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漫談投資人的思維邏輯 |
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發(fā)布日期:2006-7-31 11:05:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
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在市場中拚搏多年后，多數(shù)投資人都要形成自己的一些投資模式。我們都是在根據(jù)這個(gè)模式進(jìn)行操作。很多人會(huì)在一段時(shí)間以后反思、修正自己的投資模式。但他們往往并不會(huì)關(guān)注自己投資模式中使用的思維邏輯是什么？也沒有注意到要修正自己的思維邏輯。如果你仔細(xì)觀察，幾乎所有成功的投資人都在使用幾乎相同的投資策略。
喜歡使用技術(shù)分析的朋友，大多會(huì)形成一個(gè)思維邏輯方式由肯定向否定轉(zhuǎn)變的過程。這是因?yàn)槿祟愒跐撘庾R(shí)中總希望可以確定性的存在。而技術(shù)分析理論卻是一種帶有否定性的理論。它需要使用人持有“懷疑”的觀點(diǎn)。
初初使用技術(shù)分析，很多人雖然在內(nèi)心中接受了技術(shù)分析的投資模式。但并沒有接受技術(shù)分析的思維邏輯。具體的表現(xiàn)就是初期使用技術(shù)分析的人，不會(huì)輕易接受控制損失的觀點(diǎn)。我們?cè)谕顿Y過程中，經(jīng)常要看到很多人向你介紹諸如：如何在低位補(bǔ)倉、降低成本的技巧。這個(gè)方法其實(shí)就是在拒絕承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，這是一種“肯定”的思維邏輯。而使用技術(shù)分析投資模式一段時(shí)間以后，投資人往往會(huì)接受“止損”的觀念。也就是在進(jìn)行操作以后，隨時(shí)會(huì)給出證明自己錯(cuò)誤的基準(zhǔn)。這個(gè)基準(zhǔn)主要包括：基于時(shí)間的止損、基于空間的止損、基于盈利的止損等等。這些操作模式的關(guān)鍵思維邏輯就是形成了“否定”的方式。只有在沒有證明自己錯(cuò)誤以前，這項(xiàng)投資才是有效的。
技術(shù)分析中出現(xiàn)這種思維邏輯是很正常的。如果仔細(xì)研究技術(shù)分析的基準(zhǔn)點(diǎn)，我們可以明確得到技術(shù)分析的核心在于“追漲殺跌”的觀點(diǎn)。而追漲殺跌的關(guān)鍵在于趨勢。判斷趨勢是否有效的過程自然會(huì)形成“否定”的思維邏輯。在這一點(diǎn)上，我們提醒很多使用各種技術(shù)指標(biāo)、分析方法預(yù)測市場頂部與底部的投資人，你使用的分析方法本身并不符合技術(shù)分析理論的邏輯結(jié)構(gòu)。
喜歡使用基礎(chǔ)分析的朋友，大多會(huì)形成思維邏輯方式偏向肯定的觀點(diǎn)。形成這種思維模式的關(guān)鍵在于基礎(chǔ)分析使用的是價(jià)值規(guī)律。也就是價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的規(guī)律。這與技術(shù)分析理論使用的供求法則形成明顯對(duì)應(yīng)。使用價(jià)值規(guī)律的判定方法，價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，將具有投資價(jià)值。如果價(jià)格繼續(xù)下跌，那投資價(jià)值應(yīng)該更大。而價(jià)格上升將會(huì)逐漸失去投資價(jià)值。正是這種方法形成基礎(chǔ)分析的核心在于“低買高賣”。也就是傾向于在判定某品種出現(xiàn)投資價(jià)值時(shí)買進(jìn)。如果買進(jìn)后，價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，必須要繼續(xù)買進(jìn)。因?yàn)檫@時(shí)的投資價(jià)值將會(huì)增大；如果買進(jìn)后，價(jià)格出現(xiàn)上漲，將會(huì)考慮退出。因?yàn)檫@時(shí)的投資價(jià)值將逐步消失。
