編者按：中國正在開展一場(chǎng)“全民造富”運(yùn)動(dòng)。這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的中心媒介是基金。在“全民皆為基金狂”的浪潮中，人們選擇此基金而非彼基金，其唯一的標(biāo)準(zhǔn)就是業(yè)績(jī)。殊不知這業(yè)績(jī)是基金公司的投資團(tuán)隊(duì)共同創(chuàng)造的，其核心人物自然是基金經(jīng)理。
思路決定出路，腦袋決定口袋。今天的“財(cái)富
論壇”，我們向廣大讀者特別是基金持有人隆重推出一位基金經(jīng)理，他睿智的投資眼光，獨(dú)特的理財(cái)思路，一定會(huì)對(duì)您有所啟迪。
2007：持有股票風(fēng)險(xiǎn)小于持有現(xiàn)金
買什么股票比什么時(shí)候買股票更重要 聰明的購物者會(huì)在夏天買秋冬的衣物，年底買計(jì)算機(jī)和電視，過完年后買奢侈品。在別人不怎么需要的時(shí)候，買你一定會(huì)需要的東西，這個(gè)小智慧也適用于買股票。
如果今年市場(chǎng)出現(xiàn)大的調(diào)整，而調(diào)整后股票價(jià)格變得合理，記得去做那個(gè)聰明的購物者。如果你無法判斷什么時(shí)候是正確的時(shí)間，那就努力去判斷什么是正確的股票。在錯(cuò)誤的時(shí)間買入正確的股票，最后的結(jié)果也不會(huì)錯(cuò)。當(dāng)然，如果你能在正確的時(shí)間買入正確的股票，恭喜！
合理的期望值比最開始的判斷更重要 我不是說2007年的收成一定會(huì)比2006年差。不過，就像許多投資者反思2006年時(shí)想到的一樣，合理的期望值會(huì)帶來平和的心態(tài)，而平和的心態(tài)才能讓一個(gè)投資者始終保持冷靜。
所以，如果2007年你投資的基金或股票回報(bào)在30%左右，也許你不免有點(diǎn)失望，可你別忘了這個(gè)收益仍是在其他許多市場(chǎng)難以得到的。
判斷市場(chǎng)是漲還是跌比判斷市場(chǎng)能漲多少點(diǎn)更重要
與其急著去預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)能漲到多少點(diǎn)，不如先預(yù)測(cè)一下2007年市場(chǎng)是漲還是跌。我的答案是，市場(chǎng)會(huì)漲，聰明的投資者會(huì)賺錢。
因?yàn)锳股市場(chǎng)的估值雖不便宜但仍屬合理，宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)仍然充滿活力，資金仍然充沛，人民幣仍會(huì)升值，市場(chǎng)的方方面面仍在不斷完善和提高。所以，2007年持有股票的風(fēng)險(xiǎn)小于持有現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)。
了解市場(chǎng)的價(jià)格水平比預(yù)測(cè)市場(chǎng)更重要 市場(chǎng)能漲到多少點(diǎn)？市場(chǎng)會(huì)調(diào)整嗎?這些日子以來，似乎每個(gè)人都在問著和回答著這樣的問題。我的看法是，就像2006年初很少有人預(yù)測(cè)到當(dāng)年的高點(diǎn)在2600點(diǎn)以上一樣，2007年漲到多少點(diǎn)都有可能(不過，我認(rèn)為漲到5000點(diǎn)的可能性小于1％)。當(dāng)然，如果明天市場(chǎng)開始調(diào)整也有可能。不過，重要的不是你的預(yù)測(cè)有多么準(zhǔn)確，重要的是當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到某個(gè)點(diǎn)位時(shí)，你能判斷出市場(chǎng)處于何種階段。聰明投資者和一般投資者的區(qū)別在于，當(dāng)市場(chǎng)開始形成泡沫時(shí)，前者會(huì)感知并利用它，而后者會(huì)因失去理性而迷失。比如，當(dāng)今年的某個(gè)時(shí)間市場(chǎng)站上3500點(diǎn)時(shí)，我會(huì)變得警惕。
買能賺錢的股票比預(yù)測(cè)市場(chǎng)漲跌更重要 是買2006年漲幅小的股票，以期望這些股票2007年迎頭趕上，還是買2006年的明星股票，期望其再接再勵(lì)？我傾向于買入2006年的明星股票。任何事情發(fā)生的背后必有理由，如果某些股票成為2006年的明星，而其背后的理由并沒有消失，那么，這些股票仍然有可能成為2007年的明星，只要其估值還沒有遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離合理水平。當(dāng)然，如果我買入2006年的落后者，那一定是因?yàn)榛久娴淖兓�，而不僅僅因?yàn)樗锹浜笳摺?br/>
看一個(gè)例子。幾年前，休斯敦大學(xué)的托馬斯·喬治和香港科技大學(xué)的Chuan-YangHwang曾做過這樣的研究，他們測(cè)試了美國市場(chǎng)1963年-2001年間的交易數(shù)據(jù)，并制定每年的動(dòng)態(tài)模擬組合。這個(gè)組合買入剛剛創(chuàng)出52周新高的股票，并賣空剛剛創(chuàng)出52周新低的股票。結(jié)果，這個(gè)組合平均每年收益率高出市場(chǎng)平均水平達(dá)7.8%，并且這樣一個(gè)組合在接下來的5年時(shí)間里仍有良好表現(xiàn)。
他們的解釋是，通常人們會(huì)對(duì)漲幅高的股票有心理障礙而不敢買，從而使這些股票仍需較長(zhǎng)時(shí)間，才能達(dá)到其理想的價(jià)格區(qū)間。
另外，在一個(gè)不再便宜的市場(chǎng)，我們需要的不僅是企業(yè)的常規(guī)增長(zhǎng)，我們還需要“驚喜”：資本回報(bào)率高的股票、股價(jià)表現(xiàn)和管理層或大股東的利益關(guān)系密切的股票、2006年每股收益超出市場(chǎng)年初預(yù)測(cè)最多的股票、2007年行業(yè)有大“動(dòng)作”的股票，今年都會(huì)有較好的表現(xiàn)。因?yàn)檫@些股票，是能給我們驚喜的。
