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證券投資的九大誤區(qū) |
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發(fā)布日期:2006-11-7 7:45:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
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做好證券研究與投資，要有正確的方法論與正確的理念。而事實(shí)上，許多有關(guān)證券投資的方法論或理念存在明顯的邏輯錯(cuò)誤。以下略舉數(shù)例，曰：證券投資九大認(rèn)識誤區(qū)。
誤區(qū)一：資金面決定股市行情。買股票得用錢，猛一想，所謂資金面決定股市行情仿佛是有道理的，而且無論過去或現(xiàn)在，我們經(jīng)常可以看到許多從資金面入手分析股市行情的報(bào)告�？墒亲屑�(xì)分析，此觀點(diǎn)其實(shí)十分牽強(qiáng)。因?yàn)橘I什么都得花錢，如果“物價(jià)上漲是因?yàn)橘Y金充裕，物價(jià)下跌是因?yàn)橘Y金不足”從整體上講還有點(diǎn)道理的話，則物價(jià)結(jié)構(gòu)性的波動就難以用資金面的原因來解釋了。
誤區(qū)二：“GDP是股市的晴雨表”。有一種邏輯認(rèn)為：“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”———GDP(增長率)是一國經(jīng)濟(jì)的最主要指標(biāo)———GDP增長率的變化決定股市興衰，即“GDP是股市的晴雨表”。不少人士認(rèn)為，似乎GDP的些微變化都必然影響股市的運(yùn)行。而事實(shí)上，中國股市指數(shù)漲跌與GDP增長率之間扯不上什么線性或有規(guī)律的非線性關(guān)系。國外也有這樣的例證：1964年到1981年，道指漲了一個(gè)點(diǎn)(從874到875)，期間美國GDP差不多漲了4倍；1981年到1999年，美國GDP漲了不到3倍，道指上漲了10多倍。因此，投資大師彼得·林奇曾說：“對股票投資而言，預(yù)測經(jīng)濟(jì)的變化趨勢沒有意義�！�
誤區(qū)三：政策市�！爸袊墒惺莻�(gè)政策市”，言下之意是政府要它漲它就漲，政府要它跌它就跌。過去，特別是股權(quán)分置改革前，股市受政策影響的程度的確較為明顯。但是，現(xiàn)在及將來，如果還是認(rèn)為中國股市是個(gè)政策市，可能就會在市場趨勢判斷上出現(xiàn)錯(cuò)誤而失去機(jī)會。在規(guī)�；�、市場化、國際化的趨勢下，未來中國股市的運(yùn)行將會越來越體現(xiàn)其自身的規(guī)律性。
誤區(qū)四：本土定價(jià)權(quán)。近兩年，無論是股票市場還是期貨市場，當(dāng)某類商品或某類行業(yè)指數(shù)受國際市場同類商品及同類指數(shù)較大影響出現(xiàn)聯(lián)動的時(shí)候，經(jīng)常會有“愛國主義的聲音”高呼“本土定價(jià)權(quán)”。筆者以為，定價(jià)權(quán)根本就無所謂“本土”與“海外”，定價(jià)權(quán)其實(shí)是由市場決定的(當(dāng)然市場有被操縱的時(shí)候)。相反，在經(jīng)濟(jì)、金融全球化浪潮中，以國際化的視野分析和研究問題，多一點(diǎn)比較與鑒別，是十分必要的。
誤區(qū)五：簡單的市盈率定價(jià)法。無論對于大市或者個(gè)股，市盈率定價(jià)相當(dāng)程度上是有效的。但過于簡單的市盈率定價(jià)法也是投資與研究失誤的重要原因之一。在中國股市歷史上，兩次用市盈率對大市估值得出完全相反的判斷頗為有趣：一次是在2001年以前，當(dāng)整個(gè)市場市盈率在40倍以上時(shí)，“主流觀點(diǎn)”認(rèn)為，成長中的新型市場應(yīng)當(dāng)比成熟市場有更高的市盈率；2003至2004年，整個(gè)市場市盈率在15倍左右的時(shí)候，當(dāng)時(shí)“主流觀點(diǎn)”又認(rèn)為，新興市場應(yīng)當(dāng)比成熟市場有更低的市盈率。
誤區(qū)六：股價(jià)太高(低)。股價(jià)高時(shí)賣出或不敢買入，股價(jià)低時(shí)買進(jìn)或不愿賣出，這是中小投資者普遍持有的投資理念。他們往往并不分析股價(jià)高低的原因，頂多只是與歷史股價(jià)進(jìn)行比較，看不到股票代表的是鮮活的企業(yè)，而企業(yè)是在不斷發(fā)展變化的�？梢灶A(yù)見，在中國股市日趨成熟的情況下，市場的結(jié)構(gòu)性分化將會更為劇烈，將股價(jià)的高低作為買賣的理由顯然是十分荒謬的。
誤區(qū)七：模型選股。模型選股因?yàn)檎戳艘稽c(diǎn)“金融工程”的光，顯得有點(diǎn)神秘，又因?yàn)樗枰柚娔X和運(yùn)用一系列復(fù)雜的指標(biāo)，顯得有相當(dāng)?shù)摹凹夹g(shù)含量”。其實(shí)，模型選股的弊端是十分明顯的，那就是重歷史而不重未來。據(jù)筆者所知，中國股市歷史上模型選股選出的十大明星就有銀廣夏和藍(lán)田股份。投資大師巴菲特根本不懂得模型選股，但這并不影響他成為股神。
誤區(qū)八：不知者不可畏。所謂“不知者不可畏”的意思是指投資不知情的股票反而沒有什么可害怕的。更有甚者，還有很多“知者可畏”的例子，比如某些股票，許多人都知道它好，但就是不買它，這里潛在的邏輯是，我比別人聰明，我能夠做得更好。偉人曾經(jīng)說過，聰明人最愚蠢，愚蠢人最聰明。
誤區(qū)九：市場如賭場。過去有人說中國股市是一個(gè)賭場，現(xiàn)在我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到中國股市的規(guī)范化、市場化已經(jīng)取得了很大的成績，股市正在成為一個(gè)真正的市場。彼得·林奇還有一句名言：只要用心對股票做一點(diǎn)點(diǎn)研究，普通投資者也能成為股票投資專家，并且在選股方面的成績可能不會遜色于華爾街的專家。在這個(gè)市場投資，即使是普通投資者，也完全可以對關(guān)注的公司做一些基本的研究。 |
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