(zhǎng)期不看好中國(guó)股市。
我們看到市場(chǎng)的這種亢奮、連續(xù)走強(qiáng)，是經(jīng)歷了繼5.30和6.20的大幅跳水，是經(jīng)歷了管理層種種調(diào)控手段的打壓，而與此同時(shí)國(guó)際的次級(jí)債問題及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較熱、通脹的問題仍懸而未落，究竟是什么推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲？市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)背后的原因是什么？
回答第一個(gè)問題：究竟是什么推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲？答案只有一個(gè)，當(dāng)然是資金推動(dòng)。2006年底和2007年初的這段時(shí)間，是中國(guó)居民儲(chǔ)蓄大搬家的過程，中國(guó)的散戶投資者在A股市場(chǎng)隨便逮漲停，巴菲特、索羅斯自愧不如，整個(gè)市場(chǎng)似乎成為散戶的天下。當(dāng)市場(chǎng)的運(yùn)行脫離理性的軌道，顯得極不正常，風(fēng)險(xiǎn)就自然降臨。隨之而來的是半夜雞叫與5.30和6.20的跳水，這期間除了對(duì)管理層的非常行為的不滿，就是抱怨國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的不作為，讓QFII和外國(guó)權(quán)威言論主導(dǎo)中國(guó)股市、被其左右忽悠。終于，在4000點(diǎn)之上國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的行為主導(dǎo)了市場(chǎng)，老百姓嘗到了投資失敗的味道，由股民轉(zhuǎn)向基民。新發(fā)及擴(kuò)容的基金群體對(duì)大盤藍(lán)籌股進(jìn)行圍剿，其結(jié)果就是藍(lán)籌泡沫越吹越大，市場(chǎng)在二八和八二的輪動(dòng)中上漲，問題接踵而至，究竟誰來接盤？
姑且不論地球引力對(duì)市場(chǎng)的影響，機(jī)構(gòu)投資者為何敢于大膽做多，背后是有深層原因的，只不過為當(dāng)前噪音所掩蓋。筆者認(rèn)為：4千點(diǎn)以下，推動(dòng)市場(chǎng)的主要因素是人民幣升值的主題；4千點(diǎn)之上，通貨膨脹為市場(chǎng)的主要推動(dòng)因素。
二、關(guān)于通脹
CPI即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(Consumer Price Index)，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)高低各國(guó)不同，一般認(rèn)為，CPI大于3%時(shí)進(jìn)入通脹；大于5%時(shí)，則是嚴(yán)重的通貨膨脹。
國(guó)內(nèi)CPI指標(biāo)打2007年開始每月逐步攀升，3月、4月、5月連超3%后，6月達(dá)4.4%，7月創(chuàng)下了10年同比增長(zhǎng)新高5.6%。由于CPI指標(biāo)的滯后和地產(chǎn)、油價(jià)二大生產(chǎn)資料未計(jì)入，物價(jià)上漲的預(yù)期在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將持續(xù).諸多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年的CPI在4%以上,但由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，所以CPI的高變成是可以理解接受的，并非嚴(yán)重的通脹。政府出于天生職能，務(wù)必以控制經(jīng)濟(jì)過熱和物價(jià)上漲為工作目標(biāo)，但是市場(chǎng)的趨勢(shì)在短時(shí)間無法改變。
