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2003年央行貨幣政策和金融宏觀調(diào)控 |
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發(fā)布日期:2003-12-31 11:37:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點(diǎn)擊: |
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時(shí)值歲尾，又到了回顧與展望的時(shí)候。２００３年，無疑是中國(guó)金融業(yè)發(fā)展史上濃墨重彩的一頁。從銀監(jiān)會(huì)成立到央行職能調(diào)整，從１２１號(hào)文件的出臺(tái)、存款準(zhǔn)備金的提高到農(nóng)村金融改革試點(diǎn)的啟動(dòng)……接踵而來的事件對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響是空前而長(zhǎng)遠(yuǎn)的。通過這些目不暇接的事件，我們聽到了中國(guó)金融業(yè)不斷前進(jìn)的腳步聲：以間接調(diào)控為主要手段的貨幣政策調(diào)控體系正在逐步健全和完善，國(guó)有商業(yè)銀行改革漸行漸近，中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放不斷擴(kuò)大……
溫故而知新�；赝袊�(guó)金融業(yè)一年來的歷程，目的在于進(jìn)一步理清發(fā)展思路，不斷增強(qiáng)對(duì)金融發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)，以更開放的視野把握金融改革進(jìn)程，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。
�。玻埃埃衬�，對(duì)于金融業(yè)來說無疑是一個(gè)極為特殊的年份。在嚴(yán)重的非典疫情形勢(shì)下，金融業(yè)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，與積極的財(cái)政政策一起努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；銀行監(jiān)管職能從央行中分拆出來，加強(qiáng)了央行宏觀調(diào)控和銀行監(jiān)管的職能；全年外匯儲(chǔ)備增加１０００多億美元，為經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開放提供了強(qiáng)有力的支持……同時(shí)，信貸過快增長(zhǎng)，加大了貨幣政策的壓力；一些國(guó)家要求人民幣升值的呼聲此起彼伏，中央銀行貨幣政策及金融宏觀調(diào)控遇到了前所未有的挑戰(zhàn)……
風(fēng)雨過后，彩霞滿天。回首２００３年，正是成功地應(yīng)對(duì)了這種挑戰(zhàn)，不斷地增強(qiáng)了制定和執(zhí)行貨幣政策及實(shí)施金融宏觀調(diào)控的前瞻性、科學(xué)性和有效性，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)良好的金融環(huán)境，中央銀行方才受到了國(guó)內(nèi)外廣泛的關(guān)注和良好的贊譽(yù)。
在２００２年年底就任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的周小川，今年１２月６日在“２００３中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”開幕式上發(fā)表了一個(gè)特別的講話，他從稅收改革的角度討論了城市土地管理模式及其對(duì)宏觀調(diào)控等方面的影響。乍看起來，作為一個(gè)央行行長(zhǎng)，周小川大談特談稅收制度改革和城市土地管理模式，這與他負(fù)責(zé)的央行制定和執(zhí)行貨幣政策及實(shí)施金融宏觀調(diào)控沒有什么直接的聯(lián)系。但仔細(xì)一琢磨，他所講的這些觀點(diǎn)其實(shí)都與金融宏觀調(diào)控有著十分密切的聯(lián)系，其宗旨就是不斷增強(qiáng)中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策及實(shí)施金融宏觀調(diào)控的前瞻性、科學(xué)性和有效性，全面提高中央銀行工作水平。
新一屆中央銀行領(lǐng)導(dǎo)集體，正是在這樣的新思路指導(dǎo)下，在２００３年進(jìn)行了新的實(shí)踐、新的探索。
