【會議紀要解讀】耶倫繼承了一個桀驁不馴的美聯(lián)儲 |
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美聯(lián)儲(FED)已于周三(2月19日)公布了1月28-29日貨幣政策會議的紀要文件，其內容表明，新任主席耶倫(Janet Yellen)所接管的美聯(lián)儲仍然在貨幣政策的關鍵事項上處于內部膠著狀態(tài)，也沒有在如何向市場提供其政策指引上達成一致意見。 在1月份貨幣政策會議上，美聯(lián)儲官員們一致同意，連續(xù)第二次將量化寬松(QE)政策縮減100億美元，至當前的每個月650億美元，并誓言在失業(yè)率跌至加息門檻6.5%下方相當長一段時期內維持0-0.25%的超低利率政策不變。這還是自2011年以來首份達成一致意見的決議聲明。 但在這樣的決議背后，美聯(lián)儲官員們仍然存在小小的意見分歧——何時開始加息，部分官員甚至對美聯(lián)儲是否應當在2014年繼續(xù)按例每次決議都縮減100億美元心存疑慮。 美聯(lián)儲少數(shù)鷹派(傾向于收緊貨幣政策)官員告訴其同僚們，標準的貨幣政策規(guī)則表明了“相對迅速地”上調短期利率可能會是適宜的，而可能的時間點就是 2014年中期。然而，美聯(lián)儲其他官員則予以回絕，稱“在(包括接近零的超低利率政策在內的)現(xiàn)存環(huán)境之下，對標準貨幣政策的指示并不恰當”。 而在另一個極端，兩名鴿派(傾向于放寬貨幣政策)官員則提出，應當在縮減債券購買計劃上放慢腳步。作為回應，“數(shù)名”美聯(lián)儲官員指出，“在繼續(xù)按照現(xiàn)有步驟每次一息會議分別縮減100億美元上”，應當存在“明確的假設”，如果經(jīng)濟前景沒有發(fā)生變化，就更應該如此。就在美聯(lián)儲會議紀要公布前不久，洛克哈特(Dennis Lockhart)、威廉姆斯(John Williams)和布拉德(James Bullard)相繼發(fā)表講話，就稱美聯(lián)儲傾向于按照當前速度繼續(xù)穩(wěn)步地縮減債券購買計劃。  在1月份貨幣政策會議上，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)大多數(shù)成員已經(jīng)表示，首次加息時間可能會在2014年下半年到來；整體而言，美聯(lián)儲官員們認為，2013年12月份的就業(yè)報告疲軟“反�！薄苊黠@，要是他們意識到2月份非農就業(yè)數(shù)據(jù)也差不多的時候，恐怕又會是另一番說法了。 Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟學家Ian Shepherdson表示，如果未來的非農就業(yè)報告顯示美國2月非農就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月疲軟的話，恐怕就會在3月19日結束的一息會議上引起FOMC的注意。 美聯(lián)儲官員們有關調整前瞻指引的討論貫穿此次會議紀要始終。部分官員希望在加息問題上下調當前6.5%的失業(yè)率門檻，但其他成員則希望增加對前瞻指引的描述或引入“定性”指引。 美聯(lián)儲數(shù)名官員暗示，在可能導致加息的若干因素上，金融穩(wěn)定性所面臨的風險“似 |
