在這個(gè)瞬息萬變的年代，大家都必需關(guān)注宏觀環(huán)境的變化與行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，并細(xì)心琢磨其中的變與不變。作為并購基金管理公司，這更是弘毅時(shí)刻關(guān)注的問題。
實(shí)際上，過去18個(gè)月中，我們并沒有感覺到太多的嚴(yán)冬氣息，投資額和退出額都創(chuàng)了歷史新高，我們感覺到這個(gè)行業(yè)在中國依然處于高速發(fā)展期。對(duì)于大家所提到的所謂“寒冬”，我想是由于我們步入了行業(yè)發(fā)展前所未有的階段——轉(zhuǎn)型。
轉(zhuǎn)型不是蕭條或者衰退，也不是以往的粗放式成長，而是有起有落，有冷有熱，冰火兩重天。在重大轉(zhuǎn)型期弘毅如何看投資，我們的投資策略和實(shí)踐案例能夠說明。
首先，過去幾年我們?cè)谥贫☉?zhàn)略和策略時(shí)關(guān)注三大趨勢(shì)：
第一、中國在世界格局中的崛起。2008年的全球金融危機(jī)打破了原有的世界格局，舊格局已經(jīng)一去不復(fù)返，新格局仍在建立之中，還有不確定性，但中國將在世界新格局中起到越來越重要的作用，這一點(diǎn)是確定的。從五六年前，弘毅開始聚焦于以中國市場為中心的跨境并購，實(shí)際上是基于對(duì)這一趨勢(shì)的觀察。
第二、中國本身的改革進(jìn)入深水區(qū)。這一趨勢(shì)對(duì)我們的投資業(yè)務(wù)也有重要影響，例如國企改制是弘毅投資過去十年的主要方向之一，我們相信改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，道路雖然曲折，但是一定會(huì)隨著深化改革不斷推進(jìn)，因此爭議聲最大的時(shí)候，也是我們對(duì)于國企改制的前景最堅(jiān)定的時(shí)候。作為投資者，跟風(fēng)是永遠(yuǎn)會(huì)失敗的，我們希望做引領(lǐng)者。
第三、技術(shù)革命所引發(fā)的人類生活模式的深刻變化。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能時(shí)代的到來，對(duì)生活方式和業(yè)務(wù)模式的影響，實(shí)際的沖擊力比預(yù)想得更為強(qiáng)烈。
隨著這三大趨勢(shì)的逐步明確和加強(qiáng)，我們的投資方向、模式、行業(yè)也發(fā)生了較明顯的轉(zhuǎn)型。伴隨著中國從資本輸入國變成資本輸出國、從世界工廠到世界市場，在我們的投資組合中新投公司多數(shù)為服務(wù)業(yè)、消費(fèi)業(yè)，而過去投的很多都是生產(chǎn)制造和傳統(tǒng)零售業(yè)等。
這與大趨勢(shì)的變化是相符的——中國現(xiàn)在已經(jīng)成為世界市場，體量大、增長快，但消費(fèi)者所需要的優(yōu)秀產(chǎn)品與服務(wù)，中國現(xiàn)在還沒有足夠能力提供，需求旺盛但產(chǎn)能不足，這就是為什么中國旅行團(tuán)在國外往往變成了全球購物團(tuán)。
反過來，過去三十年我們忙著做“世界工廠”，為全世界制造產(chǎn)品，但多數(shù)是低成本、高能耗、高污染，現(xiàn)在不僅形成了大量庫存，更嚴(yán)重的是過剩產(chǎn)能，而消化產(chǎn)能是一個(gè)十分痛苦的過程。
從生產(chǎn)制造向消費(fèi)服務(wù)的轉(zhuǎn)變，是我們從中看到的大趨勢(shì)之一。今年前三季度GDP增長約為6.6%，其中工業(yè)增長不足2%，而服務(wù)業(yè)和社會(huì)消費(fèi)品零售都超過10%。這是整體中國經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)，而這一趨勢(shì)在弘毅的投資組合中也得到了印證：前三季度，建筑材料、工程機(jī)械行業(yè)都在痛苦地下滑，而新近投資的服務(wù)和消費(fèi)業(yè)企業(yè)都出現(xiàn)兩位數(shù)以上的增長，不管酒店行業(yè)還是在線旅游。我們也由此認(rèn)為，中國處于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期而不是衰退期，是有冷有熱、冰火兩重天。
目前，在全世界希望投資中國的投資者中普遍存在三個(gè)問題：新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，價(jià)格已經(jīng)很高了，是否太過于擁擠？中國經(jīng)濟(jì)很大的組成部分還是所謂“舊經(jīng)濟(jì)”，制造業(yè)、傳統(tǒng)零售等，還能不能增長？大家都在講“互聯(lián)網(wǎng)＋”，新舊經(jīng)濟(jì)的融合中有沒有錢賺？
投“新經(jīng)濟(jì)”，會(huì)不會(huì)太擁擠？
