發(fā)布日期:14-02-12 09:06:51 泉友社區(qū) 新聞來源:卓越理財 作者:

中國黃金市場的迅速發(fā)展是在2004年啟動的，整個黃金市場的改革自上而下依次展開。截至目前，周小川提出的，中國黃金市場的三個轉(zhuǎn)變正在逐步實現(xiàn)，至少從商品交易為主到金融交易為主、從現(xiàn)貨交易為主到期貨交易為主的轉(zhuǎn)變已經(jīng)較為明顯。目前僅上海黃金交易所的黃金T+D業(yè)務(wù)的成交量就相當(dāng)于實體消費數(shù)據(jù)的幾十倍。去年黃金期貨累計交易額接近11萬億。

　　中國黃金市場目前需要推進的是，周小川提出的最后一個轉(zhuǎn)變，從國內(nèi)市場到國際市場的轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變將伴隨的是人民幣國際化、中國上海成為全球金融中心之一，這似乎不是靠黃金市場自身努力就能實現(xiàn)的。但在此之前，中國需要擁有足夠的黃金儲備和與其匹配的國際影響力。顯然，這正是中國央行秘密增持黃金的邏輯之一。

　　央行增持黃金的邏輯

　　2009年初，中國央行突然宣布，中國黃金儲備從原來的600噸增加至1054噸，一下子增加了76%，引起全球關(guān)注。按照中國央行官方的說法，新增的454噸黃金是自2003年以來，通過雜金提純以及國內(nèi)市場交易獲得的。中國央行之所以不公布屢次增持黃金的細節(jié)，據(jù)說是因為擔(dān)心引起市場波動。

　　實際上正是由于中國央行增持黃金的秘密性，引起了國際市場的不少猜測，而這些猜測并沒有得到央行的及時澄清或否認。尤其是金價大跌的2013年，外媒普遍預(yù)計中國央行在這一年里至少增持了300噸的黃金儲備。

　　不難猜測，央行肯定會增加黃金儲備，但前提條件是不要引起整個市場價格的波動。事實上2012至2013年國際黃金價格一直處在下跌通道，如果中國央行選擇在這個時間段內(nèi)大幅增持黃金儲備，不但不會引起市場關(guān)注和價格波動，且符合低價(相對)增持的邏輯。

　　現(xiàn)在市場需要關(guān)注的不是中國是否增加了黃金儲備，而是到底增加了多少。這就要從央行增持黃金的方法、時機、節(jié)奏等邏輯去進一步分析。

　　筆者的理解，對于公布黃金儲備數(shù)據(jù)非常謹慎的中國央行來說，之所以在2009年初高調(diào)宣布增持黃金儲備454噸，并不是一個簡單的公布數(shù)字的問題。時機選擇非常重要。

　　眾所周知，2008年第四季度美國次貸危機全面爆發(fā)，到2009年初，全球面臨著信心崩盤的金融風(fēng)險，時任中國總理的溫家寶雖然提出了信心比黃金重要的處理危機邏輯，以圖提振市場信心，但信心何來？中國央行雖然是中國金融貨幣系統(tǒng)的掌門人，但提振市場信心的方法除了降息等提供流動性之外，在如此之大的金融沖擊面前可動用工具也捉襟見肘。

　　高調(diào)公布黃金儲備實際上是給中國市場以及全球擺明了一個姿態(tài)，中國央行有實力