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多維度審視黃金和黃金股的未來(lái) |
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黃金年度均價(jià)顯著抬升，波動(dòng)加大 2011年第三季度起黃金年度金價(jià)上漲斜率明顯抬升，即使近期黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整，預(yù)計(jì)近期黃金的年度均價(jià)仍會(huì)明顯上行。 近期金價(jià)波動(dòng)率明顯上升。 黃金基本面喜中有憂 有且只有中國(guó)、印度需求支撐實(shí)物黃金市場(chǎng)，一旦印度、中國(guó)兩者中的任何一個(gè)國(guó)家黃金需求出現(xiàn)意外下滑，都將給市場(chǎng)造成巨大利空；2011年第二季度，全球黃金供求平衡表的規(guī)模出現(xiàn)了縮減；長(zhǎng)期看，循環(huán)用金和金條金幣需求導(dǎo)致供求狀況可能突然扭轉(zhuǎn)，使黃金行情的突然結(jié)束；有關(guān)“中國(guó)應(yīng)大幅增加官方黃金儲(chǔ)備”的觀點(diǎn)存在邏輯漏洞。 關(guān)注未來(lái)影響未來(lái)黃金價(jià)格的交易性因素 黃金ETFs增倉(cāng)結(jié)構(gòu)說(shuō)明未來(lái)增倉(cāng)期望已不可過(guò)高，最大的ETF基金SPDR增倉(cāng)已不明顯，最大的增倉(cāng)出現(xiàn)在了COMEX的ETF，我們認(rèn)為COMEX的ETFs的持有者投機(jī)性大于SPDR；買鉑金賣黃金因素對(duì)短期黃金價(jià)格帶來(lái)一定壓力；在本次市場(chǎng)暴跌前，上海市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅貼水的罕見(jiàn)現(xiàn)象，說(shuō)明國(guó)內(nèi)買盤極度疲弱，隨著倫敦市場(chǎng)的大幅下跌，上海升水在市場(chǎng)下跌過(guò)程中持續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)要繼續(xù)關(guān)注升貼水的變化。 尋找不確定中的確定 受市場(chǎng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)預(yù)期和其他風(fēng)險(xiǎn)事件不斷出現(xiàn)的影響，未來(lái)黃金波動(dòng)仍可能較大；歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有不確定性，對(duì)市場(chǎng)影響雙面；OT2對(duì)黃金的作用偏空；全球金融市場(chǎng)大幅震蕩，市場(chǎng)極度恐慌，令市場(chǎng)對(duì)未來(lái)QE3的預(yù)期升溫，將有利于黃金短期表現(xiàn)；未來(lái)一段時(shí)間發(fā)生局部戰(zhàn)爭(zhēng)仍是大概率事件，一旦出現(xiàn)局部戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)黃金價(jià)格將是短期利好。 金價(jià)上漲使黃金股取得相對(duì)收益，指數(shù)使黃金股取得絕對(duì)收益，估值只是心理支撐，關(guān)鍵還是金價(jià)和指數(shù)的疊加作用。建議中期回避整個(gè)有色金屬行業(yè)中的資源類上市公司，包括黃金類上市公司。但在短期，可以在黃金價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，在大幅下跌后且指數(shù)處于相對(duì)低位時(shí)，對(duì)黃金類上市公司階段性予以重點(diǎn)關(guān)注。 |
