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上投摩根：四招應(yīng)對(duì)高位下的基金投資 |
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發(fā)布日期:2007-5-11 6:23:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
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股指在震蕩中不斷過關(guān)斬將，連續(xù)突破了3500、3600點(diǎn)和3700點(diǎn)。但是，隨著股市震蕩幅度的加大，基金的波動(dòng)也在加大。那么，在如此高位下，投資基金還安全嗎？基民又該如何投資基金呢？上投摩根基金深圳分公司總經(jīng)理王紅彥為廣大基民一一釋疑。
文/本刊記者 梁金鶯
目前，股指在不斷攀升，調(diào)整也變成了常態(tài)。這種行情對(duì)廣大投資者來說，不但選擇股票難度大，就連選擇基金的難度也在加大。那么，在股指屢創(chuàng)新高的情況下，如何投資基金呢？
上投摩根基金深圳分公司總經(jīng)理王紅彥指出，2007年牛市基礎(chǔ)依然，但整體大幅上漲的可能性較小，結(jié)構(gòu)可能會(huì)不斷改變。在良好的宏觀環(huán)境下，會(huì)有很多具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司脫穎而出，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于預(yù)期，帶來新的投資品種和機(jī)會(huì)。再融資、IPO的開啟，為市場(chǎng)注入持續(xù)走牛的新鮮血液，優(yōu)勝劣汰機(jī)制已經(jīng)形成，投資對(duì)象有保證。
但是，為控制流動(dòng)性過剩、資產(chǎn)泡沫和投資過熱，政府開始新的宏觀調(diào)控。但其空間有限，且調(diào)控將主要以經(jīng)濟(jì)手段為主，可預(yù)見性增強(qiáng)，對(duì)股市的沖擊下降。因此，局部下跌改變不了市場(chǎng)整體向好的大趨勢(shì)，調(diào)整帶來更好的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)與收益總是相對(duì)應(yīng)的，為充分享受股市上漲帶來的高回報(bào)，就必然要承受股市波動(dòng)，2007年股市波動(dòng)加大，基金凈值波動(dòng)也將加大。而另外一個(gè)方面，基金的業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重分化。在結(jié)構(gòu)性牛市中，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)將取決于能否挖掘到足夠的優(yōu)質(zhì)品種，基金公司團(tuán)隊(duì)實(shí)力顯得尤為關(guān)鍵，基金難現(xiàn)普漲格局。
王紅彥指出，在此情況下，基民們投資基金就必須更加謹(jǐn)慎。但只要緊握住先選公司、平衡配置、定期定投、長(zhǎng)期持有等四招，定能走遍天下。
第一招：選好公司成功概率大大提高
目前，基金的數(shù)量超過300只，且業(yè)績(jī)上下波動(dòng)，選基金猶如選彩票，難度比較大。但是，基金公司卻僅有50家，先選出投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力出眾的基金公司，成功的概率就大大提高了。
從長(zhǎng)期來看，好公司才能出好產(chǎn)品。目前的五星級(jí)基金，均來自整體業(yè)績(jī)排前十名的基金公司。那么，好基金、好公司兩者的因果關(guān)系如何？從海外經(jīng)驗(yàn)來看，好公司誕生好基金的概率更大，故選擇基金公司應(yīng)在選擇基金之前。基金公司旗下的基金共享同一研究團(tuán)隊(duì)，研究成果共享、投資團(tuán)隊(duì)合作，分享成功經(jīng)驗(yàn)，從實(shí)際情況來看，投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)，旗下同類型基金表現(xiàn)一般都不差。
那么，如何判斷基金公司的投研團(tuán)隊(duì)水平呢？基民可以從以下兩個(gè)方面考慮：
第一，旗下基金整體業(yè)績(jī)出色，且基金業(yè)績(jī)穩(wěn)健�？疾旎饦I(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，需要看一年以上的基金業(yè)績(jī)，方能看出團(tuán)隊(duì)能力。這時(shí)候，基民可以借助一些專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，比如晨星等的專業(yè)排行榜。而且，基金是長(zhǎng)線投資，只有找到中長(zhǎng)期表現(xiàn)出色、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基金才能保證自己的收益。例如，2003年排名前10的偏股型基金，2004年有1只仍進(jìn)入前10名；2004年排名前10的偏股型基金，2005年有3只仍進(jìn)入前10名�？梢姡荛L(zhǎng)期跑在前頭的基金才是好基金。
第二，基金經(jīng)理的水平和穩(wěn)定性。一位高水平的基金經(jīng)理需要具備以下素質(zhì)：扎實(shí)的基本面研究工夫、歷經(jīng)市場(chǎng)空頭和多頭的經(jīng)驗(yàn)、眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)、行事果斷、良好的道德操守。同時(shí)，作為基金的舵手—基金經(jīng)理的穩(wěn)定性對(duì)基金至關(guān)重要。目前，國內(nèi)基金經(jīng)理平均任職時(shí)間不到1年，這也是導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)波動(dòng)大的重要原因。因此，基金經(jīng)理的水平和穩(wěn)定性，在一定程度上也制約著基金的業(yè)績(jī)�！�第二招：平衡配置應(yīng)對(duì)震蕩行情
根據(jù)國內(nèi)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，震蕩市中平衡型基金業(yè)績(jī)好。2003年-2006年間，除了單邊上漲的2006年，2003年-2005年平衡型基金的平均回報(bào)率超過股票型基金，如圖1。
而且，平衡型基金的波動(dòng)較低。今年以來的幾次股市波動(dòng)，平衡型基金受到的影響相對(duì)于股票型基金較小，如圖2。
