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美元仍將在明年中期維持強(qiáng)勢(shì)特征 |
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發(fā)布日期:09-12-21 08:48:55 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:理財(cái)周報(bào) 作者: |
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勢(shì)均衡，趨好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)越發(fā)迫使聯(lián)儲(chǔ)考慮退出寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)。
越來(lái)越多的央行開(kāi)始收緊國(guó)內(nèi)貨幣政策，未來(lái)六個(gè)月緊縮步伐漸行漸近是大概率事件。盡管今年內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)很有可能不會(huì)改變當(dāng)前寬松政策，但市場(chǎng)可能已經(jīng)提前了對(duì)主要國(guó)家緊縮周期重啟的預(yù)期，所以我認(rèn)為明年上半年將可能成為資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整的重要時(shí)間窗口。 根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨及市場(chǎng)調(diào)查得出的預(yù)測(cè)，聯(lián)儲(chǔ)的最早首次加息時(shí)間點(diǎn)的選擇有可能會(huì)在明年的二季度末三季度初之間，我比較傾向于認(rèn)同這一觀點(diǎn)，即比市場(chǎng)目前預(yù)期的要早。由此，雖然此次美聯(lián)儲(chǔ)仍維持利率不變，但貨幣政策調(diào)整的窗口已經(jīng)打開(kāi)。 這一行動(dòng)的影響 這會(huì)帶來(lái)什么影響呢？ 我擔(dān)心，出于防止基礎(chǔ)貨幣進(jìn)一步擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)行部分逆回購(gòu)或定期存款工具操作。這樣的舉措僅僅是為了防止進(jìn)一步的政策過(guò)于寬松而留下隱患，但并沒(méi)收縮的真正含義。但我擔(dān)心這或被市場(chǎng)誤讀為緊縮信號(hào)；緊接著，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)或?qū)?duì)聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的變動(dòng)展開(kāi)熱議，這將引發(fā)新的貨幣政策預(yù)期調(diào)整。 從上可知，美元仍將在明年中期維持強(qiáng)勢(shì)特征，其底部已經(jīng)抬高。在此前的專欄中，我分析過(guò)。從匯率的短期決定因素之一的利差來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)其收窄將在未來(lái)某一時(shí)間點(diǎn)開(kāi)啟美元走強(qiáng)的大門，只要?dú)W洲不出臺(tái)削減赤字計(jì)劃，美元這一特征將得以維持。 全球匯市有一個(gè)約定俗成的看法，稱美元匯率上翹走勢(shì)為“美元的微笑”，毫無(wú)疑問(wèn)，近期美元笑得不錯(cuò)，但蹺蹺板效應(yīng)也就注定了，對(duì)應(yīng)的是大宗商品的眼淚。這一切從大洋彼岸傳導(dǎo)至A股。
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