12.Philip Ｋｌａｐｗｉｊｋ 英國(guó)金田礦業(yè)服務(wù)公司（倫敦）
金：范圍：４０２～４９３元／盎司，平均：４４７．５０美元
今年影響金價(jià)的關(guān)鍵因素是投資對(duì)金屬的興趣是繼續(xù)擴(kuò)大或加深還是減退。如果主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，能明顯地返回到９０年代中后期那種無通貨膨脹增長(zhǎng)的道路上，基金退出的危險(xiǎn)就會(huì)加大。這種結(jié)果將進(jìn)一步促進(jìn)股票市場(chǎng)，進(jìn)而幫助美元回升。這也會(huì)使黃金失去兩年來所獲得的大部分“投資升水”。金價(jià)將趨于滑向其基礎(chǔ)支撐價(jià)位，這個(gè)價(jià)位更接近于３５０美元，而不是４００美元。
假如亞洲國(guó)家，尤其是中國(guó)不愿意調(diào)整其匯率，調(diào)整的壓力將落到歐元身上。更為堅(jiān)挺的歐元將為美元金價(jià)的進(jìn)一步上漲提供有力的支持。況且，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能會(huì)舉步維艱，因?yàn)槠鋸?fù)蘇大多是由不可持續(xù)的增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)的，其代價(jià)是在目前的利率下，外國(guó)人（無論是共有還是私有）都將不再進(jìn)行投資。由于美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨困難，股票市場(chǎng)表現(xiàn)也令人失望。在這種情形之下，將會(huì)有足夠多的投資者轉(zhuǎn)向商品，特別是黃金。這就可能提供新的需求，它遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于因套期減持所消失的支持以及價(jià)格敏感的首飾和金條持有的下降。官方售金、礦山生產(chǎn)以及舊金回收的供應(yīng)有望緩減，金價(jià)可能進(jìn)一步上升。
銀：范圍：５．６１～７．０８美元／盎司，平均：６．１２美元
投資者和投機(jī)者一直是銀價(jià)上漲背后的動(dòng)力。在最近幾個(gè)月，工業(yè)需求強(qiáng)烈回升，而攝影業(yè)和首飾業(yè)卻不盡如人意。總的來看，制造業(yè)需求的改善可能足以將銀價(jià)推上更高，但不足以達(dá)到６．００美元的水平。白銀走高的另一個(gè)原因是紐約商品交易所多頭頭寸的增加，同樣重要的是在交易所之外，中國(guó)官方的銷售一直不溫不火。然而，在現(xiàn)階段還難以肯定這些是否是一種暫時(shí)的還是永久的發(fā)展。根據(jù)這種金屬對(duì)中國(guó)的依賴，而中國(guó)又不斷限制其銷售，以及相當(dāng)大一部分需求屬于投機(jī)性的，銀價(jià)有調(diào)整到５．００～５．５０美元的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)范圍的價(jià)格可以更好地保持銀的內(nèi)在基礎(chǔ)因素。預(yù)計(jì)較高的金價(jià)和賤金屬價(jià)格將能夠?qū)⑼顿Y／投機(jī)者穩(wěn)住。這樣，今年的銀價(jià)平均值就可能是６美元出頭。
鉑：范圍：６９０～９２５美元／盎司，平均：８０２美元
鉑的走勢(shì)一直如此強(qiáng)勁和無情，盡管如此，我們還是預(yù)計(jì)２００４年將是鉑市場(chǎng)回頭的一年，雖然金銀和許多賤金屬的價(jià)格將走強(qiáng)。鉑與鈀的價(jià)差如此之大，已經(jīng)引起了人們對(duì)俄羅斯的供應(yīng)能否得到保證的擔(dān)憂，結(jié)果在一定程度上尋求汽車催化劑的替代品。當(dāng)然由于技術(shù)和其它方面的原因這種情況尚限制在一定范圍之內(nèi)。另外，鉑較高的價(jià)格和白黃金較低的零售價(jià)，嚴(yán)重打擊了非婚禮性的首飾需求。如果南非礦山供應(yīng)增加不是很快，將不足以使鉑價(jià)最終產(chǎn)生動(dòng)搖。
鈀：范圍：１９２～３１９美元／盎司，平均：２４４美元
今年的鈀看來還將是供過于求，但需求趨勢(shì)正向有利的方向發(fā)展。這些早已鼓勵(lì)了投機(jī)性多頭，其耐心得到了回報(bào)。盡管價(jià)格的更大反彈可能需要出現(xiàn)更為積極的供求形勢(shì)并且?guī)齑鎽?yīng)大幅下降，但這種情況在２００４年不大可能出現(xiàn)。
來源：中國(guó)黃金網(wǎng)
.jpg)