雖然，國內(nèi)開放式基金6年多的發(fā)展歷史并不能說明問題。但從海外長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)看來，震蕩市場(chǎng)平衡型基金業(yè)績(jī)更好，如圖3。
由此可見，牛市中應(yīng)該選擇股票型基金，而震蕩市中卻應(yīng)該選擇平衡型基金。因?yàn)楣善毙突鹁褪呛?jiǎn)單的擇股，而平衡型基金除了擇股外，還會(huì)擇時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更加小。平衡型基金自身具有擇時(shí)的功能，基金經(jīng)理可根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，適時(shí)將已實(shí)現(xiàn)收益分紅。平衡型基金有倉位限制，在股票市場(chǎng)上漲時(shí)不斷兌現(xiàn)收益，從而具備分紅條件。
那么，什么人適合投資平衡型基金呢？其實(shí)，大多數(shù)基金投資人只愿意承擔(dān)少量市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，來追求長(zhǎng)期的投資回報(bào)，平衡型基金就適合有此類需要的投資者。同時(shí)，初始的基金投資人，對(duì)各類型基金的風(fēng)險(xiǎn)程度無感性認(rèn)識(shí)，從平衡型基金開始較為穩(wěn)妥。另外，股票型基金的持有人，可通過平衡型基金降低投資組合的波動(dòng)性。
第三招：定期定額風(fēng)險(xiǎn)更低
市場(chǎng)波動(dòng)難以預(yù)測(cè)，如果買不對(duì)時(shí)點(diǎn)，短期心理壓力可能較大。而定期定額是分批買入，雖不能買在低點(diǎn)，但保證不買在高點(diǎn)，長(zhǎng)期回報(bào)也相當(dāng)可觀。定期定額比較簡(jiǎn)單，其優(yōu)點(diǎn)在于其平均投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，起點(diǎn)低，每月從500元起，自動(dòng)轉(zhuǎn)賬，手續(xù)方便，積少成多，聚沙成塔，適合一般儲(chǔ)蓄和累積教育經(jīng)費(fèi)、退休儲(chǔ)備等。
那么，定期定額有什么效果呢？
以定期定額投資香港的JF東方基金為例，從1997年1月起，每月固定投入1000美元，連續(xù)投入直至2006年底。該基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為摩根士丹利綜合遠(yuǎn)東指數(shù)(不包括日本)，如圖4，定期定額投資該基金，凈值增長(zhǎng)率達(dá)到101%；而單筆投資，其凈值增長(zhǎng)率僅為95%；而且，同期該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅僅上升了20%。定期定額投資的魅力之大由此可見一斑。
那么，何時(shí)、何人更適合做定期定額呢？
其實(shí)，什么時(shí)候都適合做定期定額，尤其是市場(chǎng)波動(dòng)、難以判斷時(shí)就更加適合。定期定額可助您實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老、子女教育等中長(zhǎng)期理財(cái)目標(biāo)。工薪上班族、為今后長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃考慮的人更適合做定期定額。
第四招：長(zhǎng)期持有才是最大贏家
很多投資者在做投資時(shí)都很講究選時(shí)，但是，選時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)非常大。根據(jù)Thomson Datastream的統(tǒng)計(jì)，摩根士丹利世界指數(shù)2000年-2004年投資全球股市的回報(bào)如下：全年保持投資，回報(bào)率為1.8%；全年投資但錯(cuò)過五個(gè)表現(xiàn)最佳的交易日，回報(bào)率就變?yōu)?16.4%；全年投資但錯(cuò)過十個(gè)表現(xiàn)最佳的交易日，回報(bào)率就變?yōu)?27.7%；全年投資但錯(cuò)過十五個(gè)表現(xiàn)最佳的交易日，回報(bào)率為-36.3%�？梢�，妄想“低買高賣”反而會(huì)錯(cuò)過許多大的漲幅。因?yàn)檫x時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，只有保持投資，把握住隨時(shí)出現(xiàn)的升浪，才不會(huì)錯(cuò)過賺錢的最佳機(jī)會(huì)。
淡化短期波動(dòng)，長(zhǎng)期持有才是最大贏家。因此，投資基金不能像炒基金，投資基金要中長(zhǎng)期投資。因?yàn)�，大盤短期往往不可判，但大盤中長(zhǎng)期判斷正確的概率則大大提高，我們往往更容易掌握住大盤的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。
從證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展來看，持有股票資產(chǎn)的平均收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類別的資產(chǎn)。若投資者追求長(zhǎng)期的資本增值，就應(yīng)該盡可能購買股票類資產(chǎn)，對(duì)基金投資者來說，就是盡可能地投資于股票型基金。這時(shí)，就需要投資者挖掘真正能夠給自己帶來穩(wěn)定回報(bào)的基金去進(jìn)行長(zhǎng)期投資。從長(zhǎng)期來看，收益的穩(wěn)定性遠(yuǎn)比一時(shí)取得收益冠軍更為重要。
另外，如果不能比較好地預(yù)計(jì)股市調(diào)整的到來，投資者不妨堅(jiān)定持有基金。股市在上升周期中的調(diào)整，是無需過分擔(dān)心的。在市場(chǎng)震蕩時(shí)期，投資者需要克服的是恐懼，并以理性的態(tài)度面對(duì)。當(dāng)然，長(zhǎng)期持有某只基金有兩個(gè)前提：一是，這部分資金應(yīng)以長(zhǎng)期資本增值為目的，也就是說這部分資金的使用并不影響個(gè)人、家庭正常的財(cái)務(wù)狀況，這樣才不會(huì)因?yàn)槎唐诓▌?dòng)而帶來可能影響投資決策的財(cái)務(wù)壓力；二是，通過挑選優(yōu)秀的股票型基金，組合不同的投資風(fēng)格，更好地規(guī)避股市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。 |
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