首先，我們認(rèn)為在中國做投資不能忘卻投新經(jīng)濟(jì)，而作為并購基金管理者，我們的特性是投較大規(guī)模、較為成熟的企業(yè)。我們會(huì)花100億買一個(gè)品牌，好比說英國的Pizza Express，或者投20億參加大型國企的改制。
因此，當(dāng)我們看新經(jīng)濟(jì)時(shí)不僅限于科技創(chuàng)新，而是以中國這一世界市場為基準(zhǔn)點(diǎn)，看這個(gè)市場需要什么，將市場需要而中國目前還無法提供的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和管理引入，幫助它們?cè)谥袊焖俪砷L，更好地滿足中國市場和消費(fèi)者的需求。
比如，我們?cè)诿绹萌R塢投資了一家新型電影制片公司，作為領(lǐng)投人，對(duì)這樣一家大腕云集的公司從戰(zhàn)略上產(chǎn)生很大影響力，而這個(gè)公司的策略就變成了Go East、Go Digital——依托快速發(fā)展的中國市場，依托新技術(shù)的前沿趨勢(shì)，將好萊塢積累上百年的講故事的能力，和中國消費(fèi)者的需求結(jié)合起來。
另一個(gè)例子是Pizza Express，這是英國的一家老字號(hào)企業(yè)，到目前有五十年的歷史，在英國本土擁有400多家門店，是英國著名的休閑餐飲連鎖品牌。當(dāng)加盟商在香港開始試驗(yàn)后，發(fā)現(xiàn)香港門店的生意比倫敦的生意都要好。去年弘毅投資全資收購了Pizza Express，我們的策略是英國市場繼續(xù)穩(wěn)住，中國市場快速做大，這將是一家增速很快的公司，因?yàn)橹袊M(fèi)者在滿足了初期的需求之后，也要逐漸追求情調(diào)和品位，而休閑餐飲這一品類在中國還幾乎是空白。
投“舊經(jīng)濟(jì)”，還有沒有增長？
在中國這樣大的市場做并購?fù)顿Y必需關(guān)注“存量”，而存量中我們認(rèn)為最重要的是國企改革。國家對(duì)于國企的進(jìn)一步改制有明確的需求，我們相信在經(jīng)濟(jì)下行的壓力之下，除了提倡創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，最大的存量——國企仍然需要通過改制提高效率、提升價(jià)值。
比如上海城投控股，城投控股擁有環(huán)保、地產(chǎn)、投資三塊主要業(yè)務(wù)，未來它的環(huán)保業(yè)務(wù)將成為專門、專業(yè)的固體垃圾焚燒處理公司，而且準(zhǔn)備在中國的300多個(gè)城市鋪開，垃圾處理從填埋改為焚燒，節(jié)約土地資源、改善環(huán)境，再加上通過焚燒發(fā)電、回收廢舊金屬。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)則重點(diǎn)做房地產(chǎn)金融，做資產(chǎn)證券化的排頭兵。這個(gè)公司將轉(zhuǎn)型成為更有價(jià)值的公司。這是我們通過公開市場參與新時(shí)期國企改制、幫助企業(yè)釋放價(jià)值、為股東創(chuàng)造回報(bào)的例證。
投“新舊融合”，有沒有空間？關(guān)于新舊經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，眾所周知的概念是互聯(lián)網(wǎng)＋或者O2O，我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)作為技術(shù)、大數(shù)據(jù)作為工具、云作為平臺(tái)，與線下的融合是不可或缺的，新舊融合是很重要的機(jī)會(huì)，這在零售、醫(yī)療、餐飲、差旅等行業(yè)都已經(jīng)發(fā)生。
我們所投資的蘇寧就是一個(gè)例子，對(duì)于像蘇寧這樣在傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)取得巨大成功的企業(yè)而言，轉(zhuǎn)型往往是九死一生，但過去數(shù)年我們一起做線下線上打通的努力，打基礎(chǔ)，把物流、供應(yīng)鏈、線上、線下打通�，F(xiàn)在，蘇寧的轉(zhuǎn)型已經(jīng)從彎道進(jìn)入直道，在今年左牽阿里巴巴，右牽萬達(dá)。這就是新舊融合的最佳案例——線上線下打通，擁抱互聯(lián)網(wǎng)，提高效率。
PE投資是長期的業(yè)務(wù)，投資之后的回報(bào)往往要數(shù)年之后才能體現(xiàn)，因此看清長期趨勢(shì)、有戰(zhàn)略、有執(zhí)行、堅(jiān)持不懈，對(duì)我們極為重要。在我們看來，目前中國投資的環(huán)境不是絕對(duì)的冷，也不是絕對(duì)的熱，而是在轉(zhuǎn)型之中、有冷有熱。冷熱之間，可以投新，可以投舊，也可以投新舊的結(jié)合，只要策略明確，堅(jiān)持到底，我覺得世界上沒有比中國更好的投資市場，也沒有比現(xiàn)在更好的投資時(shí)機(jī)。
來源：中國金幣網(wǎng)
