頭一天獲利2.4萬余元，第二天收獲2.6萬余元，小李投入10萬元的資金在兩天內(nèi)收益率超過了50%，這就是期貨市場(chǎng)的魅力 黃金期貨的上市吸引了萬千投資者的“眼球”，在期貨市場(chǎng)中“拼搏”了5個(gè)年頭的小李當(dāng)然也不例外，從去年9月12日看到上海期貨交易所（下稱“上期所”）將要推出黃金期貨起，他就非常關(guān)注國際和國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，以及導(dǎo)致這些價(jià)格變化的相關(guān)因素。
“目前，黃金市場(chǎng)絕對(duì)處于牛市當(dāng)中，地緣政治不穩(wěn)定、美國次貸危機(jī)影響未消退、全球通脹壓力巨大、黃金投資需求異常旺盛，這些都是支持黃金價(jià)格持續(xù)走好的因素�！毙±钤邳S金期貨上市前一天接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)指出，“不過，這是從長(zhǎng)線的角度來分析的。如果要參與國內(nèi)黃金期貨上市首日的交易，這些因素顯得太遙遠(yuǎn)，我只看一個(gè)指標(biāo)，就是黃金期貨上市的基準(zhǔn)價(jià)和開盤價(jià)與國際黃金期貨價(jià)格的價(jià)差。”
至于為何看這個(gè)指標(biāo)，小李的解釋是，從去年9月以來，他跟蹤國內(nèi)外黃金現(xiàn)貨價(jià)格，發(fā)現(xiàn)兩者之間的價(jià)差折合成美元計(jì)價(jià)不會(huì)超過20美元/盎司，考慮到黃金期貨是新上市的品種，可能有資金會(huì)非理性做多，因此如果國內(nèi)黃金期貨上市的基準(zhǔn)價(jià)和開盤價(jià)與國際黃金期貨價(jià)差大于40美元/盎司，可以大膽參與進(jìn)去。
在接受本報(bào)跟蹤采訪期間，記者發(fā)現(xiàn)小李參與黃金期貨的理由雖然簡(jiǎn)單，但是在交易中卻并不簡(jiǎn)單，而他的交易或許能供投資者借鑒。
1月8日：“準(zhǔn)備子彈”
1月8日，小李將手中其他期貨持倉統(tǒng)統(tǒng)平掉，按照他的話，這是“準(zhǔn)備子彈”。而當(dāng)天國際黃金現(xiàn)貨和期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)出歷史新高，小李摩拳擦掌準(zhǔn)備第二天大干一番。
由于國際黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，小李開始判斷國內(nèi)黃金期貨上市首日將大幅上漲，因此他也曾有過做多黃金期貨的打算。“國際市場(chǎng)太強(qiáng)了，明天國內(nèi)黃金期貨應(yīng)該會(huì)漲吧�！毙±詈陀浾呓涣鲿r(shí)說道。
不過，當(dāng)天晚上當(dāng)他得知黃金期貨各合約上市基準(zhǔn)價(jià)為209.99元/克的時(shí)候，他的做多欲望頓時(shí)減弱許多。他略顯信心不足地說：“或許明天是做空黃金期貨的好時(shí)機(jī)。不過如果要做空的話，還需要大幅高開配合�！�
于是，他擬定了三種交易策略。
策略一：如果黃金期貨各合約期價(jià)平開或者小幅低開，那么就盡量不要參與。因?yàn)閲鴥?nèi)黃金期貨的基準(zhǔn)價(jià)折合成美元計(jì)價(jià)為897美元/盎司，而當(dāng)天國際黃金期貨6月合約期價(jià)已經(jīng)漲到885美元/盎司，兩者之間的差價(jià)為12美元/盎司，他認(rèn)為這個(gè)價(jià)差在合理的范圍內(nèi)，做多上升空間不大，做空反而有些危險(xiǎn)。
策略二：如果黃金期貨高開3%~5%，也就是期價(jià)開盤在216~220元/克之間，那么可以短線參與做多，之后快速反空。他認(rèn)為，高開幅度在這個(gè)范圍內(nèi)說明市場(chǎng)對(duì)于新的品種有強(qiáng)烈的參與熱情，雖然黃金期價(jià)高開3%~5%之后，國內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至40美元/盎司，但是在強(qiáng)烈的看漲氛圍中，國內(nèi)黃金期貨有加速?zèng)_高的可能，因此先跟進(jìn)做多，止損位設(shè)在211.5元/克。當(dāng)期價(jià)漲到227元/克上方，他就會(huì)快速反手做空，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)位使得國內(nèi)外期金價(jià)差達(dá)到60美元/盎司以上，做空的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，當(dāng)然他也預(yù)設(shè)了做空的止損點(diǎn)??230元/克。
