基金"特色"成購(gòu)買(mǎi)第一參考 3500點(diǎn)上還能賺錢(qián)
在熱得有些“發(fā)燙”的股市行情下，購(gòu)買(mǎi)基金還能不能賺錢(qián)的問(wèn)題，再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)話(huà)題，同時(shí)也困擾著投資者的實(shí)際抉擇。股指到了3500點(diǎn)這一高位，考慮到不同基金的特色、優(yōu)勢(shì)和對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性不同，對(duì)于基民而言，選擇“進(jìn)可攻，退可守”的基金成為關(guān)鍵。
最近，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)大步向前，將大盤(pán)指數(shù)推到標(biāo)志性高位：上證綜指攀上了很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為全年才能達(dá)到的高度——3500點(diǎn)，深證成指也實(shí)現(xiàn)了突破10000點(diǎn)大關(guān)的歷史跨越。在熱得有些“發(fā)燙”的股市行情下，購(gòu)買(mǎi)基金還能不能賺錢(qián)的問(wèn)題，再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)話(huà)題，同時(shí)也困擾著投資者的實(shí)際抉擇。
多位基金經(jīng)理和專(zhuān)家在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管短期來(lái)看購(gòu)買(mǎi)基金會(huì)面臨著一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)基金問(wèn)題不大。股指到了3500點(diǎn)這一高位，考慮到不同基金的特色、優(yōu)勢(shì)和對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性不同，對(duì)于基民而言，選擇“進(jìn)可攻，退可守”的基金成為關(guān)鍵。
股票型基金：“老基金”拆分煥發(fā)新魅力在剛剛過(guò)去的一周，國(guó)內(nèi)基金發(fā)行再次出現(xiàn)了小高潮，南方穩(wěn)健貳號(hào)基金拆分首日申購(gòu)超過(guò)200億；上投摩根內(nèi)需動(dòng)力基金則創(chuàng)下了單日900億元認(rèn)購(gòu)量的最新世界紀(jì)錄錄，由于基該金規(guī)模確定為100億元，在實(shí)行配售制以后，其最終確認(rèn)的比例為11.10%。
分析人士指出，現(xiàn)在買(mǎi)基金的中簽率都類(lèi)似打新股了，基民的投資熱情高漲可見(jiàn)一斑。
不過(guò)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然目前基金的發(fā)行總量較高，但基金銷(xiāo)售中兩極分化現(xiàn)象依然較為突出。過(guò)往業(yè)績(jī)優(yōu)秀的品牌基金公司推出的新產(chǎn)品依然是“稀缺品種”，雖然采取了“比例配售”的方式，但仍難以滿(mǎn)足所有投資人的需求；而一些業(yè)績(jī)平平的小基金公司的新產(chǎn)品則往往難以達(dá)到銷(xiāo)售限額。
另外，除新發(fā)基金受捧外，近期集中開(kāi)展的績(jī)優(yōu)老基金拆分等持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)也獲得了投資者關(guān)注，其中南方穩(wěn)健貳號(hào)拆分申購(gòu)僅一日便結(jié)束，而正在建行等渠道開(kāi)展的我國(guó)首只行業(yè)基金寶康消費(fèi)品基金的拆分申購(gòu)也非常踴躍。
國(guó)都證券姚小軍認(rèn)為，對(duì)于開(kāi)放式基金投資而言，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注老基金。首先，在上漲行情中，如果持倉(cāng)結(jié)構(gòu)相似，那么股票倉(cāng)位越高就越具有優(yōu)勢(shì)，因此，老基金可直接分享股市上漲所帶來(lái)的收益，而新基金還要面臨建倉(cāng)的問(wèn)題；其次，近期新發(fā)的基金普遍偏大，這將影響這些基金的后期表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，規(guī)模太大的基金收益率水平整體要落后于規(guī)模適中的基金。
