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應(yīng)了解利率的重要性 |
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發(fā)布日期:2006-9-9 7:50:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
| 新聞晨報(bào) | 利率是指金錢的時(shí)間價(jià)值。利率上升或下跌，對(duì)當(dāng)今全球與各國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)帶來劇烈影響，也會(huì)直接影響股市的表現(xiàn)，因此值得關(guān)注及持續(xù)追蹤。
目前很多人有房屋或其他貸款，利率上升時(shí)，如收入沒有增加，支出就要增加。而消費(fèi)需求下降及借款成本上升，又會(huì)使企業(yè)盈利下降，進(jìn)而可能裁減人員并導(dǎo)致失業(yè)率上升。所以中央銀行的緊縮或?qū)捤烧撸紩?huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣造成影響。最極端的例子是美國(guó)央行在過去兩年多連續(xù)升息17次，聯(lián)邦基本利率由1%上升到8月初的5.25%，堪稱貨幣政策的經(jīng)典之作。
利率對(duì)投資估值也很關(guān)鍵。無風(fēng)險(xiǎn)利率(如國(guó)債利率)可評(píng)估股票價(jià)格是否合理。例如現(xiàn)在10年期國(guó)債利率約3%，而有1家公司股價(jià)為33元，每股每年獲利1.0元，哪種投資更合算？讓我們算一筆賬：假使該公司以后每年穩(wěn)賺1.0元，則買股票的年盈利收益率為1.0元/33元=3%，盈利收益率與國(guó)債利率相同，那么有什么必要買股票，還要承擔(dān)股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)呢？所以利率水平高低會(huì)決定股市的市盈率水平。例如當(dāng)國(guó)債利率為3%時(shí)，加上2%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，股市應(yīng)該有5%的盈利收益率，即20倍(1/5%=20)的市盈率才算合理。而當(dāng)國(guó)債利率上升到5%時(shí)，加上2%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，股市需要有7%的盈利收益率，這時(shí)股市的市盈率應(yīng)該大致下跌到14倍(1/7%=14.3)左右才值得投資，否則就比較貴了。反之如果利率下跌，市盈率應(yīng)該提高。
幾個(gè)月前曾向大家提到，目前全世界及中國(guó)面對(duì)能源及原料價(jià)格上揚(yáng)，為控制通貨膨脹，紛紛提高利率。中國(guó)陸續(xù)采取部分產(chǎn)業(yè)調(diào)控(地產(chǎn)、鋼鐵等)、貸款利息調(diào)升、提高存款準(zhǔn)備金率、收縮資金等政策，直到最近才調(diào)升存貸款利率。大家不妨看一下，美、歐是否已暫停調(diào)升利率，中國(guó)GDP成長(zhǎng)有否走緩趨勢(shì)，以此判斷未來是否會(huì)再次升息。最后希望大家關(guān)注利率政策及其他影響股市中期(1-3年)走勢(shì)的力量，進(jìn)而做出比較正確的投資決策。 |
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