策略三：開盤價(jià)漲幅超過7%，那么他會(huì)堅(jiān)決拋空，這也是他第二個(gè)策略的延續(xù)。
“我沒有想過黃金期貨上市首日會(huì)低開，在投資者如此關(guān)注的情況下，低開是不可能的�！毙±畋硎�，“如果低開，那么我的分析就錯(cuò)誤了，我也不會(huì)交易�！�
在擬定好上面三個(gè)策略后，小李靜待國內(nèi)黃金期貨的登場(chǎng)。
1月9日：賣在漲停板
“當(dāng)很多人在為黃金期貨開盤后快速漲停歡呼的時(shí)候，我果斷地拋出了。”1月9日在接受采訪時(shí)小李興奮地告訴記者。
“8點(diǎn)59分，當(dāng)交易所集合競(jìng)價(jià)顯示黃金期貨0806合約開盤價(jià)為230.95元/克時(shí)，我知道我的機(jī)會(huì)來了�！毙±罨貞浰慕灰走^程道，“8點(diǎn)59分50秒，我在漲停板價(jià)位上掛了3手空單，開盤后25秒這3手成交了�！�
從當(dāng)天的分時(shí)走勢(shì)圖來看，上期所黃金期貨0806合約以230.95元/克開盤后快速觸及漲停板230.99元/克，之后的兩分鐘內(nèi)期價(jià)由漲停位置跌至225元/克，然后快速反彈至漲停板附近，接下來就展開了一波大幅的下跌走勢(shì)，直到跌至223元/克才企穩(wěn)，收盤報(bào)223.30元/克。
小李告訴記者：“當(dāng)我的3手空單成交后，期價(jià)快速下跌了5元，兩分鐘內(nèi)獲利了15000元。不過，我還沒有來得及歡呼，期價(jià)又直奔漲停而去。當(dāng)時(shí)我在想，做多力量也太瘋狂了吧，今天這個(gè)空單難道要被封在漲停板上？”
小李的擔(dān)憂在幾秒鐘之后就被化解了，因?yàn)槠趦r(jià)在9點(diǎn)9分瞬間觸及漲停板后就掉頭向下了。最后他在222.73元/克平掉了3手空單，除去手續(xù)費(fèi)，共獲利24600多元。
“做空黃金，純粹是短期的投機(jī)行為，在國際黃金市場(chǎng)仍處于強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，我還不敢隔夜持有黃金空單，就算明天跳空低開，平掉空單最多讓我少賺一點(diǎn)，卻可以避免明天高開所帶來的損失�！毙±钊绱私忉屗絺}的操作。
1月10日：加碼殺跌
1月10日，國內(nèi)黃金期貨跳空低開，0806合約期價(jià)跳空0.8元/克開盤，在小幅漲至223.7元/克后快速下跌至220元/克，然后在220~221元/克之間波動(dòng)。小李在9點(diǎn)45分加碼賣出了4手空單，成交價(jià)為220.85元/克。
其實(shí)，從保證金的角度來看，小李這4手空單與前一個(gè)交易日的3手相差不大，都是10萬元左右。小李對(duì)記者說，他之所以敢在比前一個(gè)交易日更低的價(jià)格賣出，那是因?yàn)楫?dāng)天開盤后國內(nèi)走勢(shì)明顯弱于國際市場(chǎng)，市場(chǎng)做空動(dòng)能較強(qiáng)，他做空不過是順勢(shì)為之。
的確，就10日的行情而言，上期所黃金期貨開盤即下跌了3元/克，一直到10點(diǎn)15分，也沒有像樣的反彈，而在這段時(shí)間內(nèi)，國際黃金期價(jià)則上漲了5美元/盎司。
“還是那句話，國內(nèi)黃金期價(jià)被高估了，220元/克的黃金折合940美元/盎司，而國際黃金期價(jià)只有890美元/盎司，50美元/盎司的價(jià)差依然存在套利機(jī)會(huì)，國內(nèi)黃金期貨還會(huì)有一波下跌行情。”小李指出，“如果我判斷失誤，那么上一交易日收盤價(jià)就是我的止損價(jià)�！�
在小李建好空單半小時(shí)后，缺乏反彈動(dòng)力的上期所黃金期貨開始下跌，而這波跌勢(shì)異常洶涌，到下午交易時(shí)段，黃金0806合約最多跌了4.9%（5％跌停），而遠(yuǎn)月合約更是一度跌停。
小李也在這波下跌中牢牢地握住空單不放，直到價(jià)格下跌至他認(rèn)為的合理價(jià)格，才平掉空單。他所謂的合理價(jià)格就是國內(nèi)期價(jià)與國際期價(jià)相差30~40美元/盎司。而他在下午2點(diǎn)32分的平倉價(jià)格??214.18元/克折合美元計(jì)價(jià)與當(dāng)時(shí)國際黃金期價(jià)892美元/盎司的價(jià)差為30美元/盎司。
