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理財(cái)產(chǎn)品的3大誤讀 |
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發(fā)布日期:2007-7-17 10:40:00 作者:本站記者 新聞來(lái)源: 新聞點(diǎn)擊: |
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市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品的花樣翻新、層出不窮，在給投資者提供更多選擇的同時(shí)，也為他們選擇產(chǎn)品帶來(lái)了難度，投資者對(duì)產(chǎn)品收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)的誤讀也隨之產(chǎn)生。
市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品的花樣翻新、層出不窮，在給投資者提供更多選擇的同時(shí)，也為他們選擇產(chǎn)品帶來(lái)了難度，投資者對(duì)產(chǎn)品收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)的誤讀也隨之產(chǎn)生。
從記者所了解的情況來(lái)看，對(duì)產(chǎn)品的誤讀主要集中在很多投資者對(duì)預(yù)期收益率的實(shí)現(xiàn)及產(chǎn)品構(gòu)成細(xì)節(jié)并沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)，不少投資者僅僅通過(guò)預(yù)期最高收益率和投資期限來(lái)選擇產(chǎn)品。
但事實(shí)上，預(yù)期最高收益能否如約實(shí)現(xiàn)？產(chǎn)品構(gòu)成和補(bǔ)充條款的設(shè)立，對(duì)投資者實(shí)際可以獲得的收益率會(huì)帶來(lái)什么樣的影響。這些問(wèn)題都值得投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)予以關(guān)注。
典型誤讀解析之一：將預(yù)期當(dāng)作實(shí)際收益
結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品高收益的特質(zhì)，使得投資者對(duì)此一類(lèi)型的投資青睞有佳。很多理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)售時(shí)，也是以“最高預(yù)期收益”作為產(chǎn)品推廣的最大亮點(diǎn)。預(yù)期收益越高，越容易吸引投資者的關(guān)注，這也使得很多投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生了誤讀。認(rèn)真研究一下理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)，你就不難發(fā)現(xiàn)，有時(shí)候預(yù)期最高收益率要真正實(shí)現(xiàn)，其難度實(shí)在是很大的。
如在今年所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，銀行齊刷刷地盯上了境外股票市場(chǎng)，投資收益間接地與境外股票掛鉤是最主要的設(shè)計(jì)思路。此類(lèi)型的產(chǎn)品對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最大的吸引力莫過(guò)于預(yù)期最高收益率。
以上半年所發(fā)行的一只掛鉤境外股票的理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品掛鉤的是三只銀行H股的表現(xiàn)，預(yù)期最高年收益率為15%。但是15%的年收益率能否實(shí)現(xiàn)呢？ 產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中規(guī)定，在到期日前的三個(gè)觀察日內(nèi)，銀行根據(jù)這三個(gè)觀察日內(nèi)的各股的平均價(jià)格，與期初定價(jià)相比，確定出“表現(xiàn)最好的股票”和“表現(xiàn)最遜色的股票”（平均漲幅最大的股票為表現(xiàn)最好的股票，平均漲幅最小的股票為表現(xiàn)最遜色的股票；如果有兩只股票或三只股票的平均漲幅一致，則由銀行最終確定表現(xiàn)最好的股票和表現(xiàn)最遜色的股票）。將兩只股票在這三個(gè)觀察日內(nèi)平均漲幅相減，得到一個(gè)差值。投資者能夠獲得的實(shí)際收益率就等于15%減去這個(gè)差值。
由此可見(jiàn)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最有利的情況就是最終選出的兩只股票，在觀察期內(nèi)的漲幅完全相同，那么差值為0，該計(jì)劃就可以實(shí)現(xiàn)15%的最高收益。不過(guò)，要達(dá)到這一條件的機(jī)會(huì)究竟有多少？對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，只有碰碰運(yùn)氣了。
而在一些預(yù)設(shè)條件不那么嚴(yán)格的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，則引入了看似靈活，實(shí)則對(duì)銀行更有利的提前終止條款。一旦觸發(fā)提前終止條件，投資者可以在較短的期限內(nèi)獲取可觀的最高收益，但是產(chǎn)品就此宣告終止，投資者無(wú)法繼續(xù)分享投資給自己帶來(lái)的高回報(bào)。而投資資金，則需要另外尋求新的投資方向。
典型誤讀解析之二：沒(méi)有辨清是否保本
