一、黃金大跌原因分析
1.美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)萎縮
歐洲央行利率會(huì)議維持4.25%利率不變,會(huì)后歐洲央行總裁特里謝發(fā)表講話(huà)稱(chēng),歐洲經(jīng)濟(jì)下?lián)躏L(fēng)險(xiǎn)加大,尤其是第三季度將會(huì)很不樂(lè)觀,這給提升利率的市場(chǎng)預(yù)期沉重打壓。最近不斷出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟,將市場(chǎng)一直緊盯美國(guó)經(jīng)濟(jì)的目光吸引過(guò)來(lái),人們發(fā)現(xiàn)原來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)也令人擔(dān)憂(yōu)。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)第二季GDP按季下降0.2%,為1995年開(kāi)始編制該數(shù)據(jù)來(lái)首次萎縮。德國(guó)第二季度季調(diào)后GDP初值季率下滑0.5%,法國(guó)第二季度GDP初值季率下滑0.3%。英國(guó)央行在季度通脹報(bào)告中稱(chēng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退,日本官方數(shù)據(jù)亦顯示第二季經(jīng)濟(jì)萎縮。
資金是逐利的,因此出現(xiàn)大量拋售歐元、英鎊現(xiàn)象,資金又重新回到美元上,出現(xiàn)了短短幾個(gè)交易日歐元暴跌、美元暴漲的情形。黃金是主要以美元標(biāo)價(jià)的,美元的大幅升值,必然會(huì)使得以此標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格走低。
2.流動(dòng)性泛濫下投機(jī)資金的作用
今年初至7月原油期貨價(jià)格從85美元一路飆升到148美元每桶,漲幅超過(guò)70%,出現(xiàn)歷史上罕見(jiàn)現(xiàn)象。原油大幅上漲自然主要因供需面而起,雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑使得美國(guó)需求增幅下降,但以中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體需求強(qiáng)勁,而供應(yīng)上不斷受到影響,OPEC成員國(guó)保持產(chǎn)量不變政策,使得日需求8640萬(wàn)桶而供應(yīng)8500萬(wàn)桶的矛盾很突出,這是原油價(jià)格上漲的根本因素。但原油價(jià)格短期暴漲到接近150美元,投機(jī)資金的作用不可小視,由于西方國(guó)家濫發(fā)貨幣導(dǎo)致全球面臨流動(dòng)性泛濫局面,龐大的投機(jī)資金洶涌進(jìn)入市場(chǎng),抓住基本面因素大肆做多,對(duì)價(jià)格的大漲起到推波助瀾的作用。而當(dāng)它們撤離的時(shí)候,又是一潰決堤,原油期貨價(jià)格7月中旬從148美元跌到113美元,短短一個(gè)月跌幅超過(guò)23%。從原油持倉(cāng)上可見(jiàn)一斑,原油總持倉(cāng)量短短兩周內(nèi)大減14萬(wàn)手,減15%;基金大幅平多加空,基金凈持倉(cāng)自2007年初以來(lái)首次翻為凈空持倉(cāng),而之前基金凈多頭寸最高達(dá)12.7萬(wàn)多手。
美元指數(shù)最近拉出漲幅1.67%的三年以來(lái)最長(zhǎng)大陽(yáng)線(xiàn),而美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)利好,其主要原因還是非美元貨幣大跌,歐元兌美元單日跌幅達(dá) 2%,英鎊兌美元跌1.2%。歐洲經(jīng)濟(jì)是出現(xiàn)萎縮,但從公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看,開(kāi)始出現(xiàn)下滑,也不至于令市場(chǎng)出現(xiàn)極度恐慌,當(dāng)然這與人們突然關(guān)注到該問(wèn)題,從而跟預(yù)期相差較大有關(guān),但同時(shí)也跟近期投機(jī)資金的動(dòng)向密切有關(guān)。包括近期商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌,投機(jī)資金在大量撤離進(jìn)入貨幣市場(chǎng),對(duì)沖基金轉(zhuǎn)向投資美元。
近期原油、大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌,黃金對(duì)抗通貨膨脹的吸引力自然減弱。美元大幅上漲持續(xù)走高,股市反彈,黃金的避險(xiǎn)作用也在不斷下降,再加上金價(jià)跌破850美元重要技術(shù)支撐位,出現(xiàn)大量技術(shù)止損和拋盤(pán),金價(jià)大跌。
3.歐洲體系央行持續(xù)拋售黃金
從7月份以來(lái),歐洲體系中央銀行持續(xù)在拋售黃金,截至7月25日當(dāng)周有兩家歐洲體系央行黃金儲(chǔ)備共計(jì)減少6億歐元,隨后在8月1日、9日分別減少2600萬(wàn)歐元和1400萬(wàn)歐元黃金儲(chǔ)備。雖然有央行售金協(xié)議,央行售金協(xié)議旨在穩(wěn)定黃金市場(chǎng),使得黃金的售出量以一種有序、可管理的方式處理,不會(huì)打壓金價(jià),也要求以一種不會(huì)影響金價(jià)的方式賣(mài)黃金,然而,最近三周的央行拋售顯然對(duì)金價(jià)下跌帶來(lái)了影響。
二、大幅下跌后金價(jià)后市如何演繹
我們還得考慮美元走強(qiáng)的實(shí)質(zhì)支撐在哪?雖然歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)萎縮,吸引人們眼光,但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題依然存在而且很重。次貸危機(jī)的影響遠(yuǎn)未結(jié)束,可能一直會(huì)持續(xù)到2012年。而隱藏的信貸危機(jī)已經(jīng)顯露出來(lái),這一危機(jī)爆發(fā)將引發(fā)比次貸危機(jī)更大的金融危機(jī),它的損失將是次貸危機(jī)時(shí)的2-3倍。一旦引發(fā)此危機(jī)將令全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,從而引發(fā)美元危機(jī)。美林公司在7月30日的一份報(bào)告中說(shuō),信貸危機(jī)還處于早期階段,美聯(lián)儲(chǔ)因此有可能在明年上半年將基準(zhǔn)利率從目前的2%降至1.5%。美林隨后將賬面價(jià)值306億美元的抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)以67億美元出售,該交易將在第三季度給美林帶來(lái)57億美元新的虧損。對(duì)于整個(gè)華爾街來(lái)說(shuō),這也是一個(gè)不祥的信號(hào)。投資者很快將目光轉(zhuǎn)向美國(guó)和歐洲的多家銀行機(jī)構(gòu),他們對(duì)手中大量類(lèi)似的抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)的計(jì)價(jià)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美林的賣(mài)出價(jià)?梢灶A(yù)期的是,華爾街大規(guī)模的信貸損失和資產(chǎn)減記還將繼續(xù)。