目前多數(shù)研究者對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的定位是溫和的、結(jié)構(gòu)性的混合型通脹。這個(gè)結(jié)論是在對(duì)通脹的原因包括成本推動(dòng)、供需關(guān)系、貨幣投資等因素的考察下得出的。成本推動(dòng)始于2003年的有色金屬上漲，現(xiàn)在生活消費(fèi)品的上漲可以理解為從上游到下游的一個(gè)傳導(dǎo)過程。以豬肉為例，最上游的土地、中游的運(yùn)輸油價(jià)、下游的飼料的上漲，最后會(huì)在肉價(jià)上體現(xiàn)。而供需的關(guān)系變化則體現(xiàn)為另一周期循環(huán)：肉價(jià)低——少養(yǎng)豬，肉價(jià)高——多養(yǎng)豬。常年來潮汕地區(qū)的潮州柑桔也是如此，柑桔豐收——價(jià)格下降——少種柑桔——柑桔減產(chǎn)——價(jià)格上漲——增種柑桔。同時(shí)，這種成本的傳導(dǎo)和價(jià)格的周期，又很容易成為資本的追逐對(duì)象，從而放大了其社會(huì)影響力。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，我們還無法看到這種通脹趨勢(shì)的拐點(diǎn)，所以說溫和的、結(jié)構(gòu)性的通脹仍會(huì)持續(xù)。這個(gè)結(jié)論十分有利于證券市場(chǎng)。
三、通脹和股市
在溫和通脹時(shí)期，由于產(chǎn)品價(jià)格上漲和個(gè)別行業(yè)的供需變化，會(huì)造成普遍的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增加。最直觀的如生產(chǎn)豬肉的企業(yè)，一斤豬肉的同比銷售收入是翻倍的上漲。每股收益的增加則提升了公司估值，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上漲。
上面的只是表面原因，內(nèi)在原因是逐利性質(zhì)的資本在通脹環(huán)境下，必須考慮以下重要問題：什么東西能保值？什么東西又能保值還升值？什么東西升值的速度要大于或等于物價(jià)上漲速度？
我們知道資產(chǎn)可以簡(jiǎn)單的分為動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)，百度詞典中動(dòng)產(chǎn)是指能夠移動(dòng)而不損害其經(jīng)濟(jì)用途和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物，與不動(dòng)產(chǎn)相對(duì)。一般來說現(xiàn)金、債券、證券等金融資產(chǎn)和黃金珠寶等貴重物屬于動(dòng)產(chǎn)；不動(dòng)產(chǎn)則包括土地、房產(chǎn)、礦產(chǎn)、山林等。
顯然，在溫和通脹期間，證券投資能有效解決資產(chǎn)無形貶值、如何升值以及變現(xiàn)流動(dòng)等問題。而在嚴(yán)重通脹時(shí)期，黃金是唯一選擇。因此我們得出的結(jié)論也是振奮人心的，只要溫和通脹還存在，股市就必然上漲。這個(gè)就是機(jī)構(gòu)投資者敢于在4千點(diǎn)以上放手做多的主因。誠然，這里有個(gè)度的問題，只要不偏離正軌，不做飛蛾撲火式的炒作，那么迎來的將是鳳凰涅槃。
四、由上至下的投資策略
可讓散戶失望的是，市場(chǎng)的導(dǎo)演一直不把劇本給觀眾和演員看。所以當(dāng)我們回顧牛市發(fā)展歷程的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的炒作一直從上至下地延續(xù)、循環(huán)、輪動(dòng)著，即從“上游生產(chǎn)資料”到“中游物流中介”再到“下游消費(fèi)市場(chǎng)”，自無明始至無無明盡。
1、上游行業(yè)以地產(chǎn)和礦產(chǎn)等稀缺資源為主。