與此同時(shí)，也有多位專(zhuān)家提醒，購(gòu)買(mǎi)基金也不能盲目“追星”，這樣的結(jié)果只能是令投資者頻繁進(jìn)出，賺的錢(qián)大部分都花在了手續(xù)費(fèi)上。泰達(dá)荷銀基金公司總經(jīng)理繆鈞偉表示，一方面，任何一個(gè)基金產(chǎn)品都不可能在所有時(shí)間段內(nèi)、所有的市場(chǎng)環(huán)境中都表現(xiàn)出色。因?yàn)榛鸸颈仨殨r(shí)刻按照事先對(duì)投資者的承諾來(lái)進(jìn)行運(yùn)作，不能“風(fēng)格漂移”。另一方面，再優(yōu)秀的基金經(jīng)理、投研團(tuán)隊(duì)也只能看大趨勢(shì)，把握大概率事件。因?yàn)樾「怕适录豢蓮?fù)制，也不可持續(xù)，而把握大概率事件對(duì)基金這種長(zhǎng)期投資工具來(lái)說(shuō)才是最重要的。
債券型基金：“打新”基金呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高收益目前新股仍基本屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，這就給了打新股的基金一個(gè)極好的投資機(jī)遇，在低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品中更是具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一些靠“打新”發(fā)家的債券型基金去年的平均收益率均超過(guò)20%，其中，去年業(yè)績(jī)冠軍的債券型基金的年度凈值增長(zhǎng)率超過(guò)56%。
工銀瑞信基金公司固定收益負(fù)責(zé)人文鳴說(shuō)，2006年股權(quán)分置改革成功完成后，股票市場(chǎng)的融資需求重新恢復(fù)，新股發(fā)行、增發(fā)新股日益活躍，而且隨著新的投資工具不斷出現(xiàn)，將會(huì)帶來(lái)更多無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，為債券型基金的投資收益提供潛在機(jī)會(huì)。
專(zhuān)家表示，今年市場(chǎng)已顯示出強(qiáng)勢(shì)震蕩行情，打新股的債券型基金既是新手進(jìn)入證券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)的“踏腳板”，也是老基民回避波動(dòng)、穩(wěn)健投資的好選擇，更是理財(cái)規(guī)劃、合理資產(chǎn)配置的上佳工具�；谕顿Y者的巨大需求，工銀瑞信擬在近期推出
銀行系基金公司首個(gè)“打新”類(lèi)債券基金，為投資者提供“債券穩(wěn)定收益、新股增強(qiáng)回報(bào)”這一兩全其美的選擇。
對(duì)于2007年打新股的前景，文鳴表示，2006年6月19日國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)恢復(fù)新股發(fā)行以來(lái)，先后發(fā)行了中國(guó)銀行、工商銀行、中國(guó)平安等大盤(pán)股票，為一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)?fù)顿Y帶來(lái)較高的穩(wěn)定收益投資機(jī)會(huì)。2007年將有大量H股回歸，中信銀行、交通銀行、中國(guó)石油、中國(guó)海油等大盤(pán)藍(lán)籌股仍將陸續(xù)面市，今年IPO數(shù)量大、公司質(zhì)量好，且中簽率有望提高，“打新”類(lèi)債券基金將在保持較低風(fēng)險(xiǎn)水平同時(shí)，獲得更大的收益空間。
指數(shù)型基金：中線(xiàn)波段操作帶來(lái)誘惑此前很長(zhǎng)時(shí)間里，指數(shù)型基金業(yè)績(jī)的暴發(fā)，已經(jīng)給不少投資者帶來(lái)豐厚的收益。華夏中小板ETF、友邦華泰上證紅利ETF、易方達(dá)深證100ETF等今年一季度收益率均超過(guò)35%。上周以來(lái)，伴隨個(gè)股分化加劇，上證指數(shù)已經(jīng)邁過(guò)3500點(diǎn)，深證綜指更是成功超越萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。指數(shù)型基金更是脫穎而出，周凈值漲幅領(lǐng)先。
大成滬深300指數(shù)基金經(jīng)理?xiàng)畹ふJ(rèn)為，隨著滬深300股指
期貨推出預(yù)期進(jìn)一步明朗，投資者對(duì)滬深300指數(shù)成分股的投資熱情也日益高漲。對(duì)于任何一個(gè)準(zhǔn)備參與
股指期貨投資的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，持有一定量的滬深300指數(shù)成分股，等到股指期貨推出后，無(wú)論是做多還是做空都有益處。因此在股指期貨推出前，投資者對(duì)滬深300指數(shù)成分股的投資熱情將會(huì)進(jìn)一步提高，這也將進(jìn)一步推動(dòng)滬深300指數(shù)的上漲。
根據(jù)專(zhuān)家的建議，指數(shù)基金比較好的投資策略，應(yīng)該是在選擇適合基金的基礎(chǔ)上，在上升行情明朗時(shí)持有，并在行情發(fā)生轉(zhuǎn)折時(shí)進(jìn)行中線(xiàn)波段操作。
