客戶反映的另一種情況是，每當出現較大波動時，客戶的下單往往不能及時成交�！安贿^，如果你方向做錯了，就是痛快成交，不論大行情小行情，從來不會發(fā)生拖延的情況�！�
外盤
高德黃金的“做市”也被一些業(yè)內人士稱為“對賭”：即公司跟客戶的對手交易，如果客戶做多，公司就要相應地做空，客戶做空，則公司相應做多。
按照常規(guī)，與客戶“對賭”的高德黃金需要在另外的市場對沖風險：客戶如果下200手多單，100手空單，那么做市商實際上應該在其他市場做一定數量的空單，這樣基本可以規(guī)避風險。
在國內，高德黃金可以進行對沖的市場是金交所的T+D市場和上期所的黃金期貨。但是張衛(wèi)星爆倉事件曝光后，上期所明確表示“高德黃金沒有從事過國內合法的黃金期貨交易”，而高德黃金不是金交所會員。不過，西漢志總裁黃漢君曾對本報表示，西漢志和高德黃金都有在金交所進行套期保值，其渠道是金交所的會員，只是張衛(wèi)星把套期保值當作自營來做造成虧損。
許多人士都推測高德黃金在境外黃金市場進行對沖，其動機很明顯：金交所T+D和上期所黃金期貨的杠桿都不足20倍，但是境外黃金品種杠桿可達50倍甚至數百倍；即使按照50倍計算，在境外只要10%的本金，就可以對沖掉對賭盤100%的頭寸。
表面看起來，高德黃金若不做對沖，風險將很大，因為客戶賺的錢就是它虧的錢。但是，到境外對沖雖然資金成本很低，卻面臨法律風險。根據相關規(guī)定，除了31家大型國企有資格參與境外期貨市場進行套期保值交易外，其他企業(yè)從事境外期貨交易均屬非法；另外，如果高德黃金去境外市場對沖，將違反國家外匯管理的規(guī)定，在目前嚴格管理游資的情況下，其資金進入將受到困擾。有人士進而推論：正是境外對沖的資金不能順利回到境內，導致高德黃金資金緊張，無法向客戶支付盈利，只有強行平倉。
但是石愈否定了這些猜測：其實高德黃金沒有必要對沖——由于它與客戶對賭，而交易系統(tǒng)受它控制、交易數據被它掌握，它會用各種辦法不讓客戶賺錢，滑點就是手段之一。
當然，這并不意味著百分之百保險，也不意味著，張衛(wèi)星沒有做外盤。事實上，早在高德黃金成立之前，張衛(wèi)星就已經交易境外黃金品種了。
在2005年12月1日的郵件中，張衛(wèi)星表示，2003～2005年，他主要參與兩類黃金投資，一類是實物黃金投資，一年半時間獲利25％。另一類就是參與國際黃金市場的“MA展”（孖展）保證金交易，資金開戶是在香港，經紀商也是香港公司，參與倫敦現貨黃金。
張衛(wèi)星稱，其在2004年12月開戶，開始參與國際倫敦黃金市場的現貨保證金交易，1年的投資收益率已經超過了300％以上。
