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觀察目前的宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，當CPI（居民消費價格指數(shù)）漲幅達到5～6％，銀行存款利率不到4％時，投資理財必然成為生活中不可或缺的部分。
我們把1000點以來的行情分成三個階段：1000點到2245點為第一階段，可以稱作是市場價值回歸；從2245點到4300點屬于財富效應(yīng)階段，在前一階段財富效應(yīng)的吸引下，儲蓄存款向資本市場轉(zhuǎn)移形成正反饋；而“5·30”以來這波行情，我們稱作恐慌性投資階段——老百姓被迫需要通過投資對抗CPI漲幅，對抗物價上漲。
通脹必將導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲，最具代表性的，除了房地產(chǎn)，就是股票。通貨膨脹，加上經(jīng)濟快速增長、人民幣升值及股改帶來證券市場變革等因素，對市場形成了強有力的推動。我們相信大多數(shù)行業(yè)代表性上市公司，在這種背景下都將有一個價值重估的過程。所以，在未來一兩年里，很難說某個點位就是頂。我們預(yù)計國家將采取一些緊縮性政策，不過，緊縮無法改變市場上漲趨勢，只能調(diào)整上漲速度。
目前市場普遍對估值表示擔心，我們也認為目前股市估值的確比較高，半年報的利潤增長中有相當一部分屬于投資收益。這些公司因為賣了塊地或金融股權(quán)獲得收益，不具有可持續(xù)性，我們對這些公司需要保持一定的警惕。但我們也注意到，股改后大股東做大做強市值的意愿很強，這是當前階段中國市場所獨有的，也是其他國家牛市期間所沒有的制度溢價�，F(xiàn)在幾乎每天都有上市公司停牌宣布重組事項，而其中許多公司由于資產(chǎn)注入確實明顯增厚了業(yè)績，改善原有主營業(yè)務(wù)，并具備可持續(xù)性。同時，中國作為一個發(fā)展中國家，也理應(yīng)具有成長性溢價，至于之前的風險折價，會隨著市場和制度的完善逐漸減弱。
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