U.S. Global Investors.首席執(zhí)行官兼首席投資官Frank Holmes稱，2017年黃金的表現(xiàn)很大程度上可以歸功于低至負值的實際利率（通脹侵蝕政府債券收益率）、赤字開支、美元走軟以及地緣政治不確定性等所驅(qū)動的“恐慌交易”。

　　Holmes認為，這些作用力在2018年只會加劇。

　　鑒于通脹最終會顯示出復(fù)蘇苗頭，特朗普稅改料將令赤字支出增加，今年可能會給刺激金價上漲提供合適的條件。

　　自美聯(lián)儲上個月加息以來，金價的走勢與上兩次12月加息后如出一撤，即開始上漲。今年是金價自2013年以來首次開盤于1300之上的一年。倘若今年金價表現(xiàn)與2016和2017年類似，那么到夏季價格將觸及1460-1600美元。同時，過去幾年高點穩(wěn)步上移表明金價受到良好支撐。

　　Strategic Intelligence編輯Jim Rickards指出，市場已經(jīng)對美聯(lián)儲加息有充分預(yù)期，因此加息已經(jīng)算不上一件大事。

　　不過，投資者不能忽略的一點是，借款成本上升可能會導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩。畢竟，過去100年至少18個加息周期中，只有三個沒有以經(jīng)濟衰退收場。

　　美國國債收益率曲線已經(jīng)呈現(xiàn)2007年10月以來最平，而曲線倒掛（即短債收益率高于長債收益率）常被視為最可靠的經(jīng)濟衰退預(yù)測指標(biāo)之一。

　　過去推升金價的另一個因素是通脹，它促使人們尋求包括黃金在內(nèi)的保值工具。這也是黃金“恐慌交易”的關(guān)鍵所在。

　　雖然2017年美國CPI通脹率勉強達到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，但紐約聯(lián)儲的基礎(chǔ)通脹指標(biāo)(UIG)在去年11月已經(jīng)升至3%，創(chuàng)2006年以來最高，超過了美國3年、10年、甚至30年期的國債收益率。

　　經(jīng)濟學(xué)家John Williams運營的網(wǎng)站影子政府統(tǒng)計（Shadow Government Statistics）所顯示的通脹替代指標(biāo)11月接近10%，較CPI高7.75個百分點。

　　綜上，鑒于通脹上升使得債券實際收益率為負，赤字增加或刺激避險需求，Holmes認為，投資黃金極具吸引力，2018年金價有條件進一步上漲

來源：圖表家