郵票投資風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)因素影響巨大 |
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素。在27年間早期郵票的平均回報(bào)率高達(dá)24.1%，幾何平均回報(bào)率也高達(dá)20.4%，這與市場(chǎng)許多炒作后期JT票或編年郵票的投資者的經(jīng)歷也許并不一致。從表1的數(shù)據(jù)中可以看出，同期通脹率平均僅為6%左右，而一年定期存款回報(bào)率平均值才5.6%，這也說明，把錢存在銀行絕對(duì)不是一個(gè)好主意，其結(jié)果只能是財(cái)富縮水，因?yàn)閲议L(zhǎng)期壓低銀行利率，導(dǎo)致存款的利率低于通脹，實(shí)際回報(bào)為負(fù)利率。 近年來我國大量增加貨幣投放量，在2011年底廣義貨幣發(fā)行量M2高達(dá)85萬億元人民幣，比1985年增加了160倍左右。眾所周知，這恰恰就是近年來我國房?jī)r(jià)高漲的罪魁禍?zhǔn)�。有意思的是，M2增速為21.7%，與早期郵票回報(bào)率非常接近，這說明從長(zhǎng)期來看，早期郵票的增值幅度基本反映這些年來我國全社會(huì)基礎(chǔ)貨幣投放的增幅。此外，A股回報(bào)率從1992年開始才有數(shù)據(jù)，在這20年期間的幾何平均回報(bào)率為28.6%，比郵票要高出不少。 從風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，早期郵票回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差為32.1%，較通脹的標(biāo)準(zhǔn)差6.8%，一年定期存款利率的標(biāo)準(zhǔn)差3.3%，M2增速的標(biāo)準(zhǔn)差6.8%都高出若干倍，但大大低于股市年度回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差86.1%。因此，基本可以判斷我國郵票的風(fēng)險(xiǎn)介于債券與股票之間，回報(bào)率也低于股票高于債券，這與國外市場(chǎng)的規(guī)律基本一致。 那么，郵市的回報(bào)與宏觀經(jīng)濟(jì)直接的相關(guān)性究竟如何呢？從表2可以看出，郵市回報(bào)受通脹和國家的貨幣投放量影響非常大。早期郵票整體回報(bào)率與前一年通脹率之間相關(guān)性為0.59，統(tǒng)計(jì)上顯著性非常強(qiáng)；與上年M2增速之間的相關(guān)性為0.42，統(tǒng)計(jì)上的顯著性相對(duì)弱些，P值僅為0.04；最后，郵市與股市之間相關(guān)性很小，僅為0.15，且該關(guān)系并不具備統(tǒng)計(jì)上的顯著性。這說明郵市的興旺主要決定于貨幣政策的松緊與其帶來的通脹程度，且郵市的漲跌與股市基本無關(guān)。 郵票投資，你該怎么挑？ 本文采用多因素回歸分析的方法系統(tǒng)分析了影響郵票風(fēng)險(xiǎn)的因素，該方法可以在控制其他因素對(duì)郵票回報(bào)率影響的同時(shí)，分析每個(gè)因素具有的單獨(dú)影響。回歸結(jié)果顯示，大套郵票回報(bào)率的波動(dòng)性更低，雕刻版郵票的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)更低，發(fā)行郵票數(shù)目較多年份發(fā)行的郵票回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)更低，而發(fā)行時(shí)面值相對(duì)當(dāng)時(shí)基本郵資較高的郵票具有更大的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，小型張和小全張的回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)更大， 發(fā)行量較大的郵票其回報(bào)率的風(fēng)險(xiǎn)也更高。 很多時(shí)候，收藏者面臨的難題是回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，在了解了我國早期郵票的風(fēng)險(xiǎn)介于債券與股票之間，同時(shí)其回報(bào)率也低于股票高于債券的前提下，“郵人們”除了要關(guān)心具 |