在地產(chǎn)方面，投資者宜區(qū)分住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等不同的地產(chǎn)類公司經(jīng)營(yíng)模式。土地儲(chǔ)備是考量萬科000002一類房地產(chǎn)商的重要指標(biāo)，因?yàn)榉孔淤u了就必須再去拿地建房，再賣房；而現(xiàn)在土地的成本在提升，賣地皮的勾當(dāng)減少，這些都是不利住宅開發(fā)類公司的。我們是看好經(jīng)營(yíng)模式獨(dú)特如華僑城000069、或者長(zhǎng)期收入穩(wěn)定如金融街000402等公司。在一線地產(chǎn)股估值偏高的環(huán)境下，二三線地產(chǎn)股和一些資產(chǎn)注入的品種機(jī)會(huì)豐富。比如陽光股份000608、武昌魚600275、渝開發(fā)000514、中關(guān)村000931、深南光000043、中儲(chǔ)股份600787、津?yàn)I發(fā)展000897等；S科學(xué)城000975、S武石油000668是難得的未股改品種。
稀缺資源方面，包括礦產(chǎn)、能源、山林及江湖河流使用權(quán)等。實(shí)際上大部分的有色金屬股炒作十分充分，比如最近火爆的鋁業(yè)股，實(shí)際上是鋁的歷史累計(jì)漲幅大大落后有色金屬的平均漲幅。長(zhǎng)期來看黃金和稀土值得看好，但是黃金股毛利率很低，需要注意。推薦可能會(huì)注入湖南黃金資產(chǎn)的 S天一科技000908和參股招金的豫園商城600655。有色股方面重點(diǎn)關(guān)注中色股份000758和稀土高科600111。
能源股方面，無非中石化、中石油等幾大巨頭。近期來看大慶華科000985有被中石油整合的預(yù)期，可以重點(diǎn)關(guān)注。林權(quán)和江湖河流使用權(quán)是被市場(chǎng)忽視的，存在交易機(jī)會(huì)。推薦永安林業(yè)000663、洞庭水殖600257。
2、中游行業(yè)以運(yùn)輸、商貿(mào)、投資、港口物流及中介服務(wù)為主。
中游行業(yè)是很容易被忽視的。在上一次世界通脹的時(shí)候，船王是世界首富，李嘉誠對(duì)全球港口的掌控程度也是出人意料的。
從這個(gè)角度說，中國(guó)所有的機(jī)場(chǎng)和港口都值得長(zhǎng)期看好，雖然防御性的味道濃了點(diǎn)，缺乏短期內(nèi)暴漲的動(dòng)力。但是交易型機(jī)會(huì)的深赤灣000022及B股200022，還有預(yù)期北部灣三港合一的北海港000582不可錯(cuò)過。
空運(yùn)、海運(yùn)、快運(yùn)等龍頭企業(yè)都在A股，當(dāng)前我們看好外運(yùn)發(fā)展600270。
鐵路運(yùn)輸方面，我們看好廣深鐵路601333。公路運(yùn)輸只有江西長(zhǎng)運(yùn)600561。
3、下游消費(fèi)行業(yè)，看好社會(huì)金融服務(wù)及收藏品、奢侈品類公司。
下游簡(jiǎn)單來說包括衣食住行、吃喝玩樂及各種社會(huì)服務(wù)業(yè)。但是生活日需品的漲價(jià)路徑和受益情況卻十分復(fù)雜，比如說豬肉漲價(jià)，但養(yǎng)豬的人受益少，甚至當(dāng)前肉價(jià)高企的情況下，養(yǎng)豬和賣豬都難有利潤(rùn)，只有放棄這個(gè)行當(dāng)。再說國(guó)際牛奶漲價(jià)，但是國(guó)內(nèi)的牛奶收購價(jià)和飲料奶品的價(jià)格難以上去，原因在于乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的畸形，具壟斷地位的乳業(yè)公司以低價(jià)收購牛奶——產(chǎn)品以低價(jià)格爭(zhēng)取市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。所以，在下游消費(fèi)行業(yè)中，必需區(qū)別對(duì)待各子行業(yè)和上市公司，找優(yōu)秀的個(gè)體戶是必要的。大致按消費(fèi)者的物質(zhì)需求和精神需求對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行分類。
