在2007年，息差效應(yīng)以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基調(diào)良好，會(huì)支持歐元兌美元走強(qiáng)。預(yù)期歐元兌美元匯價(jià)創(chuàng)新高。日元基本范圍局限于1美元兌105至120日元內(nèi)。未來(lái)日元兌美元會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，向105一端進(jìn)發(fā)
2007年由于美國(guó)利率見(jiàn)頂加上經(jīng)濟(jì)放緩，美元的吸引力會(huì)下降，我們預(yù)期美元今年會(huì)表現(xiàn)疲弱。基于美國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如果增長(zhǎng)不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，美元匯價(jià)將會(huì)受壓。當(dāng)然，我們的判斷來(lái)自市場(chǎng)表現(xiàn)的支持，其中包括中國(guó)股市的“2·27大跌”。
在2007年，息差效應(yīng)以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基調(diào)良好，會(huì)支持歐元兌美元走強(qiáng)。我們預(yù)期歐元兌美元匯價(jià)創(chuàng)新高。至于日元，基本范圍局限于一美元兌105至120日元內(nèi)。隨著日本繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，我們認(rèn)為未來(lái)日元兌美元會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，向105一端進(jìn)發(fā)。
2月21日，日本中央
銀行決定加息0.25%至0.50%，這是自2006年7月解除零利率以來(lái)，日本首次加息。早前日本公布的2006年第四季度實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，折算成年率達(dá)到4.8%，這被視為證實(shí)日本經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)增長(zhǎng)的信號(hào)。此外，日本民眾的個(gè)人消費(fèi)比前期也有所增長(zhǎng)，反映消費(fèi)已經(jīng)走出谷底。日本利率上升的趨勢(shì)，已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí)。這趨勢(shì)對(duì)日元匯價(jià)有利。
2月27日，中國(guó)上證綜合指數(shù)(2797.19,-83.88,-2.91%)重挫近9%、美國(guó)與伊朗間的緊張關(guān)系、投資者對(duì)美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款市場(chǎng)擔(dān)憂的加劇等因素，這些因素共同導(dǎo)致全球資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪全線下跌，同時(shí)亦引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于輪避險(xiǎn)的需求。當(dāng)日，紐約匯市美元兌日元出現(xiàn)了一年多以來(lái)的單個(gè)全球交易日的最大跌幅，主要是由于投資者在全球避險(xiǎn)需求上升的背景下紛紛減持套利交易頭寸所致。
外匯市場(chǎng)上，避險(xiǎn)需求的上升，導(dǎo)致投資者對(duì)以日元為融資貨幣的套利交易頭寸進(jìn)行了快速平倉(cāng)。美國(guó)1月份耐用品訂單下降，這使得市場(chǎng)對(duì)于本周可能有較多疲弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的擔(dān)心得到證實(shí)。估計(jì)未來(lái)幾個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避預(yù)計(jì)依然是市場(chǎng)主題，投資者紛紛退出被認(rèn)為存在較大風(fēng)險(xiǎn)的交易，以日元為融資貨幣的套利交易平倉(cāng)活動(dòng)會(huì)繼續(xù)。這是利淡美元的交易活動(dòng)。
另一方面，近期歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字顯示，去年第四季度歐元區(qū)的本地生產(chǎn)總值增長(zhǎng)了0.9%，區(qū)域內(nèi)四大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)此功不可沒(méi)。這一經(jīng)濟(jì)增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期也高于前一季度0.5%的增長(zhǎng)率水平。如果將0.9%的增長(zhǎng)率折合成年率，那將與美國(guó)去年第四季度3.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不相上下。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在年末時(shí)的加速增長(zhǎng)使該地區(qū)2006年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到了2.7%，創(chuàng)下六年來(lái)的最高水平。這不僅高于2.6%的預(yù)測(cè)值，還幾乎是2005年1.4%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的兩倍。
有見(jiàn)及此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正紛紛上調(diào)對(duì)歐元區(qū)2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值，有些人還上調(diào)了對(duì)歐元區(qū)利率水平的預(yù)測(cè)值。例如，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)字后，Barclays Capital將其對(duì)歐元區(qū)2007年本地生產(chǎn)總值的預(yù)測(cè)值從2.3%上調(diào)到2.5%。歐元匯家看漲，又得到更多的支持。
