| 基金既一種長(zhǎng)期投資的工具，也是投資者用于配置金融資產(chǎn)的重要工具。但基金風(fēng)格的不固定，也讓投資者根據(jù)自身情況配置資產(chǎn)的計(jì)劃化為泡影。 “股票有風(fēng)險(xiǎn)”已經(jīng)被越來(lái)越多的人所認(rèn)識(shí)，在前期股市低迷時(shí)，甚至流傳著“遠(yuǎn)離股市、遠(yuǎn)離毒品”的戲謔。于是，雖然今年股市漲了，但更多的人選擇了投資基金，讓基金經(jīng)理人幫自己賺一把。 對(duì)號(hào)難入座 現(xiàn)在，但凡有人問(wèn)“買哪只基金好”，總要讓他先想想，自己的投資目標(biāo)是什么，是為了獲取穩(wěn)定的收益，比如年回報(bào)10%，還是只要能抵御通貨膨脹就足以；自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何，是不是套牢了就夜不能寐；自身的財(cái)務(wù)狀況怎樣，可投資的金額有多少，是一次投資還是定額定投，準(zhǔn)備投資多長(zhǎng)時(shí)間等等。在此基礎(chǔ)上，建議他根據(jù)基金的安全性、收益性、流動(dòng)性等因素，選擇出最適合自己的基金。而基金的安全性、收益性、流動(dòng)性往往又取決于基金的投資風(fēng)格，因?yàn)椴煌耐顿Y風(fēng)格往往形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平，不同類型的投資人則適合不同投資風(fēng)格的基金。 現(xiàn)在基金公司在發(fā)行推介過(guò)程中，一般都會(huì)很貼心地告訴投資者，某某基金適合哪類人群。比如，對(duì)收益要求不高，但強(qiáng)調(diào)本金安全、資產(chǎn)流動(dòng)性的投資者，推薦貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金；對(duì)希望獲得較高且比較穩(wěn)定的收益、投資期限又可以較長(zhǎng)的投資者，則推薦價(jià)值型股票型基金；投資者如果希望獲得更高收益且能承受更大風(fēng)險(xiǎn)、不強(qiáng)調(diào)資金的流動(dòng)性，那么有成長(zhǎng)型股票基金供“對(duì)號(hào)入座”。如此一來(lái)，基金公司可以很有針對(duì)性地進(jìn)行營(yíng)銷，投資者也可以輕松找到適合自己的基金。一切顯得很完美。 萬(wàn)事OK了嗎？前文中列出的基金投資風(fēng)格的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，實(shí)際運(yùn)作中的基金可能已經(jīng)不再是推介中所說(shuō)的適合某類特定投資者的產(chǎn)品了。 讓我們以前文中的王先生為例。王先生曾經(jīng)投資了一只債券基金，他看中的是債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)要比偏股型基金小，而進(jìn)行長(zhǎng)期投資的話，獲取的平均年收益率又未必比偏股型基金差。但這只基金偏偏熱衷于獲得超越債券市場(chǎng)水平的收益，將一部分資金砸在了股票和可轉(zhuǎn)債上，結(jié)果既踏到了股市的“熊尾”，又失去抓住債市“牛頭”的機(jī)會(huì)。如果該基金堅(jiān)持這一較積極的投資風(fēng)格，那么很可能在后來(lái)的股市上漲中得分，遺憾的是，該基金改變了投資風(fēng)格，又失去了機(jī)會(huì)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種朝秦暮楚的做法實(shí)在是不負(fù)責(zé)任。 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，投資基金本是為了更好地實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)，而基金投資風(fēng)格的多變完全無(wú)助于投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 基金投資風(fēng)格的多變?cè)诤芏鄷r(shí)候表現(xiàn)為投資的“羊群效應(yīng)”，集中持股現(xiàn)象越演越烈，基金業(yè)績(jī)也常與股市同漲同落，這在一定程度上造成了投資者投資行為與股市波動(dòng)節(jié)奏的同步。股市走牛時(shí)，基金銷售就火，股市走軟時(shí)，基金銷售就冷。最近的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著股市的調(diào)整，紅火了大半年的基金銷售又步入淡季。但如果投資者在股市最紅火時(shí)買入基金，隨著股市走軟，他們期望中的收益將變?yōu)閾p失，加大了投資基金的風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致他們對(duì)基金“理財(cái)能力”的懷疑。 組合也不易 日前接到一位老先生的電話，詢問(wèn)兩只剛剛推出的新股票型基金在哪里可以買到。在短暫的交談中得知，他已經(jīng)退休，有點(diǎn)閑錢準(zhǔn)備再買幾只股票。一打聽，他已經(jīng)買了兩只股票型基金。 