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黃金走勢永遠(yuǎn)出乎市場預(yù)料 |
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發(fā)布日期:09-04-24 16:17:16 泉友社區(qū) 新聞來源:財富時報 作者: |
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2009年初,市場對國際黃金價格一路看好,“價格的最高點位在930美元/盎司”的判斷得出后不久,2月中下旬,1000美元/盎司的標(biāo)志性點位告破。 而就在一部分市場研究機(jī)構(gòu)對黃金價格繼續(xù)看好,并聲稱,“年內(nèi)看1500美元/盎司,甚或2000美元/盎司”之時,國際黃金價格走勢卻發(fā)生了反向逆轉(zhuǎn),一路下行至860美元/盎司附近。 盡管黃金現(xiàn)在是市場“保值避險”的法寶,金價距歷史新高僅一步之差的情況下,是否值得追進(jìn),則有進(jìn)一步考慮必要。 黃金的走勢永遠(yuǎn)出乎市場的預(yù)料。 比較穩(wěn)妥的做法,是先了解黃金價格在面對復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境、低迷資本市場、變幻莫測的地緣政治環(huán)境,又將受到哪些因素的沖擊和影響？然后再搭配自身投資屬性、規(guī)劃,擬定黃金投資策略。 美元貶值不可避免 8500億美元和7800億美元兩次美國有史以來最大的拯救經(jīng)濟(jì)行動,讓美國許多大型金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)避免了破產(chǎn)的命運。奧巴馬政府希望通過大規(guī)模投資和退稅為美國創(chuàng)造300萬－400萬個就業(yè)機(jī)會,并促使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 經(jīng)過大量注資后,美國也是債臺高筑。2008財年,美國財政赤字達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的4548億美元,但是在2009財年的前3個月,美國政府的財政赤字就已達(dá)到了4853億美元。 在面臨史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的形勢下,美國政府的拯救計劃初步穩(wěn)定了局勢,但也引起了很大的爭議。2009財年,美國政府的赤字會激增至1萬億美元左右,美國不斷開啟“印鈔機(jī)”勢必引起新一輪的美元資產(chǎn)的貶值。 無獨有偶,3月底,美聯(lián)儲發(fā)表聲明指出,將在半年內(nèi)買進(jìn)最多達(dá)3000億美元的較長期國債,試圖使經(jīng)濟(jì)從深度衰退中脫困。這是美聯(lián)儲自1961~1965年實施“長短期利率操作”以來,首度公開買入國債。 開啟印鈔機(jī)對美國來講可以有效降低市場利率水平（當(dāng)天10年期國債下降近50bp）,同時減緩整體債務(wù)的壓力。但同樣可能面臨一個未來比較大的貨幣過多（并非一定會通脹）的問題。 過多的貨幣最后會引起市場的劇烈波動,卻不是一定上漲,而這種波動來臨很可能會先于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,那么,經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)入低增長、高通脹的可能性會更大。 為了刺激經(jīng)濟(jì),美國已經(jīng)最大限度地將財政政策和傾向政策放到了最寬松的程度。這種情況將會貫穿整個2009年。 發(fā)端于美國市場的次貸危機(jī)沉重打擊了全球的經(jīng)濟(jì),并導(dǎo)致了2008年全球資本市場出現(xiàn)了崩潰。股票市場、商品市場紛紛大幅下挫,出現(xiàn)了罕見的跌勢。去杠桿化、去庫存化也加速了其下跌的速度。 在次貸危機(jī)爆發(fā)后,資本市場風(fēng)險陡然增加,全球央行紛紛下調(diào)本國的基準(zhǔn)利率。再加上去杠桿化的影響,資金紛紛流入債市尋求避險。國債市場受避險資金的流入而價格大漲,收益率大幅下挫。尤其是短期國債價格上漲的更為明顯。 再看外匯市場,金融危機(jī)爆發(fā)后,相對于歐洲等主要市場貨幣,美元和日元大幅飆升。“去杠桿化”令美元與日元走強(qiáng)。相反,那些如澳元、加元等商品貨幣,2009年的大部分時間都將持續(xù)在低位震蕩的走勢。 最后,商品市場。2009年全球商品市場同樣面臨著很大的不確定性。商品期貨價格可能在2008年底的低位基礎(chǔ)上出現(xiàn)震蕩走勢。和經(jīng)濟(jì)周期比較密切的金屬和能源價格仍將面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力。 換言之,在全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)使得供需面恢復(fù)之前,失去能源和金屬價格上漲的一些因素將是暫時性的。 而黃金,則是本輪金融危機(jī)中表現(xiàn)最好的商品。由于經(jīng)濟(jì)下行、流動性的大量注入、國際貨幣體系的風(fēng)險上升,使得黃金成為了避險資金的天堂。由于經(jīng)濟(jì)形勢不可能迅速好轉(zhuǎn),不確定性依然很大,黃金在2009年大部分時間將繼續(xù)扮演避險角色,金價也將會獲得強(qiáng)勁的支撐。 2008年,俄羅斯與美國在歐亞大陸進(jìn)行了新一輪地緣政治較量。這也意味著俄羅斯試圖適應(yīng)西方共同安全體系時代的終結(jié),很有可能使美俄關(guān)系進(jìn)入新一輪戰(zhàn)略重估期。 美國新一屆政府的穩(wěn)定過渡令全球充滿期待和挑戰(zhàn)。包括政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和社會問題解決方案的優(yōu)劣,都將引發(fā)市場新的思考。 由此判斷得出,短期政治格局相對穩(wěn)定但長期存在隱患。即短期大國間的政治與軍事格局處于相對穩(wěn)定的制衡階段,但政治對抗依然存在,并有惡化升級的可能。在此背景下,市場對黃金的長期價格保持相對樂觀的態(tài)度。 假設(shè)未來敏感地區(qū)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素惡化升級并導(dǎo)致戰(zhàn)爭,無疑將對國際能源市場產(chǎn)生巨大影響進(jìn)而對黃金價格形成有力支持。為此可以參考以下四點: 1.戰(zhàn)爭爆發(fā)的規(guī)模與時間將會對黃金價格的影響作用呈現(xiàn)同比關(guān)系。即規(guī)模越大、時間越長對價格影響力度就越大,反之亦然。 2.在沖突升級爆發(fā)為戰(zhàn)爭前,黃金價格將更多地表現(xiàn)為強(qiáng)勢格局。 3.一旦戰(zhàn)爭爆發(fā),投資者將分析重點轉(zhuǎn)移至 |