1）在物質(zhì)需求方面，又有以下分類：
衣。我們并不看好七匹狼002029的所謂品牌服裝，筆者所處潮汕地區(qū)，經(jīng)常能夠買到名牌服裝的尾貨，價(jià)錢也十分低廉；猶如中國(guó)鞋出口對(duì)歐洲本土鞋業(yè)的打擊。不看好的理由在于，這種名牌并非中產(chǎn)階級(jí)的實(shí)際追求，其產(chǎn)品附加值較會(huì)忽悠，象很多富豪其實(shí)生活極其簡(jiǎn)樸。相反，我們看好多元化經(jīng)營(yíng)和投資的雅戈?duì)?00177、杉杉股份600884，因?yàn)樗麄兪蔷髡憬说拇恚泻⿴r之遺風(fēng)。我們也看好服裝的輔料行業(yè)，如做紐扣的偉星股份002003、做拉鏈的潯興股份002098，理由在于其世界工廠的性質(zhì)。
食。包括糧食、肉禽蛋、魚類、海鮮等食品類，飲料類、滋補(bǔ)保健品及飲食服務(wù)類。
�、偈称贩矫�，看好糧食生產(chǎn)基地的北大荒600598、大豆加工的哈高科600095、番茄漿生產(chǎn)企業(yè)新中基000972和中糧屯河600737、糖業(yè)的南寧糖業(yè)000911、水產(chǎn)養(yǎng)殖的洞庭水殖600257、海南畜禽養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)羅牛山000735。
�、谵r(nóng)產(chǎn)品批發(fā)銷售方面看好：農(nóng)產(chǎn)品000061、銅城集團(tuán)000672。
③飲料類重點(diǎn)關(guān)注酒類和乳業(yè)，包括五糧液000858和伊利600887，其投資價(jià)值明顯。一些另類的品種如生產(chǎn)豆奶的維維股份600300、生產(chǎn)黑五類糊粉的南方控股000716、速溶茶粉的深深寶000019。
�、苤赓Y品牌的關(guān)聯(lián)公司也可以關(guān)注：如三元股份600429參股廣東三元麥當(dāng)勞25%股權(quán)，錦江股份600754參股上�？系禄�49%股權(quán)。
⑤保健品行業(yè)被忽視，其毛利率驚人且符合國(guó)民的健康需求消費(fèi)，上市公司屈指可數(shù)：交大昂立600530、健特生物000416、健康元600380。
�、拮萄a(bǔ)品公司被嚴(yán)重忽視，一些傳統(tǒng)滋補(bǔ)品會(huì)隨時(shí)間推移價(jià)格大幅上漲，如生產(chǎn)冬蟲夏草的ST雅礱600773、補(bǔ)血圣藥的東阿阿膠000423。
�、唢嬍撤⻊�(wù)業(yè)長(zhǎng)興不衰，但上市公司只有西安飲食000721。
住。除了房地產(chǎn)公司，我們重點(diǎn)關(guān)注旅游酒店業(yè)，看好與奧運(yùn)關(guān)聯(lián)的酒店及連鎖經(jīng)濟(jì)型酒店，推薦S科學(xué)城000975、深南光000043、錦江股份600754和金陵飯店601007。
行。旅游和汽車消費(fèi)是行的主題。旅游公司我們看好華僑城000069。在汽車消費(fèi)方面，汽車廠家競(jìng)爭(zhēng)激烈，降價(jià)趨勢(shì)不改，觀望；汽配、汽修方面有潛力，關(guān)注禾嘉股份600093、大廈股份600327。
2）在精神需求方面：
①金融服務(wù)類。包括證券、銀行、保險(xiǎn)、信托等金融公司，金融服務(wù)反映了人們的較高層次的投資需求。我們建議投資者關(guān)注金融控股題材，包括泰達(dá)股份000652、中國(guó)平安601318、中國(guó)人壽601628及民生銀行600016。保險(xiǎn)股長(zhǎng)期看好；銀行股看好民生銀行600016和深發(fā)展000001；券商股估值水平較高，需要審慎。