使用基礎(chǔ)分析的朋友，如果想成為成功的職業(yè)投資人，投資模式的思維邏輯必須要經(jīng)歷由肯定向否定的轉(zhuǎn)變。這個(gè)過程相對(duì)于使用技術(shù)分析的投資人會(huì)有更加艱難的過程。但成功的職業(yè)投資人，尤其是使用基礎(chǔ)分析的職業(yè)投資人，大多形成了思維邏輯的轉(zhuǎn)變。
我們可以通過分析一些市場大師的思維邏輯證明這一點(diǎn)。（待續(xù)）對(duì)于使用基礎(chǔ)分析的朋友，巴菲特或許是最具有代表性的例證。在收購華盛頓郵電公司的問題上，他曾舉例說當(dāng)一家公司價(jià)值4億美元，如果用8000萬美元收購，那么當(dāng)收購價(jià)格變成4000萬美元以后，投資并不像學(xué)術(shù)理論說的那樣風(fēng)險(xiǎn)變大，而是更具有投資價(jià)值。以上的觀點(diǎn)明顯具有“肯定”的思維邏輯。這與前面提到的使用基礎(chǔ)分析的投資人，如果認(rèn)定一項(xiàng)投資具有足夠的安全邊際。那么當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整后，安全邊際變得更大，投資人將不會(huì)承認(rèn)自己前面的決策失誤是一致的。
巴菲特先生成功的背后，關(guān)鍵在于他具有的特殊品質(zhì)。一次游戲中，與巴菲特在一起的高爾夫球友們決定同他打一個(gè)賭。他們認(rèn)為巴菲特在三天戶外運(yùn)動(dòng)中，一桿進(jìn)洞的成績?yōu)榱恪Ｈ绻斄�，只需要付�?0美元；而如果他贏了，將可以獲得20000美元。每個(gè)人都接受了這個(gè)建議，但巴菲特先生拒絕了。他說：“如果你不學(xué)會(huì)在小的事情上約束自己，你在大的事情上也不會(huì)受內(nèi)心的約束”。
公開承認(rèn)自己的錯(cuò)誤是持“簡單肯定”思維模式的投資人很難做到的，而巴菲特很好的做到了這一點(diǎn)。2001年，他的伯克希爾公司營業(yè)收入為376億美元，比2000年上升了11%，但利潤下降了76%，僅為7.95億美元，公司實(shí)際存在著4700萬美元的營業(yè)虧損。其中“9·11事件”造成了公司旗下的通用再保險(xiǎn)公司超過24億美元的直接損失。除了再保險(xiǎn)公司的損失外，可口可樂和美國運(yùn)通公司的股價(jià)下跌，也對(duì)公司造成了不小的沖擊。但公司旗下的一家地毯公司、一家絕緣材料公司和一家油漆公司共創(chuàng)造了6.59億美元的利潤。
在致股東的公開信中，巴菲特為兩件事表示了歉意。其中：1）旗下的德克斯特鞋業(yè)公司出現(xiàn)了4620萬美元的稅前虧損；2）“9·11事件”直接造成了旗下全美最大的通用再保險(xiǎn)公司超過24億美元的直接損失。
關(guān)于再保險(xiǎn)，巴菲特一直認(rèn)為：“超級(jí)災(zāi)難承保業(yè)務(wù)是所有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中波動(dòng)最大的一種。由于真正的災(zāi)難極少發(fā)生，再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)在多數(shù)年份里可以預(yù)期較大幅度的利潤——偶爾也會(huì)記錄較大的損失。但是你必須明白，在超級(jí)災(zāi)難業(yè)務(wù)中，最可怕的年份不是可能發(fā)生災(zāi)難，而是肯定會(huì)發(fā)生，唯一的問題是什么時(shí)間發(fā)生！” |
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