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黃金有泡沫嗎 |
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發(fā)布日期:11-09-01 09:20:36 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日?qǐng)?bào) 作者: |
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本周，黃金ETF GLD超越了追蹤標(biāo)普500的ETF SPY成為了目前最大的ETF，同時(shí)金價(jià)也創(chuàng)出了新高，這為我們敲響了黃金泡沫的警鐘。 黃金是一種無用的資產(chǎn)，它既不產(chǎn)生收益，也不支付股息或利息，也沒有其他工業(yè)用途，唯一有用的就是看起來漂亮。那為什么大家現(xiàn)在不買股票、債券、房地產(chǎn)或其他產(chǎn)生現(xiàn)金流的東西而去買它呢？有兩個(gè)可能的答案：一是在當(dāng)前的水平下金價(jià)被低估了；二是群體的購買行為形成了泡沫。 黃金價(jià)格從1999年8月的255美元上漲到今天的超過1800美元，中間沒有經(jīng)歷過暴跌或是大的回調(diào)。顯而易見，這很吸引投資者，尤其是跟同時(shí)期動(dòng)蕩的股市相比。所以我們不難理解人們預(yù)期金價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲，因?yàn)檫^去的十幾年來它一貫如是。 然而歷史經(jīng)驗(yàn)表明資產(chǎn)價(jià)格不可能無限期地持續(xù)上漲，總有回調(diào)、崩盤或熊市的日子。上一次黃金發(fā)生這種情況對(duì)我們來說已經(jīng)是一個(gè)遙遠(yuǎn)的記憶了，但我們都記得那些近在眼前的例子，就像20世紀(jì)90年代的科技股和2000年以后的房地產(chǎn)價(jià)格。 那么黃金與高科技股或是房產(chǎn)相像嗎？像金融學(xué)里的很多東西一樣，這取決于你怎么看它。我們近期發(fā)布了一盎司黃金相當(dāng)于多少標(biāo)普500指數(shù)收益的結(jié)果，與股票相比，金價(jià)被大大地高估了。當(dāng)然也可以把黃金價(jià)格與其他的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)聯(lián)。舉幾個(gè)例子，我們將金價(jià)與標(biāo)普500指數(shù)、GDP、追蹤工業(yè)金屬價(jià)格的指數(shù)以及家庭收入的中位數(shù)相比，無論你怎么看，金價(jià)在上世紀(jì)70年代時(shí)和80年代初都被高估了，當(dāng)時(shí)兩位數(shù)的通脹和幾輪經(jīng)濟(jì)衰退增加了黃金的吸引力。然而一旦危機(jī)結(jié)束，黃金隨后穩(wěn)步下跌了約20年。 在過去的十年間黃金又再度攀升，雖然與上述的指標(biāo)相比，沒有任何類別的指標(biāo)顯示當(dāng)前的金價(jià)超過已1980年的相對(duì)峰值，但家庭收入中位數(shù)和工業(yè)金屬價(jià)格的指標(biāo)顯示我們正在接近前期水平。 現(xiàn)在我們有一堆自相矛盾的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，那么，這一切告訴我們什么呢？ 黃金ETF的規(guī)模強(qiáng)烈預(yù)示著泡沫，因?yàn)樗砻髅總�(gè)人都對(duì)黃金賭上了一切；金價(jià)與標(biāo)普500指數(shù)收益之間的關(guān)系也強(qiáng)烈預(yù)示著泡沫；黃金價(jià)格與工業(yè)金屬價(jià)格和個(gè)人收入相比的結(jié)果同樣在大喊著“泡沫！”，但要是和GDP或標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相比，它只算是一句悄悄話：“泡沫？” 在很長一段時(shí)間里，黃金一直是一種較差的投資，同時(shí)期的股票、債券、房地產(chǎn)都產(chǎn)生了良好的回報(bào)，這種情況在將來也可能是這樣。 即使黃金能不明確地算作泡沫，當(dāng)投資者轉(zhuǎn)向其他更可持續(xù)的投資項(xiàng)目時(shí)，它的價(jià)格可能會(huì)急跌。規(guī)模龐大的黃金 |