“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，按照監(jiān)管部門(mén)的要求，銀行在銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)務(wù)必向投資者提示產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。對(duì)于保守型的投資者來(lái)說(shuō)，追求一定收益的同時(shí)，往往也希望自己的投資可以做到保本；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者則傾向于為追求高收益而冒損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，在一些理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，保本與非保本的界限已經(jīng)不像以往那樣清晰，這就要求投資者在投資前多做功課，對(duì)產(chǎn)品的特性進(jìn)行深入的了解。
就如前文中歐先生所希望投資的這款理財(cái)產(chǎn)品，采用的是可轉(zhuǎn)換性設(shè)置。A計(jì)劃是一款保本型理財(cái)產(chǎn)品，在所掛鉤的股票走強(qiáng)的投資環(huán)境下，投資者可以獲得較高的收益。但是當(dāng)股票走勢(shì)不如預(yù)期時(shí)，在一定的條件下，就有可能轉(zhuǎn)換為沒(méi)有保本和止損設(shè)置的B計(jì)劃。對(duì)于歐先生這樣的投資者來(lái)說(shuō)，如果對(duì)產(chǎn)品介紹斷章取義，只看到A計(jì)劃中對(duì)自己有利的設(shè)置，而忽略了B計(jì)劃可能帶來(lái)的本金損失。
在其它一些理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于“保本”和“非保本”的界定也有一些模糊化的趨勢(shì)。比如某產(chǎn)品推出的時(shí)候使用的是類(lèi)似于“92%保本”這樣的字眼，一些投資者可能就會(huì)犯了迷糊，到底是保本還是不保本呢？其實(shí)，對(duì)于保本型產(chǎn)品的嚴(yán)格定義為100%的本金保障，但是此類(lèi)產(chǎn)品為了達(dá)到保本的目的，產(chǎn)品的收益率就會(huì)受到影響。針對(duì)投資者追求高收益，又不希望本金受到太大損失的心理，局部保本的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。例如“92%保本”的含義就是產(chǎn)品會(huì)有侵蝕本金的可能，但是銀行設(shè)置了一道-8%的止損線(xiàn)，當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際本金損失超過(guò)了8%，銀行也會(huì)把8%作為投資者的虧損，待產(chǎn)品到期后將投資者本金的92%返還到投資者賬戶(hù)。如果投資者選擇這樣的產(chǎn)品，就要實(shí)際地考量自己是否能否接受可能發(fā)生的部分本金損失了。
典型誤讀解析之三：忽視管理費(fèi)對(duì)收益的侵蝕
在一些新發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品中，尤其是對(duì)可能的收益率做出較高預(yù)期的理財(cái)產(chǎn)品，“補(bǔ)充性條款”也逐漸加入到了產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)中。對(duì)于習(xí)慣于抱著“我投資，我收益”觀念的投資者來(lái)說(shuō)，補(bǔ)充性條款中對(duì)于報(bào)酬提取條件的細(xì)節(jié)設(shè)定，往往容易被他們所忽視。
較為典型的例子是近期所發(fā)售的一款銀行信托理財(cái)計(jì)劃，這一理財(cái)計(jì)劃的主要投向是國(guó)內(nèi)股票、股指期貨等其他風(fēng)險(xiǎn)性金融工具以及銀行存款、債券、新股申購(gòu)、銀行提供信用增級(jí)的信貸資產(chǎn)等資產(chǎn)。產(chǎn)品的收益是以2年期銀行定期存款稅后收益率作為比較基準(zhǔn)，但由于產(chǎn)品偏向于證券投資，有可能為投資者帶來(lái)較高的收益預(yù)期。
不過(guò)，在這款產(chǎn)品中，對(duì)于管理費(fèi)和報(bào)酬提取條款的規(guī)定就值得投資者重視了。如產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)費(fèi)是以理財(cái)本金的0.5%為標(biāo)準(zhǔn)，從信托資產(chǎn)中均勻計(jì)提；除此之外，參與這一計(jì)劃還要收取固定的管理費(fèi)，年固定管理費(fèi)率為1%。這就意味著，如果投資者要投資這個(gè)兩年期的產(chǎn)品，需要收取的管理費(fèi)和認(rèn)購(gòu)費(fèi)就達(dá)到了投資本金的2.5%。超過(guò)2.5%以上的收益才是投資者真正可以獲得的。
而且，在這一產(chǎn)品中還引入了報(bào)酬提取的條款，也就是說(shuō)當(dāng)產(chǎn)品收益達(dá)到一定水平后，超出的部分需要按照一定的比例提取出來(lái)，交給銀行和信托公司。該產(chǎn)品規(guī)定，如果年化信托單位凈值增長(zhǎng)率R低于7%時(shí)，則投資者年收益率即為年化信托單位凈值增長(zhǎng)率；但是7≤R＜15%時(shí)，銀行和信托公司要按照超出7%部分的30%收取業(yè)績(jī)分成，那么投資者預(yù)期年收益率＝〔7%＋（R-7%）×70%〕×理財(cái)產(chǎn)品已存續(xù)天數(shù)/365；如果R≥15%時(shí)，在7%至15%之間的部分，銀行和信托公司收取30%的業(yè)績(jī)分成；超出15%的部分，需要被提取的業(yè)績(jī)分成為40%。
按照這樣的報(bào)酬提取條款，當(dāng)產(chǎn)品的收益率越高，投資者需要被提取的業(yè)績(jī)分成也就有所增長(zhǎng)，實(shí)際收益率會(huì)受到很大的影響。
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