發(fā)布日期:14-04-11 09:37:09 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:上海金融報(bào) 作者:周軒千

致的利率預(yù)期將成為金價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)因素。而核心國(guó)家通脹和利率預(yù)期導(dǎo)致的真實(shí)利率走向，將成為驅(qū)動(dòng)金價(jià)的關(guān)鍵�！薄秷�(bào)告》稱。

　　黃金與美元:美元指數(shù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)利空金價(jià)

　　美元走勢(shì)是影響國(guó)際黃金價(jià)格的重要因素之一。20世紀(jì)70年代初至今，黃金價(jià)格水平與美元指數(shù)之間存在明顯的負(fù)相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)約為－0.62。

　　“由于黃金的貨幣屬性與保值功能，導(dǎo)致黃金與美元之間存在較強(qiáng)的替代性。美元匯率上漲表明美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，資金流入股票和債券市場(chǎng)，黃金的價(jià)值貯藏功能受到削弱；而美元匯率下降時(shí)往往代表美國(guó)通貨膨脹、股市低迷等，美元貶值和通貨膨脹會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升，黃金價(jià)格上漲�！薄秷�(bào)告》指出，因此，美元在中期內(nèi)會(huì)對(duì)黃金價(jià)格起到反向影響作用。

　　“由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，美元在2014年將繼續(xù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)從2014年1月開(kāi)始縮減QE規(guī)模，估計(jì)到2014年下半年美聯(lián)儲(chǔ)將完全停止購(gòu)買(mǎi)債券，這將進(jìn)一步鞏固美元的強(qiáng)勢(shì)地位。從后期整體趨勢(shì)來(lái)看，美元在2014年保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)是大概率事件�！薄秷�(bào)告》指出，“中長(zhǎng)期看，如果美元進(jìn)入新一輪升值周期，黃金趨勢(shì)性上漲周期將難以實(shí)現(xiàn)。”但《報(bào)告》同時(shí)指出，局部的區(qū)域性的地緣政治危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能造成美元和金價(jià)的同步上行。2014年，各方圍繞伊朗核問(wèn)題博弈繼續(xù)、持續(xù)多年的巴以和談問(wèn)題、軍事政變后的埃及大選問(wèn)題、美國(guó)自阿富汗撤軍后阿富汗大選問(wèn)題，均顯現(xiàn)出一個(gè)動(dòng)蕩的不平衡的中東和阿拉伯地區(qū)�！秷�(bào)告》稱，地緣政治的動(dòng)蕩增加了世界能源價(jià)格的變數(shù)，也增加了資金對(duì)避險(xiǎn)工具的追逐，而作為最主要的避險(xiǎn)產(chǎn)品的一員，黃金的潛在需求也會(huì)因這些動(dòng)蕩而增加。

　　2014年黃金市場(chǎng):低位震蕩但存在正面機(jī)會(huì)

　　“2014年黃金市場(chǎng)依然不容樂(lè)觀�！薄秷�(bào)告》稱，“從供需方面看，盡管供給方面有所放緩，亞洲實(shí)物買(mǎi)盤(pán)也依然處于增長(zhǎng)過(guò)程中，但是由于投資需求的下降，黃金市場(chǎng)供給過(guò)剩的情況在2014年仍將延續(xù)。從黃金金融屬性來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn)，發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)向好，在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的背景下，美元資產(chǎn)潛在收益逐漸上升，將繼續(xù)吸引美元的回流，大宗商品特別是以黃金為首的貴金屬市場(chǎng)則會(huì)繼續(xù)受到游資撤離的影響而承壓。同時(shí)，黃金的收益率低于其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而不受投資者青睞。2014年，全球黃金價(jià)格保持在目前區(qū)間低位波動(dòng)依然是大概率事件�！�

　　但《報(bào)告》同時(shí)指出，由于生產(chǎn)成本支撐及市場(chǎng)對(duì)QE退出