②收藏類。藝術(shù)收藏品行情早于股市行情發(fā)動(dòng)，從古陶瓷、古字畫到紅木家具及近現(xiàn)代名人字畫，炒作相當(dāng)徹底。CCTV的鑒寶節(jié)目大受歡迎，一定程度上反映了人民群眾的投資收藏需求。關(guān)聯(lián)上市公司僅有弘業(yè)股份600128，公司下屬的愛濤藝術(shù)中心收藏有相當(dāng)多藝術(shù)品。貴重物或奢侈品方面，玉石生產(chǎn)經(jīng)銷企業(yè)東方金鈺600086也可關(guān)注。值得注意的是，具備中國(guó)傳統(tǒng)特色的食品也具有收藏和奢侈品的特質(zhì)，如貴州茅臺(tái)和五糧液。
小結(jié)：當(dāng)投資者延著從上至下的投資思路來尋找機(jī)會(huì)時(shí)，他會(huì)發(fā)現(xiàn)在傳導(dǎo)到下游行業(yè)時(shí)是一個(gè)極其紛亂的局面，什么是選擇下游企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)呢？我們認(rèn)為，由于通脹會(huì)在相當(dāng)程度上造成社會(huì)財(cái)富的兩極分化，中產(chǎn)階級(jí)對(duì)心靈精神的要求遠(yuǎn)大于物質(zhì)方面的需求，因此能夠在一定程度上滿足人們心靈虛榮的產(chǎn)品或企業(yè)將是較好的選股方向。
五、由下至上的投資策略
在閱讀了上面一段冗長(zhǎng)的文字，或許你以為已經(jīng)找到了通脹環(huán)境下投資的最終標(biāo)的，但對(duì)于投資而言，由上至下的方向更多地體現(xiàn)為市場(chǎng)的輪動(dòng)，它是可靠的嗎？換言之，這種投資策略是否能夠抵御通脹的負(fù)面影響？
姑且來看一段巴菲特的名言：“金屬對(duì)我們來說不能抵御通脹，抵御通脹的最好形式是你自身的賺錢能力，無論貨幣是貝殼還是紙幣；第二個(gè)最佳方法是擁有一個(gè)完美的企業(yè)，不是金屬、原材料、礦物。真相是，如果你擁有可口可樂或清淡酒吧，或者是人們?cè)敢饣ㄙM(fèi)生活成本一部分而得的，并且他只需要很低的資本投資，這就是你在通脹世界中可能擁有的最好投資�！�
巴菲特走的實(shí)際上是由下至上的策略，就是選公司，能夠最大程度在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中受益的公司。所以，當(dāng)換一個(gè)角度來考慮問題，你會(huì)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)在下面的思路中：
1、折價(jià)出售的品種
實(shí)在難以相信在大牛市和通脹的環(huán)境下，市場(chǎng)還存有折價(jià)交易的品種，包括折價(jià)率在20-30％的封閉基金、負(fù)溢價(jià)的認(rèn)購權(quán)證，進(jìn)而包括各種含權(quán)品種（整體上市、資產(chǎn)注入、分離債等）。對(duì)于投資者來說，這些都是市場(chǎng)的盲點(diǎn)。
2、股權(quán)投資的大贏家
如前所述，證券投資既然是通脹環(huán)境下資本最佳選擇，那么大量買賣和持有上市公司股權(quán)的公司則有相當(dāng)高的投資價(jià)值。截至8月30日，滬深兩市共有1435家上市公司發(fā)布2007年半年報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期末上市公司共持有2.88萬億元交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)，其中絕大部分是對(duì)其他上市公司的股權(quán)投資。牛市之中，這些按公允價(jià)值計(jì)量的交叉持股為上市公司半年報(bào)錦上添花，其市值上漲對(duì)凈利潤(rùn)或凈資產(chǎn)起到提升作用。
持有可供出售金融資產(chǎn)前20名
排名 證券簡(jiǎn)稱 金額(萬元)
1 中國(guó)銀行 91,547,000.00
2 工商銀行 51,766,900.00
3 中國(guó)人壽 30,145,800.00