這些探索取得了豐碩的成果。年底來自權(quán)威部門的信息表明，今年我國(guó)ＧＤＰ增長(zhǎng)速度將不會(huì)低于８．５％，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的勢(shì)頭。央行最新的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則表明，１１月末，廣義貨幣Ｍ２余額２１．６萬億元，同比增長(zhǎng)２０．４％；全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款增加２．８７萬億元，同比多增１．２３萬億元�？傮w看，貨幣信貸增長(zhǎng)偏快的趨勢(shì)得到初步控制，金融運(yùn)行平穩(wěn)。
成果是輝煌的，但工作卻是艱辛的。今年四五月份，春暖花開的季節(jié)，并不都是陽光燦爛。全國(guó)一些地區(qū)在遭遇突如其來的非典的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸出現(xiàn)了過快增長(zhǎng)的跡象。央行統(tǒng)計(jì)資料表明，４月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款（含外資機(jī)構(gòu)）本外幣余額為１５．０５萬億元，同比增長(zhǎng)２０．３％，增幅比年初高１．９個(gè)百分點(diǎn)，是１９９７年以來最高的。５月末，廣義貨幣Ｍ２余額為１９．９５萬億元，同比增長(zhǎng)２０．２％，是１９９７年８月份以來的最高值，增幅比上年同期高６．２個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高１個(gè)百分點(diǎn)。貨幣信貸增長(zhǎng)呈現(xiàn)逐月提速的態(tài)勢(shì)。
與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資及信貸出現(xiàn)了過快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至２００３年３月，我國(guó)房地產(chǎn)貸款余額１７８７９億元，其中個(gè)人住房貸款余額９３２９億元。其實(shí)，這種情況自２００２年下半以來就出現(xiàn)了，國(guó)內(nèi)局部地區(qū)出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資超速增長(zhǎng)、商品房（尤其是高檔商品房）空置面積增加過多、房?jī)r(jià)上漲過快、土地供應(yīng)過量及商品房結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的局面。一些商業(yè)銀行為了搶占市場(chǎng)份額，違反有關(guān)規(guī)定，放寬信貸條件，助長(zhǎng)了房地產(chǎn)投資過熱，個(gè)人住房貸款中的不良貸款問題已開始暴露。
針對(duì)這種從去年下半年以來即已開始的貨幣信貸增長(zhǎng)提速和房地產(chǎn)投資及信貸增長(zhǎng)過多的現(xiàn)象，央行高度警覺，并及時(shí)及早地采取了調(diào)控措施。在非典剛剛過去之際，６月１３日，中央銀行對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》（即“１２１”號(hào)文件）。為加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)的管理，央行發(fā)布的《通知》提出了加強(qiáng)房地產(chǎn)開發(fā)貸款管理、引導(dǎo)規(guī)范貸款投向，嚴(yán)格控制土地儲(chǔ)備貸款的發(fā)放，規(guī)范建筑施工企業(yè)流動(dòng)資金貸款用途，加強(qiáng)個(gè)人住房貸款管理、重點(diǎn)支持中低收入家庭購買住房的需要，強(qiáng)化個(gè)人商業(yè)用房貸款管理，充分發(fā)揮利率杠桿對(duì)個(gè)人住房貸款需求的調(diào)節(jié)作用，以及加強(qiáng)個(gè)人住房公積金委托貸款業(yè)務(wù)的管理等７個(gè)方面的明確要求。
在非典剛剛過去及對(duì)非典對(duì)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生多大程度影響還看不太清楚的情況下，央行作出這樣的決定是需要膽識(shí)和勇氣的�！锻ㄖ芬话l(fā)布，央行立即受到了來自多方面的“壓力”。但央行領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)自己的決策是自信的，這種自信來自科學(xué)的論證、縝密的判斷和謹(jǐn)慎的決策。８月，國(guó)務(wù)院１８號(hào)文件對(duì)央行“１２１”號(hào)文件的基本內(nèi)容予以了肯定。９月１８日，中國(guó)建設(shè)部副部長(zhǎng)劉志峰在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，６月份央行發(fā)布的“１２１”號(hào)文件與今年８月份國(guó)務(wù)院１８號(hào)文件是一致的。
