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投資第一原則 |
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發(fā)布日期:2007-10-18 16:04:00 作者:本站記者 新聞來(lái)源: 新聞點(diǎn)擊: |
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每逢節(jié)日，祝福短信都會(huì)泛濫，比如"人而無(wú)信，不知其可也"，被人用在《百家講壇》走紅的于丹的話(huà)"解釋"為：人過(guò)節(jié)沒(méi)收到短信，不知是怎么混的。
還有易中天的十大金言也用于祝福，其中一句是，"懷才就像婦女懷孕，時(shí)間長(zhǎng)了別人總會(huì)知道"。確實(shí)，要說(shuō)今年有什么大紅大紫，股市、基金和《百家講壇》恐怕當(dāng)仁不讓會(huì)位列其中。比如前段時(shí)間，國(guó)學(xué)大師季羨林有一個(gè)弟子叫錢(qián)文鐘，在《百家講壇》上開(kāi)講《玄奘西游記》，這和吳承恩的小說(shuō)《西游記》相差十萬(wàn)八千里。這個(gè)錢(qián)文鐘，會(huì)十三種語(yǔ)言，其中包括梵文和一些我們根本就無(wú)法想象到的古怪語(yǔ)種。做訪(fǎng)談節(jié)目時(shí)，主持人在好奇和敬仰中問(wèn)他為什么要學(xué)這些根本在生活中沒(méi)有任何用處的語(yǔ)言時(shí)，錢(qián)文種平靜地回答，我把最好的青春用在背誦這些語(yǔ)種的文法上，原因是我喜歡。
古人曾說(shuō)，學(xué)之不如好之，好之不如樂(lè)之。這在我們還是學(xué)生的時(shí)候就經(jīng)常被提起，不過(guò)在我和許多在校學(xué)生交流時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)在做學(xué)生時(shí)就找到一個(gè)自己喜歡的學(xué)科其實(shí)是一件很困難的事，所以和新來(lái)同事交談時(shí)，我總不忘半開(kāi)玩笑地說(shuō)：人一輩子有兩樣?xùn)|西，一定要是自己喜歡，而又可以把握并能從中享受到樂(lè)趣，一是結(jié)婚的對(duì)象，一是從事的職業(yè)。
今年的股市比去年漲幅更大，但可能大部分人卻并沒(méi)有去年那么快樂(lè)。從3000點(diǎn)開(kāi)始，市場(chǎng)的估值水平就超過(guò)了市盈率20倍這一安全估值區(qū)，隨著指數(shù)的上漲，安全邊界也越來(lái)越小。但另一方面，中國(guó)故事顯然還沒(méi)有結(jié)束，中國(guó)人的投資需求也第一次被激發(fā)，所以股市要想馬上調(diào)整也不容易。
不過(guò)這并不能掩飾投資者對(duì)股票正在失去把握能力的事實(shí)。同樣對(duì)于投資者，如果根據(jù)大盤(pán)的漲跌和點(diǎn)位來(lái)投資，由于準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)指數(shù)或股票短期漲跌的概率并不大，所以投資者會(huì)很難感受到對(duì)股票的把握能力，自然也就很難經(jīng)常性地享受到投資的快樂(lè)。而如果換一種方法，通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值的研究，并進(jìn)行合理的估值，對(duì)于股票短期的漲跌則聽(tīng)之任之，則投資者對(duì)股票的把握能力將大大提高，投資收益也會(huì)隨之提高，收益和把握能力是經(jīng)常地享受投資的快樂(lè)必要條件。
兩年前，公募基金規(guī)模還在一二十億的時(shí)候，經(jīng)常和基金經(jīng)理同事聊天，我說(shuō)公募基金一定要做大，因?yàn)榛鹨?guī)模做大了，會(huì)有一個(gè)很大的好處，就是不管上市公司有多大，都可以和上市公司的一把手有交流。每次在券商組織的見(jiàn)面會(huì)，或者到上市公司，都想見(jiàn)見(jiàn)公司的高管，有時(shí)候還會(huì)提一些很傻的問(wèn)題，其實(shí)這些問(wèn)題要么不適合問(wèn)一把手，要么自己心中已有答案，但通過(guò)這些問(wèn)答，投資者可以得出一些重要的結(jié)論：這個(gè)一把手喜歡自己公司所從事的行業(yè)嗎？他對(duì)這個(gè)行業(yè)有掌控力嗎？他帶領(lǐng)的企業(yè)在過(guò)去有很好的業(yè)績(jī)并享受這種成功嗎？如果你想長(zhǎng)期投資一個(gè)公司，那么上面三個(gè)問(wèn)題的正面答案將缺一不可。
而如果投資者對(duì)號(hào)入座，看一看過(guò)去十年給投資者帶來(lái)持續(xù)回報(bào)的公司，則會(huì)發(fā)現(xiàn)吻合的概率非常之高。所以這可以算得上是投資的第一原則。 |
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