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股指期貨推出已刻不容緩 |
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發(fā)布日期:09-10-10 09:15:29 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 作者:沈照明 |
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滬深300指數(shù)于2008年11月4日見(jiàn)底以來(lái)，已經(jīng)大幅反彈，2009年8月4日達(dá)到最高3803點(diǎn)，反彈幅度達(dá)136.7%，隨后大幅調(diào)整。股市暴跌不僅傷害了投資者，對(duì)于國(guó)家的宏觀調(diào)控也是相當(dāng)不利，同時(shí)，好不容易恢復(fù)的市場(chǎng)人氣將再次受到沉重的打壓，而對(duì)股市起到減震作用的股指期貨卻遲遲未能推出，市場(chǎng)各方熱切期盼股指期貨的早日推出。 股指期貨推出不僅可以豐富市場(chǎng)投資工具，完善信息傳遞機(jī)制，提高定價(jià)效率；而且可以使得投資策略多元化，帶來(lái)新的盈利模式，同時(shí)也可以使得投資主體更加多樣化，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。下面筆者結(jié)合世界主要市場(chǎng)指數(shù)期貨推出時(shí)間及影響，僅對(duì)滬深300指數(shù)期貨推出的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。 在不同地區(qū)，股指期貨推出對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)短期走勢(shì)的影響并不完全一致，它具有特殊性。表2所示，中國(guó)香港地區(qū)的市場(chǎng)均出現(xiàn)“股指期貨推出后，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)由漲勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榈鴦?shì)，即推出前大幅上漲推出后下跌”的現(xiàn)象；美國(guó)市場(chǎng)均出現(xiàn)“短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)轉(zhuǎn)弱”的現(xiàn)象；日本市場(chǎng)則出現(xiàn)“股指期貨推出后，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)”的現(xiàn)象。 正是由于不同地區(qū)推出股指期貨時(shí)所處的市場(chǎng)環(huán)境不同，造成了股指期貨推出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期走勢(shì)的影響有所不同。當(dāng)市場(chǎng)處于弱勢(shì)整理時(shí)，推出股指期貨可以提高市場(chǎng)熱度，使得市場(chǎng)短期走勢(shì)走強(qiáng)，例如：標(biāo)普500指數(shù)期貨推出之后，短期內(nèi)現(xiàn)貨走勢(shì)比道瓊斯指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁；當(dāng)市場(chǎng)處于牛市后期時(shí)，推出股指期貨可能促使市場(chǎng)順勢(shì)下跌，例如：德國(guó)DAX指數(shù)期貨推出之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)弱于同期道瓊斯指數(shù)。 美國(guó)推出股指期貨前后的經(jīng)濟(jì)狀況及股市走勢(shì) 在標(biāo)普500指數(shù)期貨上市之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在1980年至1982年期間，受第二次石油危機(jī)的影響，處于衰退中，GDP年均增長(zhǎng)率僅0.047%，股票市場(chǎng)隨之大幅下跌至階段性低點(diǎn)。此后美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速回升，從1983年1月至1990年9月持續(xù)92個(gè)月穩(wěn)定增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率高達(dá)3.6%。在此期間，隨著共同基金規(guī)模的大幅上升以及股票分析師的樂(lè)觀預(yù)期，美國(guó)股市在1982年7月觸底反彈后一路攀升，迎來(lái)美國(guó)歷史上最大的牛市。 日本市場(chǎng)推出股指期貨前后的經(jīng)濟(jì)狀況及股市走勢(shì) 在日經(jīng)225指數(shù)期貨上市前，日本股市已經(jīng)處于比較瘋狂的階段，主要原因在于1985年9月，發(fā)達(dá)國(guó)家5國(guó)（美國(guó)、日本、西德、英國(guó)和法國(guó)）財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店簽署“廣場(chǎng)協(xié)議”，旨在穩(wěn)步有序地推動(dòng)日元、馬克等非美元貨幣對(duì)美元升值。與此同時(shí)，1986 年初石油價(jià)格意外下跌，促使日元開(kāi)始飆升， |
