黃金價(jià)格今年初一度表現(xiàn)亮麗，從開(kāi)年至3月中大漲了13%；但自7月開(kāi)始賣壓加劇，直到上周跌回接近去年圣誕節(jié)以來(lái)新低水準(zhǔn)。究竟現(xiàn)在是否已經(jīng)來(lái)到適合逢低進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間點(diǎn)，還是金價(jià)翻漲仍得等上好一段時(shí)間？

　　盡管看多金價(jià)者會(huì)辯稱，在股市價(jià)格高估、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟及美元價(jià)值脆弱的三重情況下，黃金是唯一可靠的避險(xiǎn)資產(chǎn)。但近期數(shù)據(jù)顯示上述理由都不存在：美國(guó)股市、美國(guó)經(jīng)濟(jì)及美元現(xiàn)在全都表現(xiàn)相當(dāng)良好，且預(yù)期還會(huì)走強(qiáng)。

　　因此金價(jià)短期內(nèi)無(wú)法反彈。至于黃金投資展望為何如此黯淡？他主要從三個(gè)面向來(lái)推斷。

　　第一：美元強(qiáng)勢(shì)

　　美聯(lián)儲(chǔ)即將在明年升息，而歐洲央行卻意外降息，并宣布更多貨幣刺激措施；日本也持續(xù)采取寬松的貨幣政策，以拉貶日元并推高通貨膨脹率。在此情況下，美元只有升值一途；而美元走強(qiáng)，包括黃金等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格則看跌。

　　第二：“追逐風(fēng)險(xiǎn)”的市場(chǎng)氣氛

　　強(qiáng)勢(shì)美元受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)力道支撐。美國(guó)失業(yè)率已降至6.1%，較之前高峰減少了4%，且已達(dá)2008年9月以來(lái)新低；申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)亦已降至2007年初以來(lái)最低水準(zhǔn)。

　　企業(yè)獲利同樣看升。根據(jù)市場(chǎng)研究公司FactSet 調(diào)查，美股成份企業(yè)第三季獲利成長(zhǎng)率平均預(yù)期可達(dá)6.2%，且大部分分析師甚至預(yù)期第四季獲利成長(zhǎng)率可達(dá)2 位數(shù)，原因是他們看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)自疲軟的夏季反彈。

　　第三：黃金需求銳減

　　目前全球黃金需求看來(lái)不振。世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council) 統(tǒng)計(jì)，第二季全球黃金需求減少16%，其中金條及金幣需求大跌56%。去年取代印度躍身全球最大黃金買(mǎi)家的中國(guó)，今年上半金飾制造也銳減22%。

　　上個(gè)月印度黃金需求雖因宗教節(jié)慶的季節(jié)性因素上升，但全球其他地區(qū)的黃金銷售仍微弱，連地緣政治緊張沖突都刺激不了黃金的避險(xiǎn)需求。