指數(shù)基金由于其自身的特性和優(yōu)勢(shì)，面市后一直受到追捧。從投資特點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，在行情趨勢(shì)確定以后，投資者可以根據(jù)自己的判斷，對(duì)指數(shù)型基金進(jìn)行高賣(mài)低買(mǎi)的波段操作，以獲取更大的收益。但是，指數(shù)型基金的投資操作仍有其自身的特點(diǎn)和局限性，應(yīng)該根據(jù)指數(shù)型基金的特性和行情特點(diǎn)進(jìn)行操作，否則很難取得理想收益。
指數(shù)基金是一種趨勢(shì)性的投資品種。由于沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，只有在上升行情的大趨勢(shì)中才能取得較好的收益，這是買(mǎi)入并持有策略的前提。指數(shù)基金主要是模擬股票指數(shù)進(jìn)行投資運(yùn)作，下跌或震蕩行情中基金的絕對(duì)收益不高，如從2002年開(kāi)始到2005年7月，股票市場(chǎng)一直處于震蕩或下跌之中，截至2005年7月底，2005年前發(fā)行的指數(shù)型基金中，沒(méi)有一只基金的凈值在面值以上，凈值損失普遍都在10%以上。雖然投資者可以通過(guò)高賣(mài)低買(mǎi)進(jìn)行波段操作，但是，只有在中線(xiàn)范圍內(nèi)進(jìn)行操作，才能取得比較好的效果，短線(xiàn)操作的效果并不理想。
雖然同為指數(shù)型基金，但由于所擬合指數(shù)和投資策略的不同，基金具有不同的投資特征。因此，選擇投資的指數(shù)是投資指數(shù)基金的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。
封閉式基金：多重預(yù)期帶來(lái)復(fù)合收益機(jī)會(huì)在目前大盤(pán)震蕩盤(pán)升過(guò)程中，市場(chǎng)尤其是部分股票累積的風(fēng)險(xiǎn)已越來(lái)越大。而封閉式基金，特別是具有“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期的封閉式基金，成為目前為數(shù)不多的投資亮點(diǎn)之一。
從中長(zhǎng)期看，封閉式基金的機(jī)會(huì)仍然較多，這源于幾大因素：封閉式基金的高折價(jià)率；封閉式基金封轉(zhuǎn)開(kāi)和高分紅的預(yù)期；在股指期貨推出后，封閉式基金可以實(shí)施無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
中投證券丁儉博士認(rèn)為，在同等條件下，買(mǎi)東西肯定要買(mǎi)打折的。而封閉式基金就是屬于打折比較厲害的商品。此外，封閉式基金和開(kāi)放式基金相比，封閉式基金沒(méi)有贖回壓力，基金經(jīng)理的投資選擇會(huì)比較靈活。雖然從短期來(lái)看，封閉式基金可能會(huì)有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，封閉式基金還有一個(gè)額外封轉(zhuǎn)開(kāi)的預(yù)期收益。
除了“封轉(zhuǎn)開(kāi)”預(yù)期外，封基的分紅行情也有進(jìn)一步深化的可能。隨著2006年度封基300億元巨額分紅的逐步到賬，銀河證券胡立峰判斷，這部分現(xiàn)金紅利將成為推動(dòng)填權(quán)行情的直接資金來(lái)源�！笆軐�(zhuān)用賬戶(hù)限制，用這部分現(xiàn)金紅利繼續(xù)買(mǎi)入的機(jī)構(gòu)投資者將占絕大多數(shù)。這300億元現(xiàn)金紅利的大部分將繼續(xù)買(mǎi)入除權(quán)后更為便宜、折價(jià)率更高的封基。”
此外，由于股指期貨出臺(tái)后的標(biāo)的滬深300指數(shù)與封閉式基金持倉(cāng)品種具有高度關(guān)聯(lián)性，機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行動(dòng)態(tài)套期保值，鎖定當(dāng)前折價(jià)隱含的套利空間，實(shí)現(xiàn)封閉式基金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
這一操作的原理是，當(dāng)前以折價(jià)價(jià)格買(mǎi)入未來(lái)某日到期的封閉式基金，當(dāng)封閉式基金到期時(shí)，價(jià)格將向到期日的凈值靠近。如果到期日基金凈值不變，那么一直持有至到期日就可獲得當(dāng)前的全部折價(jià)收益。這種投資封閉式基金的策略，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于封閉式基金凈值下跌，而封閉式基金凈值又和股指有密切聯(lián)系。因此，在股指期貨推出后，持有封閉式基金的投資者，可以通過(guò)股指期貨的套利保值來(lái)規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)。