看來(lái)，這位老先生深諳“不將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的道理，于是采取廣撒網(wǎng)的投資方式，并可能已經(jīng)嘗到了甜頭。不過(guò)，心里還是有一點(diǎn)點(diǎn)擔(dān)心，不知他的基金“籃”里是否只裝了股票基金這一種“菜”。 當(dāng)基金的風(fēng)險(xiǎn)不可避免地呈現(xiàn)出來(lái)之時(shí)，進(jìn)行基金的投資組合成為避免基金投資風(fēng)險(xiǎn)的建議。 一般而言，適度的組合投資，可以有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而且也能讓收益更有保障。這一點(diǎn)不管是從理論上還是實(shí)踐中都得到了證明。當(dāng)然，究竟多少只基金構(gòu)成的組合才是最佳投資方案，這一方面與目前的基金市場(chǎng)發(fā)展有一定關(guān)系，另一方面也和投資者的投資狀況有關(guān)系。通常，資金量越大，組合越需要更多品種。 目前基金種類越來(lái)越多，這提供了進(jìn)行基金組合投資的條件。很多投資者已經(jīng)開始了這方面的嘗試。 在挑選基金投資組合時(shí)，自然還要考慮到自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)、投資金額、投資期限，然后比較基金的類型、基金公司實(shí)力，當(dāng)然最關(guān)鍵的是考察基金的投資風(fēng)格。投資者可以對(duì)同類基金的投資風(fēng)格上進(jìn)行對(duì)比，從而制訂一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和收益適度分散的基金組合；還可以把同一只基金過(guò)去不同時(shí)點(diǎn)的投資風(fēng)格進(jìn)行對(duì)比，倘若有明顯變化，說(shuō)明該基金的投資策略已有所改變。 不過(guò)，這一切要建立在基金有較穩(wěn)定的投資風(fēng)格基礎(chǔ)上，否則很難保證投資者的投資組合能達(dá)到投資目標(biāo)。 比如，如果你是一個(gè)中庸的投資者，在基金投資組合里會(huì)較多配置指數(shù)基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金，以及一部分注重價(jià)值的價(jià)值型偏股基金。但當(dāng)股市走好時(shí)，你投資的債券基金、價(jià)值型偏股基金都不甘寂寞，紛紛加大股票投資力度，基金資產(chǎn)被越來(lái)越多地配置到市場(chǎng)熱門的成長(zhǎng)型股票上，你持有債券基金和價(jià)值型偏股基金的投資風(fēng)格不知不覺(jué)間向混合型，甚至成長(zhǎng)型轉(zhuǎn)變。 當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，你的基金投資組合已不再適應(yīng)你這種類型的投資者，除非你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力提高了。對(duì)這種情況的應(yīng)對(duì)辦法只有一個(gè)，考慮重新篩選基金，使基金投資組合的投資風(fēng)格回到當(dāng)初的狀態(tài)。 不過(guò)，須注意的是，在基金投資組合重新篩選過(guò)程中，你要付出一定的成本，侵蝕組合收益。 目前很多基金公司推出了不同投資目標(biāo)、投資風(fēng)格的基金供投資者選擇。如果投資者投資目標(biāo)或財(cái)務(wù)狀況發(fā)生改變，可以很方便地從現(xiàn)在持有的基金轉(zhuǎn)到其他基金，轉(zhuǎn)換成本通常還有一定優(yōu)惠。可以說(shuō)這是基金公司吸引投資者的良策，但從目前各基金公司旗下基金產(chǎn)品的投資風(fēng)格來(lái)看，還很難從中找到投資風(fēng)格各異的基金構(gòu)造投資組合。大多數(shù)基金公司的偏股型基金往往具有相同的投資風(fēng)格，難怪銀河證券在一份基金分析報(bào)告中將每家基金公司管理的所有偏股型基金視為一只基金。 基金投資風(fēng)格的多變其實(shí)在很大程度上說(shuō)明該基金管理人缺乏明確的投資理念，也說(shuō)明基金管理人看中短期利益，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制力。而明確的投資理念和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制，是基金管理人能否長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的決定性因素。如果基金管理人為了短期利益，喪失投資理念和風(fēng)控能力，那么對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可能只意味著投資不斷被侵蝕，以管理費(fèi)形式源源不斷流入基金公司的腰包。 基金投資組合建議 投資者類型 | 股票基金 | 指數(shù)基金 | 債券基金 | 貨幣基金 | 極端保守型 | 0 | 40% | 40% | 30% | 中庸偏保守型 | 0 | 55 | 25 | 20% | 中庸型 | 30% | 30% | 20% | 20% | 中庸偏進(jìn)取型 | 40% | 45% | 10% | 5% | 極端進(jìn)取型 | 65% | 30% | 0 | 5% |
| 
