騰訊財(cái)經(jīng)訊 Bullionstar Singapore16日刊載黃金分析師酷思-詹森(Koos Jansen)評(píng)論文章稱，在截至11月6日的交易周，中國(guó)的黃金需求量(從上海黃金交易所取出的黃金量)達(dá)到了45噸。今年迄今，上海黃金交易所的黃金取出量達(dá)到了2210噸，這超過了2013年全年創(chuàng)下的2197噸的取出量記錄。如今中國(guó)2015年黃金市場(chǎng)還有近兩個(gè)月的交易時(shí)間，預(yù)計(jì)上海黃金交易所2015年全年的黃金取出量會(huì)超過2600噸。以下為評(píng)論全文翻譯：

要了解上海黃金交易所黃金支取與中國(guó)黃金需求之間的關(guān)系，你可以閱讀“中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制”這篇文章。文章對(duì)二者之間的關(guān)系給出了綜合性的闡述。

中國(guó)2015年的黃金進(jìn)口量會(huì)不會(huì)超過2013年目前還尚不清楚。2年前，中國(guó)進(jìn)口了1507噸標(biāo)準(zhǔn)金條。據(jù)估計(jì)，中國(guó)2015年的黃金進(jìn)口量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1400噸。比起2013年，今年上海黃金交易所的黃金取出量來說，更多的是由回收黃金供給的，這部分取代了一定的黃金進(jìn)口。

上海黃金交易所的黃金取出量=金礦+進(jìn)口+回收黃金供應(yīng)

在上海黃金交易所提取黃金造成的減量，必須通過國(guó)內(nèi)金礦、進(jìn)口黃金或是回收黃金的供應(yīng)來彌補(bǔ)。中國(guó)是世界上為數(shù)不多的不披露其黃金交易數(shù)據(jù)的國(guó)家之一，因此我們必須從黃金出口地如英國(guó)，瑞士，香港和澳大利亞提供的數(shù)據(jù)那估計(jì)中國(guó)的黃金進(jìn)口量。這些地方的外貿(mào)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年前三個(gè)季度，中國(guó)的黃金凈進(jìn)口量達(dá)到了1032噸以上。此外，據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國(guó)的國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)量達(dá)到了357噸。而中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的黃金是禁止出口的。如果不計(jì)算回收黃金供應(yīng)量，中國(guó)2015年前三個(gè)季度的實(shí)物黃金供應(yīng)量達(dá)到了1389噸。然而，世界黃金協(xié)會(huì)卻披露，中國(guó)第一季度到第三季度的黃金需求量為736噸。連續(xù)好多年發(fā)生類似情況：向中國(guó)供應(yīng)的實(shí)物黃金量是世界黃金權(quán)威(世界黃金協(xié)會(huì))向普通黃金投資者披露需求量的2倍還多。

在沒人購買的情況下，也就是沒有實(shí)際需求的情況下，為何還有這么多的黃金供應(yīng)給中國(guó)？這是不應(yīng)該的。世界黃金協(xié)會(huì)披露的中國(guó)黃金需求量失真。

西方咨詢公司提出了很多的論證來解釋上海黃金交易所黃金取出量與中國(guó)消費(fèi)者黃金需求量之間的差別，但是這些論證沒有一個(gè)是完整的。首先有觀點(diǎn)認(rèn)為這是工業(yè)需求導(dǎo)致的差別(世界黃金協(xié)會(huì)2013)，其次也有觀點(diǎn)認(rèn)為這是股市波動(dòng)造成的變化(英國(guó)黃金礦業(yè)服務(wù)公司2013)，其它的觀點(diǎn)包括返程投資(世界黃金協(xié)會(huì)2014)，黃金租賃(世界黃金協(xié)會(huì)2014)，官方購買(世界黃金協(xié)會(huì)2013)，回收黃金(CPM集團(tuán)2014，英國(guó)黃金礦業(yè)服務(wù)公司2015)，甚至還有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)的黃金出口曾經(jīng)過測(cè)試(指檢查并修改)以迷惑黃金投資者(PMI2015)。雖然有些觀點(diǎn)部分是正確的，但卻并不能完全解釋黃金取出量與消費(fèi)者需求量之間的差別，這個(gè)差別至少為2500噸。

主流媒體有沒有調(diào)查一下這個(gè)奇怪的差距？當(dāng)然沒有，對(duì)主流媒體來說，黃金只不過是一塊寵石。2500噸黃金被位于中國(guó)某個(gè)地方的一個(gè)黑洞吸進(jìn)去了，但沒有人在乎這一點(diǎn)。順便值得一提的是，中國(guó)也是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體也曾經(jīng)表示美元世界儲(chǔ)備貨幣的地位應(yīng)該被取代。與此同時(shí)，世界正通過印錢政策，試圖從有史以來最大的一場(chǎng)金融危機(jī)中恢復(fù)生機(jī)。而印錢除了能爭(zhēng)取到時(shí)間外，并不能起到實(shí)質(zhì)作用。但是西方的媒體卻拒絕把這聯(lián)系起來。