隨著時(shí)間的過去和實(shí)踐的檢驗(yàn)，“１２１”號(hào)房貸新政策產(chǎn)生了效應(yīng)，房地產(chǎn)行業(yè)自覺地進(jìn)入理性的調(diào)整，以房地產(chǎn)開發(fā)商為代表的反對(duì)呼聲漸小漸去，甚至有一些原來持強(qiáng)烈反對(duì)意見的房地產(chǎn)開發(fā)商轉(zhuǎn)而支持或肯定央行的政策。半年的時(shí)間已經(jīng)過去了，“１２１”號(hào)房貸政策的預(yù)見性、針對(duì)性和正確性已初步得到驗(yàn)證，其有效性也開始顯現(xiàn)。該政策在進(jìn)一步落實(shí)房地產(chǎn)信貸政策、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展以及維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)發(fā)展的積極作用，得到社會(huì)各方面越來越多的人們的肯定。這是今年年中央行運(yùn)用貨幣信貸政策或“窗口指導(dǎo)”工具而進(jìn)行宏觀調(diào)控打勝的一次“漂亮仗”。
對(duì)貨幣信貸規(guī)模及增長(zhǎng)速度的調(diào)控，毫無疑問是２００３年全年貨幣政策執(zhí)行和金融宏觀調(diào)控最重要的主題。
今年上半年的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，６月末，廣義貨幣Ｍ２余額２０．５萬億元，同比增長(zhǎng)２０．８％；狹義貨幣Ｍ１余額７．６萬億元，同比增長(zhǎng)２０．２％。廣義貨幣Ｍ２和狹義貨幣Ｍ１增速比去年同期高６．１和７．４個(gè)百分點(diǎn)，比經(jīng)濟(jì)（ＧＤＰ）增長(zhǎng)加消費(fèi)物價(jià)（ＣＰＩ）漲幅之和高１２個(gè)百分點(diǎn)。今年前７個(gè)月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加１８８７２億元，已超過去年全年貸款增加１８４７５億元的水平。今年６月份貸款增加５２５０億元，創(chuàng)月度貸款的歷史最高水平。貨幣供應(yīng)量Ｍ２增長(zhǎng)已處于１９９８年以來的最高水平，我國(guó)貨幣信貸增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯偏快的現(xiàn)象。貸款的過快增長(zhǎng)會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的低水平擴(kuò)張，加劇結(jié)構(gòu)性的矛盾，影響經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。
一段時(shí)間里，貨幣信貸超常規(guī)增長(zhǎng)及其影響成為社會(huì)各方關(guān)注的一大熱點(diǎn)話題。央行對(duì)此高度重視，及早地進(jìn)行了對(duì)策研究。
早在７月中旬的一次人行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)上，央行領(lǐng)導(dǎo)層就提出了政策措施——“擇機(jī)提高存款準(zhǔn)備金率，并逐步建立扶優(yōu)限劣的機(jī)制”，并及時(shí)采取了非常措施。８月２３日，央行提前一個(gè)月對(duì)外公布，決定從２００３年９月２１日起，提高存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)，即存款準(zhǔn)備金率由６％調(diào)高至７％。此次調(diào)整大體凍結(jié)商業(yè)銀行１５００億元的超額準(zhǔn)備金，沒有引起下半年金融機(jī)構(gòu)貸款下降，現(xiàn)在看來是一項(xiàng)溫和的政策措施。
此舉的出臺(tái)，也曾經(jīng)引起一些方面的異議，認(rèn)為是下了“猛藥”。實(shí)踐證明，該政策措施達(dá)到了其主要目的，即防止了貨幣信貸總量過快增長(zhǎng)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展提供了穩(wěn)定的貨幣、金融環(huán)境。統(tǒng)計(jì)顯示，１１月末廣義貨幣Ｍ２增幅比上年同期高３．８?jìng)�(gè)百分點(diǎn)，比上月回落０．６個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣Ｍ１增幅比上年同期高０．４個(gè)百分點(diǎn)，比上月低０．７個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月各層次貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度回落，這其中提高存款準(zhǔn)備金率的政策產(chǎn)生了一定的效應(yīng)，這是不容置疑的。
中央銀行的貨幣政策工具的創(chuàng)新及其成功實(shí)踐，稱得上當(dāng)今世界杰出的“金融工程”。２００３年，在新一屆央行領(lǐng)導(dǎo)的新思路之下，央行為促使穩(wěn)健的貨幣政策得到有效執(zhí)行，尤其使過快的貨幣信貸增速降下來和過多的市場(chǎng)流動(dòng)性減下來，央行創(chuàng)造性地發(fā)明了“央行票據(jù)”這一新的貨幣政策工具，進(jìn)行了幾十次富有成效的公開市場(chǎng)操作，取得了非常顯著的效果，并由此得到國(guó)際上業(yè)內(nèi)專家的高度肯定和贊賞。
