諸多障礙一一化解，美聯(lián)儲縮減QE似已水到渠成

　　在一周前，金融與經(jīng)濟(jì)博客Calculated Risk曾做出如下分析，他認(rèn)為12月初有很多關(guān)鍵的數(shù)據(jù)要發(fā)布，美聯(lián)儲會根據(jù)以下這些11月的報(bào)告數(shù)據(jù)和12月的進(jìn)展決定開始縮減QE：

　　1、失業(yè)率降至7.2%；

　　2、就業(yè)者年同比增加約220萬人；

　　3、通脹向2%這一美聯(lián)儲目標(biāo)水平靠近；

　　4、12月決議以前美國國會達(dá)成某種財(cái)政方面的協(xié)議。

　　目前一周過去了，上述的四項(xiàng)條件，除了第三項(xiàng)通脹表現(xiàn)，已幾乎可以宣告全部達(dá)標(biāo)(財(cái)政協(xié)議尚需最后表決)。而如今看來，美聯(lián)儲縮減QE，也似已水到渠成。

　　有分析師預(yù)測，美聯(lián)儲將即刻宣布削減QE，有三個(gè)原因?qū)⒅С衷擃A(yù)測，包括經(jīng)濟(jì)前景、財(cái)政不確定性的結(jié)束，以及適中的利率。

　　從經(jīng)濟(jì)前景看，截至上周五的非農(nóng)報(bào)告，三個(gè)月非農(nóng)就業(yè)增長平均人數(shù)為19.3萬，較9月增長了4.4萬。過去四個(gè)月中有三個(gè)月就業(yè)增長位于20萬以上。7.0%的失業(yè)率較9月也下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。歐洲政局緊張局勢的緩解和美國家庭財(cái)富的增長也進(jìn)一步證明了前景的改善，美聯(lián)儲有充足的理由對經(jīng)濟(jì)的態(tài)度更加樂觀。

　　此外，財(cái)政不確定性接近結(jié)束。大多數(shù)美聯(lián)儲官員談?wù)摰矫髂杲?jīng)濟(jì)增長的確定性不斷增加。他們預(yù)計(jì)政府支出削減對經(jīng)濟(jì)的拖累將減弱。美聯(lián)儲9月曾經(jīng)清晰地表達(dá)了對政府停擺對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響的擔(dān)憂。最終美國政府部分停擺，美聯(lián)儲的預(yù)測成真，不過經(jīng)濟(jì)卻沒有聯(lián)儲擔(dān)憂的那樣受到很大的影響。而目前政府預(yù)算協(xié)議達(dá)成，更是令此擔(dān)憂顯著化解。

　　而在利率方面，雖然10年期國債收益率已經(jīng)達(dá)到2.84%左右，與9月時(shí)相距不遠(yuǎn)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲在聲明中稱，“最近幾個(gè)月觀察到金融環(huán)境的收緊，如果這種情況持續(xù)，可能會拖累經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場的增長步伐�！钡�這次情況仍有不同。

　　目前，短期利率表現(xiàn)較好，顯示出市場接受美聯(lián)儲官員表達(dá)的“縮減QE并不等于政策收緊”觀點(diǎn)。即便在上周五意外強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，利率也有沒有多大變化。美聯(lián)儲認(rèn)為，市場相信其做出的保持利率在低位更長時(shí)間的承諾。

　　同樣較為清晰的是，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好討論縮減購債，而且一些委員已經(jīng)公開呼吁縮減購債。值得注意的是，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)周一表示，“小幅縮減購債將意識到就業(yè)市場的改善，而且仍為美聯(lián)儲提供明年上半年仔細(xì)監(jiān)視通脹的機(jī)會�！�

　　當(dāng)然，市場目前仍在為美聯(lián)儲選擇何種時(shí)間點(diǎn)感到犯愁。是12月、明