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利多因素占優(yōu) 美元匯率將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì) |
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發(fā)布日期:08-11-21 08:49:00 作者: 新聞來(lái)源: 新聞點(diǎn)擊: |
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東方網(wǎng)11月21日消息：前期歐元兌美元一度高見1.60美元上方，原因是匯率已經(jīng)反映了美國(guó)的次貸問題，而歐洲的問題尚未顯現(xiàn)；現(xiàn)在匯率回至1.27美元，則是因?yàn)槲C(jī)已經(jīng)蔓延至全球，匯率已經(jīng)綜合體現(xiàn)危機(jī)。筆者認(rèn)為，影響未來(lái)美元的走勢(shì)因素比較復(fù)雜。 支持美元走強(qiáng)的因素有以下幾個(gè)方面。首先從匯率周期來(lái)看，雖然從短期看美元有升有降，但長(zhǎng)周期一般都是6-7年。美元這一輪的長(zhǎng)貶值周期始于2002年2月，從那時(shí)到2007年6月，美元累計(jì)貶值40%，其中，對(duì)歐元貶值幅度更高達(dá)45%；美元匯率指數(shù)從112.73大幅下降至不足70。將歐洲、日本經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較就可以知道，美元這一輪貶值已經(jīng)有些過(guò)頭了，歐元匯率升至1.62美元/歐元甚至可以用“貨幣泡沫”來(lái)形容。從這個(gè)角度說(shuō)，美元短期內(nèi)從低谷中反彈是完全可以理解的。 其次，從政治角度來(lái)看，在原來(lái)的國(guó)際金融格局中，美元一直保持著一枝獨(dú)秀的地位。但在美國(guó)開展反恐戰(zhàn)爭(zhēng)、對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)之后，美元的強(qiáng)勢(shì)就因其巨額財(cái)政負(fù)擔(dān)而受到歐元的挑戰(zhàn)。這對(duì)美國(guó)維持美元在結(jié)算、計(jì)價(jià)及儲(chǔ)備中的地位，獲取鑄幣稅及金融市場(chǎng)的收益是不利的。為了維護(hù)美元的地位，確保境外繼續(xù)向美國(guó)輸入資金以彌補(bǔ)巨額貿(mào)易赤字，在經(jīng)歷6年多的貶值周期之后，美國(guó)確實(shí)有必要對(duì)匯率政策進(jìn)行轉(zhuǎn)向以防止歐元影響的進(jìn)一步擴(kuò)大。 第三， 從未來(lái)利差來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)指標(biāo)利率已經(jīng)降至1%，降息空間已經(jīng)很有限，而英國(guó)和ECB利率下降空間還很大，未來(lái)對(duì)美元有利。 第四， 本次危機(jī)去杠桿化導(dǎo)致美元存量下降，流通的美元減少，對(duì)美元利好。 第五， 雖然各國(guó)有分散外匯資產(chǎn)的趨勢(shì)，但長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)美元實(shí)際需求仍然存在，畢竟多數(shù)商品仍以美元計(jì)價(jià)。 當(dāng)然，也存在著對(duì)美元不利的因素。首先，銀行在此次危機(jī)中損失慘重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣。其次，從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)的雙赤字始終是美元的隱患，美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率很低，以消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策也難以持續(xù)，對(duì)長(zhǎng)期美元的走勢(shì)會(huì)很不利。另外，美國(guó)此次大幅降低利率，又釋放了大量的流動(dòng)性，現(xiàn)在信用緊縮暫時(shí)看不到其危害，如果信用恢復(fù)之后，如果不能及時(shí)收回流動(dòng)性則又會(huì)面臨通脹的風(fēng)險(xiǎn)，為下次危機(jī)埋下隱患。 另外，還有兩個(gè)對(duì)美元的不穩(wěn)定因素。其一，由于股市慘跌，資金為了尋求避難紛紛流入美國(guó)，提升了美元，未來(lái)一段時(shí)間大規(guī)模的資金流動(dòng)應(yīng)該會(huì)減少，但不會(huì)中斷，這將會(huì)對(duì)美元和日元匯率產(chǎn)生影響。其二，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始受到影響，與之密切相關(guān)的股票 |
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