盤點(diǎn)當(dāng)日操作，小李共獲利26700元。
“現(xiàn)在國內(nèi)黃金期價(jià)與國際黃金期價(jià)的價(jià)差已經(jīng)接近合理水平，繼續(xù)做空的風(fēng)險(xiǎn)在加大，因此下一個(gè)交易日我決定觀望，畢竟這兩天獲利已經(jīng)相當(dāng)豐厚了。隨著黃金期貨的推出，今年國內(nèi)期貨市場(chǎng)又多了一個(gè)投資品種，而黃金是一個(gè)絕佳的長(zhǎng)線做多品種，因此在以后的交易中，我更多的還是會(huì)做多。”小李指出。
頭一天獲利2.4萬余元，第二天收獲2.6萬余元，小李投入10萬元的資金在兩天內(nèi)收益率超過了50%，這就是期貨市場(chǎng)的魅力，不過反過來看看小李的交易，思路清晰、交易計(jì)劃充分、投資依據(jù)連貫是其成功的基礎(chǔ)，更為重要的就是他對(duì)每筆交易都預(yù)先設(shè)定一個(gè)止損位置，這讓他在交易中心態(tài)更平穩(wěn)。
對(duì)于每個(gè)希望在商品期貨市場(chǎng)交易的投資者而言，除了看到巨大的收益外，也應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)其風(fēng)險(xiǎn)，試想如果小李是做多，而非做空，那么結(jié)果就是兩天內(nèi)損失50%。
1月11日：拒絕交易沖動(dòng)
1月11日，國內(nèi)黃金期貨受國際金價(jià)再創(chuàng)新高影響，高開之后大幅震蕩，不過小李卻沒有參與當(dāng)天的交易。
小李說，他確實(shí)有參與到市場(chǎng)中的沖動(dòng)，不過他最終還是忍住了。因?yàn)榘凑账皟商斓慕灰桌砟�，昨日上期所黃金期貨價(jià)格與國際黃金期價(jià)之間的價(jià)差已經(jīng)回到了正常的水平當(dāng)中，而在這種情況下，他是堅(jiān)決不做空的。而由于昨日黃金期貨跳空高開近2％，這個(gè)高開幅度在小李看來已經(jīng)“基本封殺”了進(jìn)一步上漲的空間，另外他覺得做多黃金是一個(gè)長(zhǎng)線的操作策略，而目前國內(nèi)國際金價(jià)已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)較高的位置，目前參與長(zhǎng)線做多黃金所面臨的短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)巨大，“一個(gè)大回調(diào)或許就會(huì)導(dǎo)致40％的本金被侵蝕，我還是謹(jǐn)慎點(diǎn)好”。
受國際地緣政治局勢(shì)緊張影響，國際金價(jià)在10日和11日連創(chuàng)歷史新高，其中倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格在10日突破890美元/盎司，11日最高至898美元/盎司;美國黃金期貨6月合約也在10日突破900美元/盎司，11日創(chuàng)出912美元/盎司的歷史新高。
國際金價(jià)的飆升為國內(nèi)黃金期價(jià)提供了支撐，11日上期所黃金0806合約開盤218元/克，較上一交易日收盤高開2.88元/克，漲幅1.35％，隨后大幅震蕩，盤中最低215.5元/克，最高219. 23元/克，收盤報(bào)218.10元/克，漲幅0.42%。
昨天上期所黃金期貨基本維持在215元/克和219元/克之間波動(dòng)，而這個(gè)價(jià)格區(qū)間折算成美元計(jì)價(jià)在925～951美元/盎司之間，而這個(gè)價(jià)格區(qū)間較國際期價(jià)高出了15～40美元/盎司，這也是小李所謂的“合理價(jià)差”。
“很多參與到期貨市場(chǎng)的投資者喜歡頻繁交易，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)保證金交易機(jī)制和T+0的交易模式使短線交易的理論收益率非常驚人，不過我自己和我身邊朋友的經(jīng)驗(yàn)表明，頻繁交易，一天買入、拋出N次的結(jié)果往往是很慘的。”小李對(duì)記者說，“雖然今天黃金期貨價(jià)格較上一個(gè)交易日有一定的漲幅，而且波動(dòng)也比較劇烈，不過期價(jià)漲幅都很迅速，短線交易時(shí)機(jī)難以把握，這樣的機(jī)會(huì)還是不要去抓了，免得一不小心出現(xiàn)連續(xù)虧損的情況�！�
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：盧進(jìn)