還需要注意，西方的咨詢公司在呈出上述觀點(diǎn)時(shí)，沒有一家公司對(duì)這些觀點(diǎn)進(jìn)行了仔細(xì)的描述。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告中的寥寥數(shù)語竟能說服《金融時(shí)報(bào)》把報(bào)告中的結(jié)論復(fù)制粘貼下來，盡管這個(gè)結(jié)論從事實(shí)的角度來講是錯(cuò)的。同時(shí)，這些公司也沒有完整的描述黃金租賃或是返程投資的過程。拜托吧，告訴我黃金租賃是怎樣讓上海黃金交易所的黃金取出量增加了2500噸的。如果真是這樣，我倒是很樂于去調(diào)查上海黃金交易所內(nèi)的黃金流動(dòng)情況。關(guān)于這個(gè)話題，主流媒體最近發(fā)出的信號(hào)是通過一個(gè)推文來交流的。這個(gè)僅僅只有140個(gè)字母的推文帶來了新一輪的觀點(diǎn)，認(rèn)為中國(guó)黃金需求數(shù)據(jù)是合理的。

數(shù)據(jù)有點(diǎn)費(fèi)解，但上海黃金交易所黃金支取量和需求量數(shù)據(jù)之間巨大差距的原因很簡(jiǎn)單——租賃+返程投資

這個(gè)觀點(diǎn)是不是值得更多的辯論？順便說一下，一方面說“數(shù)據(jù)有點(diǎn)費(fèi)解”，一方面又說“上海黃金交易所取出量和需求量數(shù)據(jù)之間巨大差距的原因很簡(jiǎn)單”，這難道不是矛盾嗎？

另外，一些分析師猜測(cè)中國(guó)央行是中國(guó)“盈余”進(jìn)口黃金的秘密買家。我不同意這一點(diǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)在2014年表示:

中國(guó)在購買黃金時(shí)有很多選擇�？梢允召徱恍┝鬟M(jìn)中國(guó)的黃金，但是中國(guó)政府更傾向于在國(guó)際市場(chǎng)上購買黃金，原因是：上海黃金交易所的黃金是按人民幣計(jì)價(jià)的，潛在的買家，比如持有多國(guó)貨幣儲(chǔ)備的中國(guó)人民銀行會(huì)選擇使用美元購買國(guó)際市場(chǎng)上的黃金而不是國(guó)內(nèi)標(biāo)價(jià)的黃金，此外國(guó)際市場(chǎng)也有更多的流動(dòng)性。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，中國(guó)人民銀行不通過上海黃金交易所購買黃金，這暗示著中國(guó)官方的黃金需求量補(bǔ)充了上海黃金交易所的取出量，這才導(dǎo)致了2500噸的差距。但世界黃金協(xié)會(huì)的供需量平衡之間仍缺失了2500噸黃金。這難道是？

在保持沉默6年后，中國(guó)人民銀行在2015年7月宣布其在官方黃金儲(chǔ)備中增持了604噸黃金(從1054噸上漲到了1658噸)。在中國(guó)人民銀行的賬目中，604噸的黃金是在6月份加進(jìn)其官方儲(chǔ)備中的。相應(yīng)地，中國(guó)人民銀行在7月、8月、9月三個(gè)月增加的黃金總量為50.5噸。

世界黃金協(xié)會(huì)在其黃金需求趨勢(shì)報(bào)告中包括了所有的官方黃金采購量。下圖為世界黃金協(xié)會(huì)2015年第三季度黃金需求報(bào)告中的總供應(yīng)量和需求量。

2015年第二季度的官方黃金需求總量為127.9噸(第三季度為175噸)，我們可以看到，央行的黃金采購包括在內(nèi)了。明顯的是，世界黃金協(xié)會(huì)在其黃金供應(yīng)和需求總量平衡表中并沒有包括進(jìn)中國(guó)人民銀行604噸的黃金增量——并且世界黃金協(xié)會(huì)很有可能在其接下來的供需平衡表中都不包括進(jìn)這個(gè)604噸的增量。但是中國(guó)人民銀行肯定要從某個(gè)地方買來這些黃金對(duì)吧？這604噸黃金不可能從天而降，這些黃金肯定是通過變賣，礦業(yè)產(chǎn)出或是回收黃金而供應(yīng)的。中國(guó)人民銀行的這個(gè)需求難道不應(yīng)該在黃金供需概述中披露出來嗎？在世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)中，已經(jīng)有2500噸黃金不見了，現(xiàn)在我們還要加上604噸。

從第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告中，我們可以讀到：

中國(guó)人民銀行今年7月份確認(rèn)，自2009年最后一次宣布黃金持有量以來，中國(guó)人民銀行的黃金儲(chǔ)備增加了50%以上�，F(xiàn)在中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備量為1658噸，這讓中國(guó)在全球黃金儲(chǔ)備中排名第六。相應(yīng)地，中國(guó)人民銀行開始定期報(bào)告其黃金儲(chǔ)備情況，并確認(rèn)了在7月到9月之間又購買了50.1噸的黃金。

你是否注意到，世界黃金協(xié)會(huì)對(duì)中國(guó)人民銀行購買了604噸黃金的事閉口不提，而只是泛泛地寫道，中國(guó)人民銀行的“黃金儲(chǔ)備增加了50%以上”？就這樣，604噸的黃金在世界黃金協(xié)會(huì)的黃金供應(yīng)和需求總量平衡表中被隱藏了。并且，這只不過是全球黃金真實(shí)供應(yīng)和需求量一個(gè)模糊的海市蜃樓而已。