經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好
金屬需求有望增長(zhǎng)
2009年前10月我國(guó)貨幣供應(yīng)量M1、M2增幅分別為32.03%和29.42%，顯示貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，貨幣活性進(jìn)一步增強(qiáng)。總體來(lái)看，2009年全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，而2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加快。我們認(rèn)為，金屬消費(fèi)也將持續(xù)增長(zhǎng)，并刺激有色金屬價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。
●生活資源品價(jià)格上調(diào)抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為事實(shí)前，流動(dòng)性難以大幅緊縮，有色金屬其資源品屬性仍會(huì)受到追捧 周四以有色金屬為主的強(qiáng)周期行業(yè)個(gè)股帶動(dòng)市場(chǎng)走出放量反彈走勢(shì)，滬指強(qiáng)力收復(fù)半年線這一重要支撐線。
流動(dòng)性充裕
受追捧概率仍高
在流動(dòng)性充裕、通脹預(yù)期下，資源商品會(huì)受到追捧。近期國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品及食品價(jià)格的上漲推動(dòng)整體物價(jià)水平上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)水、電、天然氣等方面的生活資源品價(jià)格上調(diào)及部分經(jīng)濟(jì)部門的工資上調(diào)也抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為通脹事實(shí)前，難以大幅緊縮。配合流動(dòng)性判斷，我們認(rèn)為，有色金屬其資源品屬性仍會(huì)受到追捧。
落實(shí)到具體細(xì)分金屬品種，各具優(yōu)勢(shì)。銅行業(yè)供給形勢(shì)較為有利，且二季度體現(xiàn)了顯著的季節(jié)性消費(fèi)趨勢(shì)；鉛鋅業(yè)的下游需求和國(guó)內(nèi)企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)仍是看點(diǎn)，且鋅價(jià)對(duì)美元走勢(shì)的敏感性較弱；國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)可能受益于西方企業(yè)電力成本的上漲；盡管價(jià)格短期內(nèi)可能會(huì)受到一定抑制以及對(duì)于美元更高的負(fù)相關(guān)性，但黃金行業(yè)中長(zhǎng)期仍將受益于通脹的漸行漸近；鉬行業(yè)整體供需形勢(shì)較好，2010年值得期待。
●生活資源品價(jià)格上調(diào)抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為事實(shí)前，流動(dòng)性難以大幅緊縮，有色金屬其資源品屬性仍會(huì)受到追捧 周四以有色金屬為主的強(qiáng)周期行業(yè)個(gè)股帶動(dòng)市場(chǎng)走出放量反彈走勢(shì)，滬指強(qiáng)力收復(fù)半年線這一重要支撐線。
盈利繼續(xù)改善
兩條思路選股
目前A股有色金屬行業(yè)的靜態(tài)市盈率為70倍，遠(yuǎn)高于A股滬市26.9倍、深市43倍的PE。由此可見(jiàn)，有色金屬業(yè)估值高于A股整體，估值水平已處于歷史高位，已部分透支了未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。
2010年是有色金屬業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整并購(gòu)重組的重要一年，在行業(yè)整體估值水平處于較高位置的情況下，個(gè)股投資機(jī)會(huì)重點(diǎn)在于有資源注入預(yù)期和資產(chǎn)重組題材的公司，可關(guān)注以下兩類公司：一是具有重組預(yù)期、整體上市和資產(chǎn)注入的公司，這些公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將改善，盈利能力將提高。如銅陵有色、中金黃金、東方鉭業(yè)等；二是擁有資源量較高，后續(xù)仍有望增加的公司及擁有上下游較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)一體化的公司，這些公司可抵
