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警惕未來美元再度轉(zhuǎn)強引發(fā)的風險 |
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發(fā)布日期:10-01-18 08:38:52 泉友社區(qū) 新聞來源:證券時報 作者: |
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將下滑4.3%,加拿大和英國分別下滑2.2%和1.8%,歐盟也將下滑2.0%。由于勞動生產(chǎn)率是決定匯率中長期走勢根本因素,尤其在全球開放性經(jīng)濟中,經(jīng)濟增長通過與勞動生產(chǎn)率、價格、工資和利率變動等聯(lián)系,將有力影響一國對外經(jīng)濟貿(mào)易和資本流動,進而通過國際收支決定外匯供求,也就由此決定匯率變動趨勢,美國勞動生產(chǎn)率增長將在中長期內(nèi)維持美元仍保強勢特征。此外,歐元升值帶來負面效應,使出口拉動型復蘇的邊際效應隨之減弱,加之歐盟個別國家財政陷入困境。所以未來經(jīng)濟美國強于歐元區(qū)可能成為大概率事件。一旦全球經(jīng)濟整體復蘇回升,美國經(jīng)濟增長核心——消費引擎重新恢復到歷史最高水平,美國經(jīng)濟走勢與美元匯率走勢將從反向相關關系轉(zhuǎn)向正相關關系,進而奠定美元升值的物資基礎。由于美聯(lián)儲的美元量化寬松貨幣政策力度最大,其未來基礎貨幣收縮空間也大,倘若世界各國啟動退出機制,美元無疑具有優(yōu)勢,超寬松貨幣政策退出和美元加息政策滯后跟進勢在必行。市場普遍預期美聯(lián)儲加息之前,希望看到美國經(jīng)濟持續(xù)數(shù)季度強勁增長,與此同時失業(yè)率明顯下降,估計將在今年三季度末或四季度初才開始適度收緊貨幣政策�，F(xiàn)在越來越多數(shù)據(jù)表明,美國經(jīng)濟將領先歐洲等地復蘇,美元利率上調(diào)也會早于歐洲、英國等經(jīng)濟體,美元利率回升將吸引投資和投機資金回流美國。美元也因此由弱轉(zhuǎn)強,以及美聯(lián)儲緊縮貨幣力度加大,將對美元升值提供助力。與此同時,人民幣市場化和國際化溢價將受到挑戰(zhàn)。
弱勢美元政策已經(jīng)在金融危機時期幫助美國有效規(guī)避了系統(tǒng)風險,美國經(jīng)濟復蘇跡象似乎漸行漸近,強勢美元勢必壓低所有大宗商品價格,依靠印鈔票吸取財富的美國,可以得到更多廉價物資原材料,促使實體經(jīng)濟向好的方向轉(zhuǎn)化,隨著美國明年下半年量化寬松貨幣政策結(jié)束,美元趨強利率上升資金回流推動美元指數(shù)向上,對新興發(fā)展中國家可能會陷入貨幣政策兩難境地,導致各經(jīng)濟體宏觀調(diào)控滯后和被動局面,美元利率匯率上升,則可能形成刺破新興市場資產(chǎn)資本泡沫的一根“銀針”。所以講,未來世界市場經(jīng)濟風險,恐怕不再是經(jīng)濟衰退或者各國央行寬松貨幣政策退出,而是美元重新再度走強的風險。涉及1.4萬億到2萬億美元套利交易平倉潮意味著美元大量回流,可能導致全球貨幣市場、大宗商品市場和新興市場發(fā)生劇烈震蕩。 當美國等發(fā)達國家金融機構(gòu)恢復元氣,以華爾街為首的金融衍生品和大規(guī)模套利交易又會再度活躍起來。美國希望通過金融市場再度繁榮,處理年初由政府決定大量衍生金融合約兌現(xiàn)期推遲到2011年的“毒資產(chǎn)”。據(jù) |
