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黃金：泡沫越大 跌得越慘 |
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發(fā)布日期:09-12-17 08:43:17 泉友社區(qū) 新聞來源:第一財經(jīng)日報 作者:黃賓 |
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越低，以美元計價的石油、能源和其他大宗商品的價格就越高，包括黃金價格。 第四，不論是從存量和增量來講，全球范圍內(nèi)的黃金供給都是很有限的，而需求的增長遠遠高于供給的增長。一部分需求來自各國中央銀行，例如印度、中國和韓國的央行。另一部分則來自一些私人投資者，他們用黃金來對沖概率雖小但一旦發(fā)生損失很大的所謂“肥尾”風險（例如高通脹、經(jīng)濟二次觸底導(dǎo)致準通脹等）。的確，投資者趁早對沖此類風險的心態(tài)有所加強。而且，由于黃金供應(yīng)缺乏彈性，各國央行和私人投資者只要稍稍調(diào)整一下資產(chǎn)配置，就會對金價產(chǎn)生顯著影響。 最后，主權(quán)風險在加劇——在迪拜、希臘和其他一些新興市場乃至發(fā)達經(jīng)濟體投資的人眼下正焦頭爛額，看看他們就知道啥叫主權(quán)風險了。這些例子也再度加劇了市場憂慮，擔心各國政府無力為“大到救不了”的金融體系擔保。 但是，黃金畢竟缺乏內(nèi)在價值，因此市場向下調(diào)整的風險巨大。各國央行終將擇機退出量化寬松和零利率階段，這會對高風險資產(chǎn)包括大宗商品資產(chǎn)價格形成向下壓力。此外，全球經(jīng)濟復(fù)蘇有可能是脆弱乏力的，這會導(dǎo)致大宗商品市場的熊市情緒，并加強美元的看多預(yù)期。 另一大風險是，美元套息交易之路可能會走到盡頭，而由美元套息交易會同流動性貨幣化一起推高的資產(chǎn)泡沫可能會崩潰。在一定程度上，金價最近的升勢也是泡沫，投資者的跟風和追漲行為把金價越推越高。但是，是泡沫終究會破。泡沫越大，跌得越慘。 近期金價的上升只能從基本面得到部分支持。再退一步講，就算投資者真的擔心全球經(jīng)濟面臨二次觸底風險，擔心準蕭條和惡性通脹，把寶押在黃金上也未見得是明智的。如果你對全球經(jīng)濟大崩潰的害怕?lián)]之不去，你應(yīng)該趁早準備一個求生小屋，儲備槍支彈藥、罐頭食品和其他一些你能用得到的東西。 �。ㄗ髡呦导~約大學斯特恩商學院經(jīng)濟學教授翻譯：介生。 Project Syndicate） |