4 交通銀行 14,941,500.00
5 中國(guó)平安 13,244,300.00
6 招商銀行 12,582,900.00
7 興業(yè)銀行 11,756,872.33
8 浦發(fā)銀行 7,859,089.29
9 中信銀行 4,847,200.00
10 深發(fā)展A 2,061,649.10
11 南京銀行 906,477.74
12 長(zhǎng)江電力 805,796.64
13 中信證券 608,804.39
14 雅戈?duì)?493,110.36
15 中集集團(tuán) 318,519.39
16 西水股份 267,409.32
17 華能國(guó)際 259,448.52
18 大唐發(fā)電 253,487.50
19 歲寶熱電 250,815.35
20 巴士股份 199,656.97
3、尋找消費(fèi)領(lǐng)域的時(shí)空極限延續(xù)
尋找消費(fèi)領(lǐng)域的時(shí)空極限延續(xù)，這是針對(duì)溫和通脹、針對(duì)如何保值、實(shí)現(xiàn)升值的選股標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)言之就是該公司提供的產(chǎn)品或是服務(wù)能夠享受“最長(zhǎng)期、最暴利及最大的漲價(jià)”。以此為標(biāo)準(zhǔn)，我們選取了3家上市公司：
�、僦袊�(guó)人壽601628：公司是中國(guó)最大的壽險(xiǎn)公司。2006年中國(guó)的保險(xiǎn)深度為2.8％，保險(xiǎn)密度431.3元，公司面臨著全球最大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和最為廣闊的發(fā)展前景。其次，公司長(zhǎng)期受益大量的股權(quán)投資，享受最陽光的資產(chǎn)溢價(jià)和成長(zhǎng)。
�、谌A僑城000069：公司是中國(guó)的迪斯尼，在全中國(guó)大量投建“世界之窗”、“歡樂谷”等人造景點(diǎn)。獨(dú)有“主題公園+別墅地產(chǎn)”的經(jīng)營(yíng)模式。我們預(yù)計(jì)在08奧運(yùn)前及后3年，中國(guó)旅游市場(chǎng)將迎來井噴行情，公司在07、08年的積極布局和投入將贏得大幅的收益。長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)外的旅游消費(fèi)的上漲仍將持續(xù)。同時(shí)景區(qū)的提價(jià)和擁有大量的土地資源，都顯示出公司極大的內(nèi)在投資價(jià)值。
③五糧液000858：看好五糧液并非是與茅臺(tái)的比對(duì)。我們認(rèn)為五糧液作為濃香型白酒的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，將在未來走出多品牌的困局。這恰是茅臺(tái)所欠缺的。在通脹背景下，多元化較單一性更能來錢。同時(shí)，白酒所具備的收藏奢侈品性質(zhì)，足以讓時(shí)間和價(jià)值劃上等號(hào)。
六、投資和交易
看罷由下至上的策略，如果你貿(mào)然買入中國(guó)人壽、華僑城和五糧液這三個(gè)企業(yè)的股票，我會(huì)告訴你，從投資來說，你是對(duì)的，但是在交易上，你是錯(cuò)的。交易者和投資者面對(duì)市場(chǎng)有本質(zhì)上的區(qū)別，投資者買的是公司的未來，而交易者更在乎帳面的盈利。
實(shí)際上，針對(duì)上述三個(gè)企業(yè)，最有效結(jié)合投資和交易方法的組合如下：
① 中國(guó)人壽601628
�、� 華僑城的負(fù)溢價(jià)認(rèn)購權(quán)證031001
③ 五糧液的負(fù)溢價(jià)認(rèn)購權(quán)證030002
�、� 折價(jià)的封閉式基金景福184701，適合對(duì)于投資規(guī)模不大或者是穩(wěn)健的投資者的最佳選擇，因?yàn)樵摶鹬貍}持有人壽、華僑城及五糧液3只股票。 |