日前權(quán)威部門公布的預(yù)測(cè)數(shù)字顯示，今年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額將達(dá)到８０００億美元。與之相應(yīng)，全年國(guó)家外匯儲(chǔ)備將增加創(chuàng)紀(jì)錄的１０００多億美元，在外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)的后面，是基礎(chǔ)貨幣的巨額投放，這給獨(dú)立的貨幣政策的制定和執(zhí)行及有效地控制貨幣信貸增長(zhǎng)，帶來了常人難以想象的壓力。為了對(duì)沖市場(chǎng)上多余的流動(dòng)性，央行自４月２２日開始發(fā)行央行票據(jù)，至１１月底共發(fā)行５４期央行票據(jù)，發(fā)行總量達(dá)６７６０億元，余額達(dá)４０４７億元。今年前１１個(gè)月，央行共進(jìn)行了５３次公開市場(chǎng)操作，累計(jì)回籠了１２３６２億元人民幣，累計(jì)投放９２９２億元，凈回籠３０７０億元。央行通過公開市場(chǎng)操作，有效地對(duì)沖市場(chǎng)上多余的流動(dòng)性，使金融體系運(yùn)行保持了穩(wěn)定，市場(chǎng)利率趨于平穩(wěn)，較好地實(shí)現(xiàn)了貨幣政策的目標(biāo)和意圖。
在此值得一提的是，央行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)，將有關(guān)貨幣政策工具有效組合或搭配，產(chǎn)生了良好的效果。如在央行公布將法定準(zhǔn)備金率提高１個(gè)百分點(diǎn)及其實(shí)施過程中，８月下旬華夏銀行發(fā)行新股，１１月初長(zhǎng)江電力發(fā)行新股，一時(shí)間市場(chǎng)出現(xiàn)資金緊張，央行及時(shí)通過公開市場(chǎng)操作等向市場(chǎng)投放了一定的流動(dòng)性，緩解了市場(chǎng)資金緊張的狀況，“燙平”了市場(chǎng)利率的波動(dòng)走勢(shì)，總體上使市場(chǎng)利率保持了相對(duì)穩(wěn)定。
�。保苍拢保叭�，央行對(duì)外公布說，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定，從２００４年１月１日起擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，并從２００３年１２月２１日起將金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由１．８９％下調(diào)至１．６２％。這一舉措是在２００３年即將過去的時(shí)候央行發(fā)出的一個(gè)新的政策信號(hào)，它不僅構(gòu)成了２００３年中央銀行增強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行和金融宏觀調(diào)控的科學(xué)性、前瞻性和有效性的一個(gè)重要“鏈條”，而且是穩(wěn)健的貨幣政策由２００３年轉(zhuǎn)至２００４年連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行的一個(gè)有機(jī)“連接點(diǎn)”。它預(yù)示著，明年的貨幣政策和金融宏觀調(diào)控將重點(diǎn)關(guān)注如穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、調(diào)整貨幣信貸結(jié)構(gòu)等幾個(gè)主要方面。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)提出，明年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保護(hù)好、引導(dǎo)好、發(fā)揮好各方面加快發(fā)展的積極性。２００４年，中央銀行要全面貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性和有效性，既要保持貨幣信貸的適度增長(zhǎng)，又要防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)，既要防范通貨膨脹，又要防范通貨緊縮，以便為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步創(chuàng)造一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的金融環(huán)境。(中經(jīng)網(wǎng))
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