諸多障礙一一化解，美聯(lián)儲縮減QE似已水到渠成

　　在一周前，金融與經(jīng)濟博客Calculated Risk曾做出如下分析，他認為12月初有很多關鍵的數(shù)據(jù)要發(fā)布，美聯(lián)儲會根據(jù)以下這些11月的報告數(shù)據(jù)和12月的進展決定開始縮減QE：

　　1、失業(yè)率降至7.2%；

　　2、就業(yè)者年同比增加約220萬人；

　　3、通脹向2%這一美聯(lián)儲目標水平靠近；

　　4、12月決議以前美國國會達成某種財政方面的協(xié)議。

　　目前一周過去了，上述的四項條件，除了第三項通脹表現(xiàn)，已幾乎可以宣告全部達標(財政協(xié)議尚需最后表決)。而如今看來，美聯(lián)儲縮減QE，也似已水到渠成。

　　有分析師預測，美聯(lián)儲將即刻宣布削減QE，有三個原因?qū)⒅С衷擃A測，包括經(jīng)濟前景、財政不確定性的結(jié)束，以及適中的利率。

　　從經(jīng)濟前景看，截至上周五的非農(nóng)報告，三個月非農(nóng)就業(yè)增長平均人數(shù)為19.3萬，較9月增長了4.4萬。過去四個月中有三個月就業(yè)增長位于20萬以上。7.0%的失業(yè)率較9月也下降了0.2個百分點。歐洲政局緊張局勢的緩解和美國家庭財富的增長也進一步證明了前景的改善，美聯(lián)儲有充足的理由對經(jīng)濟的態(tài)度更加樂觀。

　　此外，財政不確定性接近結(jié)束。大多數(shù)美聯(lián)儲官員談論到明年經(jīng)濟增長的確定性不斷增加。他們預計政府支出削減對經(jīng)濟的拖累將減弱。美聯(lián)儲9月曾經(jīng)清晰地表達了對政府停擺對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響的擔憂。最終美國政府部分停擺，美聯(lián)儲的預測成真，不過經(jīng)濟卻沒有聯(lián)儲擔憂的那樣受到很大的影響。而目前政府預算協(xié)議達成，更是令此擔憂顯著化解。

　　而在利率方面，雖然10年期國債收益率已經(jīng)達到2.84%左右，與9月時相距不遠，當時美聯(lián)儲在聲明中稱，“最近幾個月觀察到金融環(huán)境的收緊，如果這種情況持續(xù)，可能會拖累經(jīng)濟和就業(yè)市場的增長步伐�！钡�這次情況仍有不同。

　　目前，短期利率表現(xiàn)較好，顯示出市場接受美聯(lián)儲官員表達的“縮減QE并不等于政策收緊”觀點。即便在上周五意外強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，利率也有沒有多大變化。美聯(lián)儲認為，市場相信其做出的保持利率在低位更長時間的承諾。

　　同樣較為清晰的是，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)似乎已經(jīng)準備好討論縮減購債，而且一些委員已經(jīng)公開呼吁縮減購債。值得注意的是，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)周一表示，“小幅縮減購債將意識到就業(yè)市場的改善，而且仍為美聯(lián)儲提供明年上半年仔細監(jiān)視通脹的機會�！�

　　當然，市場目前仍在為美聯(lián)儲選擇何種時間點感到犯愁。是12月、明